電話會總結 ｜ Truist(TFC)2025財年Q4業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據Truist業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **2025年全年業績：** - 淨收入：50億美元，每股攤薄收益3.82美元 - 第四季度淨收入：13億美元，每股攤薄收益1.00美元 - 全年營收：205億美元 - 第四季度營收：53億美元 **核心業務表現：** - 淨利息收入：第四季度環比增長1.9%（6900萬美元） - 淨利息收益率：第四季度為3.07%，環比上升6個基點 - 非利息收入：第四季度環比下降1200萬美元（0.8%） - 投資銀行和交易收入：第四季度環比增長1200萬美元（3.7%） ## 2. 財務指標變化 **盈利能力指標：** - 全年淨資產收益率持續改善，正向運營槓桿達到100個基點 - 調整后非利息支出2025年增長1%，體現費用控制紀律 **資產質量指標：** - 淨沖銷率：第四季度為57個基點，環比上升9個基點（主要因消費者組合季節性因素） - 全年淨沖銷率：54個基點，同比下降5個基點 - 不良貸款率：維持在48個基點，環比基本穩定 **資本指標：** - 一級普通股本比率(CET1)：10.8%，環比下降20個基點 - 包含AOCI的CET1比率：9.5%，環比上升10個基點 **成本管控：** - 第四季度非利息支出環比增長5.2%，主要因法律準備金和人員成本上升 - 剔除法律準備金和遣散費后，非利息支出環比下降約0.3% - 平均計息存款成本：第四季度為2.23%，環比下降27個基點 - 總存款成本：1.64%，環比下降20個基點 **股東回報：** - 2025年向股東返還資本52億美元，較2024年增長37% - 股票回購：25億美元 - 第四季度回購7.5億美元普通股

業績指引與展望

• 2026年貸款增長預期為平均3%-4%，主要由商業貸款和特殊消費貸款推動，住宅抵押貸款和間接汽車貸款增長相對較慢

• 2026年收入增長目標為4%-5%，相比2025年的205億美元基數，預計淨利息收入增長3%-4%，非利息收入實現中高個位數增長

• 2026年淨利息收入預計增長3%-4%，平均淨息差將超過2025年的3.03%，預計年末淨息差將達到3.1%區間

• 2026年GAAP非利息支出預計增長1.25%-2.25%，相比2025年的121億美元基數，運營槓桿率預計為正275個基點

• 2026年有效税率預期為16.5%，或按應税等值基礎計算為18.5%，略高於2025年水平

• 2026年股票回購計劃目標為40億美元，較2025年增長60%，季度回購目標約10億美元

• 2026年淨沖銷率預期約為55個基點，與2025年的54個基點基本持平，資產質量保持穩定

• 第一季度收入預計環比下降2%-3%，主要受季節性因素影響，淨利息收入因工作日減少和公共資金存款季節性下降而下滑

• 第一季度GAAP非利息支出預計環比下降4%-5%，主要因其他支出和人員成本降低，但監管成本有所上升

• 長期目標維持2027年有形普通股權回報率(ROTCE)達到15%，2026年中期目標為14%，通過收入增長和運營效率提升實現

分業務和產品線業績表現

• 根據Truist業績會實錄，以下是Business Segments and Product Lines摘要：

• 消費者和小企業銀行業務(CSBB)表現強勁，2025年平均消費者和小企業貸款增長5%，平均存款增長1%，主要由市場領先的消費者借貸業務、淨新開户增長和Premier Banking客户關係深化推動；

• 專業借貸平臺業務持續高速增長，包括Sheffield、Service Finance和LightStream等業務繼續產生市場領先的增長和有吸引力的風險調整回報，LightStream數字端到端借貸平臺已完全整合到Truist移動應用和分行開户體驗中；

• Premier Banking業務實現顯著增長，2025年存款產品增長22%，借貸增長32%，財務規劃增長12%，主要得益於更高的顧問生產力和強勁的品牌抵押貸款及分行主導的活動；

