哈銀消費千萬股權「遇冷」！新帥剛剛落定，打響艱難轉型戰？

1月20日，阿里資產網站顯示，哈銀消金1.6667%股權，在開拍24小時后，因無人出價而流拍。

拍賣公告顯示，該筆股權為哈銀消金第六大股東黑龍江賽格國際貿易有限公司（以下簡稱「賽格國貿」）所持有，該筆股權的評估價4672.72萬元，起拍價為4205.448萬元。公告顯示，賽格國貿所持有的該筆股權已被黑龍江省哈爾濱市中級人民法院凍結。

該筆拍賣引起539次圍觀，16人設置提醒，0人報名。

這是與商業銀行不斷增資、互聯網企業紛紛涉足的行業「爭奪」局面形成鮮明反差。分析來看，或有四點原因：

一是小股權無治理話語權，戰略價值低。

該股權僅佔1.6667%，而哈爾濱銀行持股 53%絕對控股，度小滿持股 30%，小股東無法參與核心決策，僅能財務投資；對追求控制權或戰略協同的機構缺乏吸引力，長期價值存疑。

二是，監管准入與變更門檻高。

拍賣公告明確要求，買受人需符合消費金融公司出資人資質條件並在競拍成功后獲得金融監管部門批准。而根據《消費金融公司管理辦法》，出資人需滿足淨資產、盈利、合規等硬指標，同時競拍后監管審批股權變更過程周期長、不確定性大。

三是，定價偏高，風險溢價不足。

起拍價4205.45萬元（評估價 4672.72 萬元，折價約10%），對應市盈率、市淨率未充分反映行業利率下行、盈利承壓的風險，買家傾向等待二拍降價。

四是，股權存在凍結與司法處置瑕疵。

該股權為被執行人賽格國貿持有，已被法院凍結，存在司法與過户風險，進一步降低買家意願。

拋開此次股權拍賣遇冷，聚焦哈銀消金本身，作為全國第19家開業的持牌消金公司，也是東北地區首家獲批高新技術企業認定的持牌消金機構，近年來也哈銀消金雖業績穩健，但過度依賴助貸模式讓其面臨轉型挑戰。

先來看業績，2022年-2024年，哈銀消金的營收分別為10.31億元、12.33億元、13.99億元，增速為19.59%、13.46%；淨利潤為1.25億元、1.40億元、1.56億元，增速為12%、11.03%。期間，資產總額由2022年的152.38億元增至243.69億元。

截至2025年6月30日，哈銀消金資產總額人民幣254.18億元，較年初增長人民幣10.49億元，增幅4.30%。截至2025年8月末，哈銀消金營收為11.06億元，淨利潤達1.44億元。

梳理哈銀消金的發展歷程，不難發現這次期間的業績穩健增長主要得益於其戰略重心向助貸的轉向。

2019年，度小滿以30%持股成為哈銀消金第二大股東，促使哈銀消金助貸規模快速增長。2020年，哈銀消金雖開始自營，推出線下 「哈哈貸」，但成果寥寥，到2022年其自營停擺、線下收縮，戰略重心全面轉向助貸。根據哈銀消金官網去年9月披露的合作機構名單，平臺運營機構、增信服務機構以及催收服務機構共為68家，其中助貸合作機構由此前的10家增至20家，

助貸模式的核心是助貸機構憑藉自身的技術與數據優勢，為消金公司提供客户篩選、風險評估、貸后管理，消金公司則主要承擔資金供給與合規審覈等職能。

簡單理解就是消金公司的業務外包。

該模式的好處是見效快，通過助貸機構的「導流」獲客能夠快速起規模，不過弊端也很明顯。

首先，助貸模式獲客導致用户及關鍵數據始終都在助貸平臺，助貸業務規模越大，對平臺的依賴度越高，隨着流量費等綜合成本上漲，單位貸款的邊際成本不降反升，會陷入 「規模增長但利潤增速下滑」 的困境，由上業績數據可見，哈銀消金的淨利潤始終在1.5億元左右。

其次，該模式下消金公司過度依賴平臺的風控與貸后管理，一旦合作平臺出現合規問題將直接影響消金公司品牌形象乃至被監管處罰。

哈銀消金目前收到兩張罰單均是因助貸合作機構的違規——一張是因助貸合作中違反徵信管理相關規定，一張是助貸業務存在「拆分息費、隱性抬成本」 的問題。

圖片來源：國家金融監督管理總局官網

至於對品牌影響的影響，透過黑貓投訴 【下載黑貓投訴客户端】平臺上消費者對哈銀消金的投訴可見一斑。

圖片來源：黑貓投訴平臺

當前，監管正通過政策約束、指標管控與合規導向，引導消金公司從 「助貸依賴」 轉向 「自營自主」，告別「野蠻生長」進入「合規為王」和「風控為本」的新階段。

哈銀消金也有着明顯的動作。

2025年12月，來自母行哈爾濱銀行的孫升學正式接任法定代表人、董事長，同時財務負責人由劉艷君變更為孫道權。孫升學2023年7月起擔任哈爾濱銀行首席風險官，此前曾在該行擔任理債業務總部常務副總裁，小微金融部（小額信貸研發中心）總經理兼移動金融部總經理，信用卡中心高級經理、見習助理。

孫升學橫跨信用卡運營、風險管控、移動金融的履歷，恰好匹配自營業務對獲客、風控、技術的綜合要求，或是在為自營重啟鋪路。

當然，轉型非一日之功。

對於哈銀消金來説，想要實現能力重構與生態閉環存在多方面的挑戰，遠的不説，能否平衡投入與回報，如何營銷教育市場重拾信任基礎都是短期需要面對的，畢竟自營營銷獲客的轉化率低但獲客成本卻遠高於助貸模式，且因缺乏對客户的有效運營還很難保證用户的高黏度。