電話會總結 ｜ Dime Community(DCOM)2025財年Q4業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據Dime Community Bancshares業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **核心盈利表現：** - 第四季度核心每股收益(Core EPS)為0.79美元，同比增長88% - 第四季度總收入創紀錄達到1.24億美元 - 核心税前撥備前淨收入為6150萬美元，約佔平均資產的163個基點 **資產負債表現：** - 核心存款同比增長12億美元 - 商業貸款環比增長超過10.75億美元，同比增長超過5億美元 - 平均盈利資產環比增長超過6.5億美元 **資產質量：** - 不良資產(NPAs)降至總資產的34個基點 - 多户住宅信貸組合不良資產為零 - 貸款損失撥備降至1090萬美元 ## 2. 財務指標變化 **盈利能力指標：** - 淨息差(NIM)環比上升10個基點至3.11%，剔除預付費用后為3.09% - 淨息差已連續七個季度增長並突破3% **成本控制：** - 存款總成本為1.85%，環比下降24個基點 - 年末即期利率為1.68% - 第四季度核心現金運營費用(剔除無形資產攤銷)為6230萬美元，低於預期的約6300萬美元 **資本狀況：** - 總資本比率超過16% - 一級普通股資本比率增至11.66% - 商業地產集中度比率降至400%以下 **存款結構：** - 無息存款佔期末存款的31% - 新關係團隊帶來的存款余額中38%為活期存款賬户(DDA) **撥備情況：** - 貸款撥備率升至91個基點，保持在管理層設定的90個基點至1%區間內

業績指引與展望

• **淨息差(NIM)展望**：2026年第四季度NIM為3.09%（剔除預付費影響），預計上半年温和擴張，下半年隨着存量貸款重定價加速將實現更大幅度擴張，目標先達到3.25%，之后向3.50%邁進

• **存量貸款重定價機會**：2026年約14億美元貸款將重定價（平均利率4%），2027年另有17億美元貸款重定價（平均利率4.25%），假設五年期國債利差250個基點，每年可帶來20-25個基點的季度NIM增長

• **資產負債表規模**：預計2026年資產負債表相對平穩，上半年余額持平，下半年隨着商業地產集中度降至目標水平后恢復中個位數增長；2027年內部建模為中高個位數的期末貸款增長

• **貸款組合增長**：2026年總貸款增長預計為低個位數，上半年持平，下半年開始增長；商業地產集中度目標降至350%中段水平，第三季度達到拐點

• **運營費用指引**：2026年核心現金運營費用（不含無形資產攤銷）預計2.55-2.57億美元，包含曼哈頓、萊克伍德和洛卡斯特谷新網點全年運營成本及2025年新招聘團隊費用

• **貸款損失準備**：未來幾個季度預計1000-1100萬美元，下半年隨着不良資產處置完成，準備金水平將降至個位數百萬美元，僅覆蓋沖銷損失

• **非利息收入**：2026年全年預計4500-4600萬美元，具體季度分佈取決於掉期費收入、SBA費用和產權收入的時間安排

• **效率比率目標**：2026年預計運營效率比率低於50%，通過收入增長超過費用增長實現，重回歷史高效運營水平

• **税率預期**：2026年全年有效税率預計約28%

• **存款成本管理**：第四季度總存款成本1.85%，環比下降24個基點，年末即期利率1.68%，新客户定價在低2%至3%區間，綜合成本在低2%水平

分業務和產品線業績表現

• 商業銀行平臺擴展到新的垂直行業，包括基金融資（專注於資本催繳額度）、放貸機構融資（專注於商業信貸機構放貸）、中型企業融資、贊助商融資（專注於非周期性行業）以及銀團貸款業務，所有業務均專注於直接關係放貸而非參與式貸款

• 地理擴張戰略從長島主導地位擴展至曼哈頓和新澤西，第四季度聘請知名銀行家負責新澤西中端市場關係，北新澤西貸款佔投資組合8-10%，存貸比約15-20%

• 醫療保健業務成為增長動力，在2025年新增的5億美元商業貸款中，約4億美元來自醫療保健、放貸機構融資、基金融資、贊助商和非營利組織等專業化行業，其中醫療保健約佔50%

