電話會總結 ｜ BankUnited(BKU)2025財年Q4業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據BankUnited業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **第四季度業績表現：** - 淨利潤：6,930萬美元，每股收益0.90美元 - 調整后淨利潤：7,200萬美元，每股收益0.94美元（剔除一次性軟件減值） - 撥備前淨收入(PPNR)：1.15億美元 - 淨息差(NIM)：3.06% - 年化資產收益率(ROA)：78個基點（調整后81個基點） **全年業績表現：** - 實現雙位數每股收益增長 - 非利息收入增長28%（剔除租賃收入后） - 有形賬面價值每股達到40.14美元 ## 2. 財務指標變化 **盈利能力指標：** - 淨利潤環比基本持平，同比增長約300萬美元 - 撥備前淨收入環比增長5.0%（從1.095億美元增至1.15億美元），同比增長14% - 淨息差環比上升6個基點（從3.00%升至3.06%），同比上升22個基點 **資產負債表增長：** - 核心貸款季度增長7.69億美元，其中商業工業貸款(C&I)增長4.74億美元，商業地產貸款(CRE)增長2.76億美元 - 無息存款(NIDDA)季度平均余額增長5.05億美元，全年增長8.44億美元 - 總存款季度增長7.35億美元，全年增長15億美元 **資產質量指標：** - 批評分類貸款減少2,700萬美元 - 不良貸款減少700萬美元 - 淨沖銷損失接近2,500萬美元（包含1,000萬美元欺詐相關的C&I貸款完全沖銷） - 信貸損失準備金維持在約2.2億美元水平 **資本指標：** - 一級普通股本比率(CET1)：12.3%，包含AOCI的備考基礎為11.6% - 有形普通股權益與有形資產比率：8.5% - 有形賬面價值每股同比增長10% **成本控制：** - 存款即期成本環比下降21個基點至2.10%，同比下降53個基點 - 全年非利息支出增長3%，主要由於收入創造崗位招聘和技術投資

業績指引與展望

• **貸款增長預期**：核心貸款增長預計為6%，住宅及其他貸款將收縮約8%，總體貸款增長預計在2%-3%區間內。

• **存款增長目標**：無息存款賬户(NIDDA)預計繼續保持12%的增長率，總存款（不含經紀存款）增長約6%，NIDDA佔比目標為34%（目前為31%）。

• **淨息差改善**：淨息差預計從當前的3.06%小幅提升至3.20%，主要受益於存款成本下降，但新增貸款利差收窄將限制改善幅度。

• **收入增長預測**：總收入預計增長8%，與2025年增長率保持一致，其中淨利息收入增長較強，但手續費收入預計略有下降。

• **費用控制策略**：運營費用預計保持受控增長，主要投資於收入產生型人員招聘和技術現代化，CFO表示將在通脹範圍內控制成本併產生經營槓桿。

• **信貸撥備預期**：信貸損失撥備預計與2025年水平相似，預期將保持在約25個基點的歷史承保標準附近。

• **資本配置計劃**：董事會授權額外2億美元股票回購，加上此前剩余的5000萬美元，總回購資金約2.5億美元；季度股息增加0.02美元/股。

• **利率敏感性**：基於兩次降息假設制定預測，但由於資產負債表相對對衝，對利率變動敏感性較低，存款貝塔係數預計維持在80%。

• **地域擴張投資**：將繼續在現有市場加大投資，包括亞特蘭大、德克薩斯、北卡羅來納和坦帕等地，不計劃進入新市場。

• **商業地產策略**：CRE組合預計實現中個位數增長，各資產類別佔比目標控制在25%以下，總體CRE佔貸款比例維持在28%左右。

分業務和產品線業績表現

• 商業與工業貸款（C&I）表現強勁，第四季度增長4.74億美元，新增放款收益率為6.17%，主要來自中端市場和小企業客户，紐約地區的中低端中市場業務創下歷史最佳季度表現

• 商業地產（CRE）業務保持穩健增長，第四季度淨增2.76億美元，總規模達68億美元佔總貸款28%，新增放款收益率5.70%，按資產類別保持多元化配置，各細分領域佔比均控制在25%以下，辦公樓敞口環比下降9800萬美元

• 存款業務全面增長，除房地產產權業務外所有業務線均貢獻增長，無息活期存款（NIDDA）季度平均余額增長5.05億美元，佔總存款比例提升至31%，約三分之二增長來自新客户關係開發