• 批發銀行業務在2025年下半年表現強勁，平均批發貸款增長3%，第四季度平均貸款同比增長8%，新增企業和商業客户數量是去年的兩倍，涵蓋多元化的行業和市場；

• 投資銀行和交易業務全年收入下降6%，主要因上半年市場波動，但第四季度收入增長28%，受併購、交易、股票和債券資本市場活動增加推動；

• 財富管理業務保持正淨資產流入，新客户增長8.5%，其中近30%由CSBB業務產生，顯示跨業務協同效應；

• 支付和資金管理業務表現突出，批發支付費用增長8%，資金管理費用增長13%，支付業務管道同比顯著增長，為2026年持續增長奠定基礎；

• 數字銀行業務持續擴張，2025年新增77,000名數字化新銀行客户，同比增長10%，數字化生產增長9%，AI驅動的數字聊天互動增長97%。

市場/行業競爭格局

• Truist在中間市場投資銀行業務中展現出強勁競爭優勢，新增企業和商業客户數量較去年翻倍，管理層將其定位為"頂級中間市場投資銀行"，通過有機增長和人才投資在槓桿融資、債務資本市場、併購等多個領域實現低雙位數複合增長，第四季度投資銀行收入同比增長28%。

• 在支付和財資管理業務領域，Truist正積極搶佔市場份額，財資管理費用增長13%，批發支付費用增長8%，支付業務管道較去年顯著增長，62%的新客户配備財資管理產品，顯示出在企業銀行服務領域的強勁競爭力。

• 數字化銀行競爭中，Truist通過AI驅動的數字助手和全渠道整合策略保持領先地位，2025年新增數字客户77,000名，同比增長10%，數字聊天互動增長97%，LightStream平臺的全面整合提升了在消費信貸市場的競爭效率。

• 在高淨值客户爭奪戰中，Premier Banking業務表現突出，存款生產增長22%，放貸增長32%，財務規劃增長12%，通過顧問生產力提升和品牌抵押貸款服務在財富管理市場建立差異化優勢。

• 面對激烈的市場競爭環境，管理層強調信貸利差仍處於緊張水平，競爭環境"激烈"，但Truist通過專業化業務領域的深耕和客户關係深化來維持競爭優勢，特別是在Sheffield、Service Finance等專業利基放貸平臺上繼續實現市場領先增長。

公司面臨的風險和挑戰

• 根據Truist業績會實錄，公司面臨的風險和挑戰如下：

• 非利息支出增長壓力：第四季度非利息支出環比增長5.2%，主要由於法律準備金增加和人員成本上升，儘管監管費用有所下降，但整體支出控制仍面臨挑戰。

• 投資銀行和交易收入波動：全年投資銀行和交易收入下降6%，主要受上半年市場波動影響，業務收入穩定性存在不確定性。

• 信貸損失季節性上升：淨沖銷率環比增長9個基點至57個基點，反映消費者組合的正常季節性變化，但仍需持續關注資產質量變化。

• 宏觀經濟環境風險：管理層強調宏觀經濟條件，特別是就業趨勢和信貸利差，是影響持續增長的潛在外部風險因素。

• 激烈的市場競爭環境：首席財務官提到市場競爭激烈，信貸利差仍處於緊縮狀態，這種狀況持續時間越長，公司承擔的風險就越大。

• 存款成本管理挑戰：儘管存款成本有所下降，但在利率環境變化下，如何平衡存款增長與成本控制仍是持續挑戰。

公司高管評論

• 根據Truist業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷及口吻的摘要：

• **William Rogers Jr.（董事長兼首席執行官）**：整體表現出高度自信和積極的態度。多次強調對公司未來發展"locked in"（鎖定目標），特別是對2027年實現15% ROTCE目標表達了堅定信心。使用"excited about the momentum"（對勢頭感到興奮）、"proud of the progress"（為進展感到自豪）等積極詞匯。在談到收入增長時明確表示"our expectation is that our revenue growth will double in 2026"（我們預期2026年收入增長將翻倍），語氣堅定樂觀。對於投資銀行業務和數字化轉型成果表現出明顯的滿意情緒。

• **Mike Maguire（首席財務官）**：語調相對謹慎但積極，在財務指標解讀上表現專業和務實。對淨息差改善表示滿意，稱"it was nice to see the uptick"（很高興看到上升）。在回答資本管理問題時顯得自信，對回購計劃和資本配置策略表達了明確的執行信心。整體口吻偏向穩健樂觀。

• **Brad Bender（首席會計官）**：發言較少，主要就會計準則變更進行説明，語調中性專業。

• **Brad Milsaps（投資者關係負責人）**：作為主持人角色，語調中性，主要負責會議流程管理。 總體而言，管理層展現出積極樂觀的情緒，特別是CEO Rogers對公司戰略執行和未來目標實現表現出強烈的信心和決心。