• 商業房地產集中度管理策略，通過交易性商業房地產和多户住宅的到期流失，將CRE集中度比率降至400%以下，目標在第三季度降至350%中段水平

• 浮動利率貸款敞口占總貸款的35-40%，新發放貸款更傾向於浮動利率定價，包括基於SOFR定價的醫療保健貸款和基金融資業務

• 存款業務多元化增長，新增團隊帶來30億美元余額和超過15,000個新賬户，其中38%為活期存款賬户，無息存款佔總存款的31%

市場/行業競爭格局

• Dime Community在紐約大都會地區通過有機增長策略明顯區別於當地競爭對手，擁有優質的存款特許經營權、強勁流動性和穩健資本，而當地同業銀行槓桿率普遍在90-100%之間，Dime的貸存比僅在80%中段水平，更接近全國性銀行的運營標準

• 市場整合持續活躍，年末又有一家州外銀行收購當地儲蓄機構的併購交易，但Dime專注於有機增長和團隊招聘策略，在高度分化的市場環境中保持獨立發展路徑

• 公司通過招聘經驗豐富的商業銀行家團隊，建立了涵蓋基金融資、放貸機構融資、中型企業、贊助商融資等多個垂直行業的專業化平臺，目標是打造具備500-1000億美元銀行行業專業能力但保持150億美元銀行靈活性的競爭優勢

• 在地域擴張方面，Dime從長島的主導地位向曼哈頓和新澤西州擴展，新澤西州貸款佔投資組合的8-10%，存貸比約15-20%，通過關係型銀行業務而非銀團貸款或參與性貸款來建立競爭壁壘

• 公司在商業房地產集中度管理方面表現出色，CRE比率已降至400%以下，目標在第三季度降至350%中段，多户住宅信貸業務零不良資產，在風險控制方面領先同業

• 管理層強調Dime已被市場認知為人才向往的獲勝者，在吸引優秀銀行家方面具備創業和增長心態、最佳存款特許經營權、經驗豐富的后臺管理團隊等核心競爭優勢

公司面臨的風險和挑戰

• 根據Dime Community業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• 商業地產集中度風險：CRE集中度比率雖已降至400%以下，但仍需進一步降至350%中段水平，需要通過交易性CRE和多户住宅資產的自然到期來實現，這一過程可能影響短期貸款增長。

• 利率敏感性風險：儘管管理層聲稱擁有"中性資產負債表"，但35%-40%的浮動利率貸款敞口仍使銀行面臨利率波動風險，短期利率每變動25個基點對淨息差影響2-3個基點。

• 資產配置挑戰：銀行持有大量現金頭寸，雖然提供了流動性優勢，但也面臨如何有效配置這些資金以優化收益的挑戰，管理層表示不會急於大規模投資證券。

• 監管合規風險：租金管制貸款組合約3.5億美元，雖然已完全重新定價，但仍需持續監控相關監管政策變化對資產質量的潛在影響。

• 人才競爭和整合風險：銀行正在積極招聘商業銀行團隊並擴展新的行業垂直領域，新團隊的整合效果和人才保留能力將直接影響業務增長目標的實現。

• 地域擴張執行風險：在曼哈頓、萊克伍德和洛卡斯特谷的新分支機構建設和北新澤西市場擴張面臨執行風險，需要平衡擴張成本與收益增長。

• 信貸質量管理壓力：雖然不良資產率降至34個基點，但隨着業務貸款快速增長，需要持續加強信貸風險管控，特別是在醫療保健、基金融資等新興垂直領域。

• 存款成本上升壓力：儘管存款成本有所下降，但在競爭激烈的市場環境中，為吸引新客户仍需提供較高的存款利率（高2%至低3%），可能壓縮淨息差空間。

公司高管評論

• 根據業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷以及口吻的摘要：

• **Stuart Lubow（總裁兼首席執行官）**：發言口吻非常積極自信。強調公司在有機增長方面"明顯區別於本地競爭對手"，稱擁有"出色的存款業務、強勁流動性和穩健資本"。對未來兩年的貸款重新定價機會表現出強烈信心，預期2026年將實現低於50%的效率比率。多次使用"非常高興"、"興奮"等積極詞匯，對團隊招聘成果和業務增長表現出明顯的自豪感。

• **Thomas Reid（首席商業官）**：語調專業且充滿信心。詳細介紹了商業銀行平臺的擴張戰略，強調要打造"具備500-1000億美元銀行所有行業專業知識，但像150億美元銀行一樣靈活運營"的平臺。對新招聘團隊的表現表示滿意，特別提到在醫療保健等新垂直領域取得的進展。整體表現出對戰略執行的信心和對未來增長的樂觀預期。