• 資本市場相關收入持續穩步改善，剔除租賃收入后非利息收入全年增長28%，儘管租賃業務收入有所下降，但其他費用收入業務線表現積極

• 地域擴張戰略成效顯著，亞特蘭大、德克薩斯和北卡羅來納等新市場在貸款增長中發揮重要作用，坦帕市場新增投資並將於下周開設新辦公室，佛羅里達州仍為最大業務區域佔48%

• 住宅貸款業務按計劃收縮1.48億美元，特許設備融資和市政融資合計減少5000萬美元，符合公司戰略調整方向

市場/行業競爭格局

• CRE市場競爭加劇，更多銀行重新進入商業地產領域，此前因資產集中度限制而觀望的銀行開始迴歸，同時私人信貸機構也加大競爭力度，管理層預計2026年將面臨更激烈的競爭環境。

• 貸款定價壓力持續增大，第四季度新增貸款利差收窄15-20個基點，C&I新增貸款收益率為6.17%，CRE新增貸款收益率為5.70%，管理層預計2026年利差將進一步收緊。

• 存款競爭環境相對穩定，銀行成功維持80%的存款貝塔係數，經紀存款佔比16.6%，顯示在利率下行周期中仍能有效控制資金成本。

• 私人信貸市場對傳統銀行業務構成威脅，部分客户關係可能從標準商業銀行轉向私人信貸機構，因為后者提供不同的條款和條件。

• 地域擴張成為競爭策略重點，銀行在亞特蘭大、德克薩斯、北卡羅來納等新興市場投資顯著，坦帕新辦公室即將開業，通過地理多元化應對區域競爭壓力。

• 紐約市場競爭格局中，個性化服務和高質量客户體驗成為差異化優勢，儘管該地區經濟增長相對緩慢，但作為全球最大經濟體之一仍存在大量增長機會。

公司面臨的風險和挑戰

• 信貸質量風險：第四季度發生了一起價值1000萬美元的C&I貸款欺詐案件，導致完全覈銷，顯示銀行面臨難以預測和防範的欺詐風險，同時淨沖銷率略有上升至30個基點。

• 利差收窄壓力：新增貸款投放利差在第四季度出現15-20個基點的收窄，管理層預計2026年利差將進一步收緊，這將對淨息差擴張構成挑戰。

• 商業地產集中度風險：商業地產貸款佔總貸款的28%（68億美元），雖然地理和資產類別分散，但仍面臨行業周期性風險，特別是寫字樓資產仍在收縮中。

• 市場競爭加劇：管理層指出更多銀行重新進入商業地產市場，私人信貸機構競爭也在增強，可能導致定價壓力和市場份額流失。

• 存款成本上升風險：雖然當前實現了80%的存款貝塔係數，但如果利率環境發生劇烈變化（如大幅降息），可能面臨存款成本控制困難。

• 貸款償還不確定性：企業併購和再融資活動可能導致意外的貸款提前償還，影響貸款增長的可預測性和穩定性。

• 經濟環境變化風險：儘管當前經濟表現良好，但管理層承認地緣政治風險加劇和24小時新聞周期可能造成市場波動，影響業務穩定性。

• 技術投資回報不確定性：本季度進行了軟件資產減記，反映出技術投資決策可能面臨的風險和調整成本。

公司高管評論

• 根據BankUnited業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷以及口吻的摘要：

• **Rajinder P. Singh（董事長、總裁兼首席執行官）**：發言積極樂觀，多次使用"awesome year"、"great year"、"very strong quarter"等正面詞匯描述業績。對公司全年表現高度滿意，稱"雙位數EPS增長來自雙位數收益增長"。對經濟前景保持樂觀態度，表示"我們將保持樂觀直到被證明是錯誤的"。在談到競爭時表現務實，承認"我們總是在尋找一個不競爭的偉大市場，但我們永遠找不到"。對股票回購策略表現靈活，稱將"保持機會主義"。整體語調自信且充滿成就感。

• **Thomas M. Cornish（首席運營官）**：發言專業且樂觀，重點關注業務增長細節。對存款增長表現滿意，稱"這真的很好"。在描述貸款增長時使用"非常強勁"等積極詞匯。對新市場投資充滿信心，多次提及在亞特蘭大、德克薩斯等地的擴張計劃。在討論商業地產組合時表現專業謹慎，強調風險管理的重要性。整體語調積極且充滿信心。

• **Jim Mackie（首席財務官）**：發言相對保守但積極，注重數據準確性和風險管理。在解釋財務指標時表現專業，對淨息差擴張等積極指標表示滿意。在討論信貸質量時保持謹慎樂觀，承認存在一些"噪音"但整體趨勢良好。對費用控制表現滿意，強調"運營紀律"的重要性。在回答技術問題時表現耐心專業，整體語調穩健且負責任。

