英特爾盤后慘跌！Q4業績超預期但指引遜色，製造良率短板拖累復甦步伐

智通財經APP獲悉，英特爾(INTC.US)股價在公佈最新財報后大跌，原因是該公司首席執行官陳立武給出了乏善可陳的業績展望，並警告稱這家芯片製造商正受到製造問題的困擾。截至發稿，英特爾周四美股盤后跌逾12%。

財報顯示，英特爾2025年第四季度營收同比下降4.1%至137億美元，好於分析師預計的134億美元;調整后每股收益為15美分，好於分析師預計的9美分。

按業務劃分，客户端計算業務第四季度營收為82億美元，同比下降6.6%，略低於分析師平均預測的83億美元;數據中心業務營收為47億美元，同比增長8.9%，高於分析師預計的44億美元。英特爾代工業務實現營收45億美元，同比增長3.8%，高於分析師預計的44億美元。目前，該部門的訂單幾乎全部來自英特爾自身的產品部門，但公司正在積極尋求外部客户。

英特爾預計，2026年第一季度營收預計在117億美元至127億美元之間，該區間中值低於分析師預計的126億美元;預計調整后每股收益為零，而分析師此前預計為8美分。

去年第四季度調整后毛利率為37.9%，這一關鍵盈利指標預計將在今年第一季度進一步收縮至34.5%(分析師預期為36.5%)。在英特爾最鼎盛時期，其毛利率經常高於60%。這家總部位於加州聖克拉拉的公司，要重現昔日芯片行業的輝煌仍有很長的路要走。去年，英特爾年營收為530億美元，較其在2021年創下的峰值水平仍低約250億美元。

英特爾對2026年第一季度營收和盈利的預測均遠低於華爾街預期。而在與分析師的電話會議上，陳立武表示，扭轉公司局面需要「時間和決心」，這一表態進一步打壓了股價。製造環節的瓶頸阻礙了英特爾的復甦努力，這讓原本期待新產品能帶來更大提振的投資者感到失望。陳立武表示：「我們正處在一段多年期的征程中。」

英特爾目前正遭受制造良率偏低的困擾，這使得公司更難以滿足訂單需求。這家曾經佔據主導地位的芯片製造商多年來一直試圖恢復技術優勢、收復流失的市場份額，而這次無疑又是一次挫折。

陳立武表示，市場需求「相當強勁」，公司也在努力解決製造問題，但他指出，英特爾在第四季度已消耗了大量庫存，「我們的良率和生產製造水平沒有達到標準，我們需要在這方面做得更好」。

此前，英特爾正享受着華爾街高漲的樂觀情緒。近幾個月來，投資者大量買入該股，押注新產品將進一步改善公司財務狀況。英特爾還吸引了來自美國政府、英偉達(NVDA.US)以及軟銀集團等重量級投資者的支持。本月以來，該股一直是費城半導體指數中表現最好的成分股，並在2025年累計大漲84%的基礎上繼續走高。

Wedbush分析師馬特·布賴森(Matt Bryson)表示：「市場對英特爾可能迎來轉折點一直抱有很高的期待，但聽到良率問題依然棘手，這顯然不是一個好的開端。」

最終而言，英特爾面臨的是執行層面的挑戰。陳立武表示：「我們整個團隊都高度專注於改進這一點。坦率地講，問題就在於我們的執行力需要提升。」

英特爾首席財務官David Zinsner指出，一季度的供應將跌至「最低點」，「第二季度及之后會有所改善」。David Zinsner表示，公司的一季度指引疲軟部分源於「未滿足季節性需求所需的供應」，並指出供應問題將在一季度達到峰值。

這揭示了英特爾當前最核心的矛盾——需求正在抬頭，而供給成為約束變量。英特爾管理層表示，一季度可供貨量將降至低點，二季度纔會逐步改善。這一判斷，與此前摩根士丹利在前瞻中提出的「產能瓶頸是雙刃劍」觀點吻合。