分析師提問&高管回答

• 根據Truist業績會實錄，以下是分析師情緒摘要： ## 分析師情緒摘要 ### 1. 貸款增長前景詢問 **分析師提問**：Goldman Sachs的Ryan Nash詢問貸款增長從年末8%增長率下降到指引的3-4%的原因，以及商業和消費貸款的具體增長預期。 **管理層回答**：CEO Rogers表示C&I業務表現強勁，生產大幅增長，62%的新客户帶有資金管理產品。公司將重新平衡業務重點，專注於高客户價值和優化回報的領域，包括Sheffield、LightStream等消費業務，但會減少間接汽車貸款等利潤率較低的業務。 ### 2. 淨息差擴張路徑 **分析師提問**：Ryan Nash詢問淨息差如何從當前3.07%超越去年3.03%的平均水平，以及存款定價策略。 **管理層回答**：CFO Maguire表示第一季度會因季節性因素略有回落，但全年預期淨息差擴張，特別是下半年受益於降息。預計年末存款貝塔係數達到50%左右，固定利率資產重定價將持續提供支撐。 ### 3. 2027年15% ROTCE目標信心 **分析師提問**：Evercore的John Pancari詢問實現2027年15% ROTCE目標的具體組成部分和信心來源。 **管理層回答**：Rogers強調將保持資本分母穩定，通過提升分子收益實現目標。關鍵驅動因素包括：支付業務13%增長、中端市場客户翻倍、財富管理淨資產流入、Premier銀行業務20%+增長等，所有業務都有明確的發展勢頭。 ### 4. 資本市場業務前景 **分析師提問**：Piper Sandler的Scott Siefers詢問投資銀行業務的發展勢頭和潛力。 **管理層回答**：Rogers表示公司在該領域投資數十年，目前在債務資本市場、槓桿融資、M&A等多個領域都有良好勢頭。預期該業務將保持低雙位數複合增長，有機增長潛力強勁。 ### 5. 資本回購計劃穩定性 **分析師提問**：Scott Siefers詢問40億美元股票回購計劃的穩定性和調整因素。 **管理層回答**：Maguire表示公司目標維持10%的資本充足率，在穩定經營環境下每季度約10億美元回購，可能略高一些。 ### 6. 存款增長策略 **分析師提問**：Bank of America的Ebrahim Poonawala詢問向批發業務傾斜對存款增長和結構的影響。 **管理層回答**：Rogers表示存款增長勢頭良好，批發存款在2025年下半年增長400個基點，62%新客户帶有存款，消費端淨新客户質量提升，Premier銀行存款生產大幅增長。 ### 7. 投資充足性質疑 **分析師提問**：Wells Fargo的Mike Mayo質疑在人口增長2倍的市場中，4-5%的收入指引是否足夠，是否需要增加投資。 **管理層回答**：Rogers強調公司正在將收入增長翻倍，投資正在產生效果。公司在投資銀行、資金管理等領域實現低雙位數增長，同時通過效率提升釋放資源用於再投資。 ### 8. 效率比率改善路徑 **分析師提問**：Morgan Stanley的Betsy Graseck詢問效率比率和人員成本的發展軌跡。 **管理層回答**：Maguire表示效率比率預期將逐步改善至50%中段水平，通過提高資本效率收入和優化成本結構實現。 ### 9. 潛在風險關注 **分析師提問**：RBC的Gerard Cassidy詢問管理層最關注的潛在風險因素。 **管理層回答**：Rogers表示主要關注宏觀經濟風險，特別是就業趨勢，這是金融服務風險的關鍵指標。Maguire補充關注信貸利差收窄和市場競爭激烈程度。 ### 10. 客户獲取質量 **分析師提問**：KBW的Chris McGratty詢問淨新開户數量和質量變化。 **管理層回答**：Rogers表示2025年淨新開户72,000個，雖然低於2024年的約100,000個，但客户質量顯著提升，平均存款余額更高，交叉銷售率更好。 **總體分析師情緒**：分析師對Truist的增長戰略和盈利能力改善計劃表現出謹慎樂觀態度，重點關注收入增長可持續性、資本回報目標的可實現性以及在競爭激烈環境中的市場份額增長能力。

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