分析師提問&高管回答

• # BankUnited業績會分析師情緒摘要 ## 1. 存款增長驅動因素分析 **分析師提問**：KBW的Wood Neblett Lay詢問第四季度非計息存款大幅增長的具體驅動因素，特別是在產權業務出現季節性下滑的情況下，這種增長顯得尤為突出。 **管理層回答**：CEO Singh表示，增長來源非常均衡，除了產權業務外，每個業務線都有貢獻，包括小企業、中端市場、企業銀行、CRE等。COO Cornish補充説，約三分之二的增長來自新客户關係，三分之一來自現有客户的深化合作。管理層強調應關注平均余額而非期末余額，平均NIDDA季度增長5.05億美元。 ## 2. 利率敏感性和Beta假設 **分析師提問**：Wood Neblett Lay詢問淨利息收入指引中的存貸款Beta假設。 **管理層回答**：Singh表示存款Beta保持在80%的歷史水平，貸款方面由於主要是浮動利率產品，Beta接近100%。CFO Mackie強調銀行資產敏感性温和，少量利率變動對淨利息收入影響有限，正向收益率曲線對銀行盈利有利。 ## 3. 股票回購策略 **分析師提問**：Wood Neblett Lay詢問如何平衡股票回購的價格敏感性與降低資本水平至同業水平的目標。 **管理層回答**：Singh表示將保持機會主義策略，在市場過度反應時加大回購力度。管理層目標是將CET1比率維持在同業中位數的11.5%左右，當前處於該區間上端，回購將使其迴歸目標水平。 ## 4. CRE業務增長前景 **分析師提問**：Barclays的Jared Shaw詢問CRE業務的增長策略和競爭環境。 **管理層回答**：Singh表示CRE增長不受資本約束限制，主要受業務質量評估約束。COO Cornish詳細説明各資產類別保持在25%以下的策略，預計2026年CRE將實現中個位數增長，儘管面臨更多銀行重返市場和私人信貸競爭加劇的挑戰。 ## 5. 信貸質量和欺詐損失 **分析師提問**：Jared Shaw詢問欺詐損失的具體情況和撥備指引假設。 **管理層回答**：Singh透露這是一筆位於紐約的承包商貸款，企業在幾天內關閉並解僱所有員工，造成1000萬美元完全損失。管理層預計信貸損失撥備(ACL)比率將保持穩定，未發現系統性風險。 ## 6. 新市場擴張貢獻 **分析師提問**：Raymond James的Michael Rose詢問新市場對核心貸款增長的貢獻程度。 **管理層回答**：COO Cornish表示亞特蘭大、德克薩斯和北卡羅來納等新市場貢獻顯著，公司正在坦帕投資新辦公室。Singh補充説新市場數學上增長更快，因為流失較少，未來幾年將專注於現有投資的深化而非新市場開拓。 ## 7. 貸款償還壓力展望 **分析師提問**：Hovde Group的David Bishop詢問本季度貸款償還情況及未來展望。 **管理層回答**：COO Cornish表示2026年償還壓力主要來自公司出售、客户轉向私人信貸，以及少量戰略性退出。戰略性退出將大幅減少至第四季度的8000萬美元水平，相比前三個季度減少約三倍。 ## 8. 費用管控和投資重點 **分析師提問**：RBC的Jon Arfstrom詢問2026年費用展望中的投資重點和削減領域。 **管理層回答**：CFO Mackie表示採用"運營銀行、發展銀行"的策略，在現有成本基礎上控制通脹併產生經營槓桿，投資重點包括招聘創收人員、技術現代化（支付系統和AI工作流程）以及現有市場的物理擴張。 ## 9. 紐約市場表現 **分析師提問**：Jon Arfstrom詢問紐約業務表現，質疑市場對紐約困難、佛羅里達火熱的普遍看法。 **管理層回答**：Singh強調紐約中低端市場業務本季度創歷史最佳表現，紐約經濟表現良好，CRE和C&I業務都有機會。COO Cornish補充説紐約三州地區經濟體量巨大，仍有大量增長機會，公司在新澤西和長島都有新投資。 **總體分析師情緒**：分析師對BankUnited的業績表現普遍持積極態度，重點關注存款增長的可持續性、利率環境適應能力、資本配置效率和業務擴張策略。問題集中在業務驅動因素的深度理解和未來增長的可預測性上，顯示出對公司基本面的信心。

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