• **Avinash Reddy（首席運營官兼首席財務官）**：發言風格務實且積極。在提供具體財務數據時表現出對業績的滿意，特別是核心每股收益同比增長88%。對淨息差連續七個季度增長表示滿意，對未來的貸款重新定價機會和資本充足率表現出信心。在回答分析師問題時態度開放，對公司的流動性狀況和增長前景保持樂觀。

分析師提問&高管回答

• 基於Dime Community業績會實錄的分析師情緒摘要： ## 分析師情緒總結 ### 1. 分析師提問：業務貸款增長的具體行業構成 **分析師關注點**：Mark Fitzgibbon詢問本季度業務貸款大幅增長的具體來源行業 **管理層回答**：Thomas Reid表示，年度業務貸款增長5億美元中，約4億美元來自新的專業垂直領域，包括醫療保健、放貸機構融資、基金融資、贊助商和非營利組織。其中醫療保健業務佔據最大份額，約佔新增業務的50%。 ### 2. 分析師提問：新澤西市場業務佔比 **分析師關注點**：Mark Fitzgibbon關心公司在新澤西地區的業務規模和存貸比情況 **管理層回答**：Avinash Reddy迴應稱，北新澤西貸款約佔總貸款組合的8-10%，但存款規模相對較小，存貸比約為15-20%。這主要是由於CEO Stuart Lubow在新澤西的歷史關係網絡。 ### 3. 分析師提問：貸款銷售收益和政府關門影響 **分析師關注點**：Mark Fitzgibbon詢問第四季度貸款銷售收益強勁的原因及未來展望 **管理層回答**：Avinash Reddy解釋稱，第四季度實際上包含了兩個季度的收益，因為第三季度因政府關門而延迟。預計第一季度不會有如此強勁的表現。 ### 4. 分析師提問：存款增長管道和定價策略 **分析師關注點**：Stephen Moss關注存款增長前景和當前定價水平 **管理層回答**：管理層表示，新客户貨幣市場存款定價在高2%到低3%區間，通常伴隨20-30%的活期存款。新招聘團隊已累計帶來30億美元余額和超過15,000個新賬户，38%為活期存款。 ### 5. 分析師提問：租金管制貸款組合狀況 **分析師關注點**：Stephen Moss詢問100%租金管制貸款組合的規模和到期情況 **管理層回答**：Avinash Reddy詳細説明，2019年前發放的租金管制貸款約3.5億美元，已從兩年前的5億美元下降。2026年整個租金管制組合到期和重定價約2.5億美元。 ### 6. 分析師提問：活期存款佔比前景 **分析師關注點**：David Konrad關心2026年活期存款佔比目標 **管理層回答**：管理層表示，活期存款佔比已從2023年的25%提升至當前的31%，目標是繼續緩慢提升，新團隊帶來的存款中38%為活期存款。 ### 7. 分析師提問：現金部署策略和時間表 **分析師關注點**：Matthew Breese詢問大量現金的部署計劃和正常化水平 **管理層回答**：Avinash Reddy強調沒有急於投資證券的具體時間表，現金頭寸創造了"中性資產負債表"，降低了對短期利率變化的敏感性。預計下半年貸款增長將消耗部分現金。 ### 8. 分析師提問：浮動利率貸款佔比 **分析師關注點**：Matthew Breese關注浮動利率貸款的當前佔比和未來預期 **管理層回答**：管理層表示，浮動利率貸款約佔35-40%，新增業務主要為浮動利率，包括基金融資和醫療保健貸款。 ### 9. 分析師提問：商業地產提前還款活動 **分析師關注點**：Matthew Breese詢問2025年提前還款情況及未來趨勢 **管理層回答**：Avinash Reddy表示，第四季度提前還款率約15%，低於第三季度的20-25%。公司專注於降低CRE比率至350%中段，區分交易性和關係型CRE業務。 **總體分析師情緒**：分析師對公司業績表現積極，重點關注業務增長的可持續性、資產質量管理和未來盈利能力。問題集中在業務組合優化、地域擴張效果和資產負債管理策略上，顯示出對公司轉型戰略的認可和對執行能力的信心。

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