電話會總結 ｜ TE Connectivity(TEL)2026財年Q1業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據TE Connectivity業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **第一季度整體表現：** - 總銷售額：47億美元，同比增長22%（報告基礎）和15%（有機增長） - 調整后每股收益：2.72美元，同比增長超30%，超出此前指引 - 調整后營業利潤率：22%，同比提升180個基點 - 自由現金流：6.08億美元，約100%通過回購和分紅返還股東 - 訂單金額：創紀錄的51億美元，同比增長10億美元，訂單出貨比達1.1 **分部業績表現：** - 工業解決方案部門：銷售額同比增長38%（報告基礎）和26%（有機增長），調整后營業利潤率擴大超500個基點至23% - 交通解決方案部門：銷售額同比增長10%（報告基礎）和7%（有機增長），調整后營業利潤率超21% ## 2. 財務指標變化 **盈利能力指標：** - GAAP營業收入：9.63億美元，包含600萬美元收購相關費用、1000萬美元重組費用和5700萬美元攤銷費用 - 調整后營業收入：超10億美元，創歷史新高 - GAAP每股收益：2.53美元，調整后每股收益2.72美元 - 調整后有效税率：約22%（第一季度），全年預期約23% **現金流指標：** - 經營現金流：8.65億美元 - 自由現金流轉換率：預期全年至少100% - 資本支出：預計佔銷售額的6%（由於AI相關項目投資增加） **其他關鍵指標：** - 所有地區有機訂單均實現雙位數增長 - 工業部門幾乎所有業務均實現雙位數增長 - 金屬採購面臨通脹壓力，但公司正通過定價機制進行成本轉移

業績指引與展望

• **第二季度業績指引**：預計銷售額47億美元，同比增長13%（有機增長6%）；調整后每股收益約2.65美元，同比增長20%；工業解決方案部門將實現雙位數增長，但將被運輸解決方案部門的汽車季節性下滑部分抵消

• **全年增長預期**：2026財年銷售增長將超過公司6-8%的周期性增長目標；預計實現雙位數每股收益增長和持續強勁的現金生成模式

• **AI業務收入上調**：2026財年AI相關收入預期比90天前的預測高出2億美元，增長將覆蓋所有超大規模客户

• **資本支出增加**：由於AI相關項目投資增加，預計今年資本支出將"接近銷售額的6%"，高於此前水平

• **現金流轉換率**：管理層預期2026財年全年自由現金流轉換率"至少100%"，維持強勁的現金生成能力

• **税率預期**：第二季度調整后有效税率預計為22%，全年約為23%；現金税率將"遠低於"調整后有效税率

• **運營利潤率展望**：預計兩個業務部門全年增量利潤率都將達到或超過30%的目標，工業解決方案部門可能表現更為突出

• **地區和業務趨勢**：商用運輸有機銷售預計持續增長，能源業務保持強勁勢頭，自動化和互聯生活業務預計在年內持續復甦

分業務和產品線業績表現

• 工業解決方案（Industrial Solutions）業務表現強勁，銷售額增長38%（有機增長26%），調整后營業利潤率擴大超過500個基點至23%，其中數字數據網絡（DDN）業務增長70%，自動化與互聯生活（ACL）業務有機增長12%，能源業務增長88%（有機增長15%），航空航天國防海事（AD&M）業務有機增長11%，醫療業務有機增長5%

• 交通解決方案（Transportation Solutions）業務銷售額增長10%（有機增長7%），調整后營業利潤率超過21%，其中汽車業務有機增長7%，商用交通業務有機增長16%（主要由亞洲和歐洲市場驅動），傳感器業務基本持平

• AI相關收入預期大幅上調，2026財年AI收入預計比此前預期高出2億美元，增長覆蓋所有超大規模客户，數字數據網絡業務訂單增長70%，為下半年和2027年創造了積壓訂單，公司將增加資本支出至銷售額的6%左右以支持AI相關項目投資

• 訂單創歷史新高達51億美元，同比增長超過10億美元，訂單出貨比達到1.1，所有地區均實現雙位數有機訂單增長，工業解決方案訂單增長超過40%，交通解決方案訂單增長11%

• 能源業務受益於電網加固和可再生能源應用投資增加，在美國和歐洲均實現強勁增長，通過Richards收購進一步擴大在美國公用事業市場的能力

市場/行業競爭格局

• TE Connectivity在AI數據中心連接器市場展現強勁競爭優勢，數字數據網絡業務同比增長70%，AI收入預期較90天前上調2億美元，在所有超大規模雲服務商客户中均實現增長，顯示其在高增長AI基礎設施領域的市場領導地位。

• 公司通過工程協同創新模式和全球供應鏈本地化戰略構建競爭護城河，獲得新項目訂單超過50億美元創歷史新高，體現了其在客户合作中的技術壁壘和運營優勢，為未來2-3年增長奠定基礎。

• 在工業自動化和商用運輸領域，TE正從多年周期性下滑中復甦，自動化與互聯生活業務有機增長12%，商用運輸有機增長16%，主要受益於亞洲和歐洲市場復甦，但北美卡車市場仍處負增長狀態。

• 能源業務通過收購Richards公司強化在美國公用事業市場的競爭地位，總銷售增長88%，有機增長15%，受益於電網加固和可再生能源投資增加，同時在歐洲市場也開始顯現增長勢頭。

• 汽車業務在全球汽車產量預期下滑至8800萬輛的背景下，仍實現7%有機增長，主要通過在中國和歐洲市場的內容增長驅動，展現了其在電動化、數據連接和電子化趨勢中的競爭優勢。

• 面臨金屬原材料價格上漲的行業性挑戰，公司通過供應鏈規模化採購投資和快速價格傳導機制應對成本壓力，維持30%以上的增量利潤率目標，顯示其成本管控和定價能力的競爭優勢。

公司面臨的風險和挑戰

• 金屬原材料價格通脹壓力：CFO Heath Mitts明確指出公司正面臨金屬類原材料的通脹壓力，金屬是公司最大的採購類別，儘管公司有緩解措施，但仍持續面臨現貨市場價格上漲的風險敞口。

• 北美卡車市場持續疲軟：CEO Curtin指出北美卡車市場仍處於負增長狀態，這是商用運輸業務板塊表現的關鍵不確定性因素，公司在該地區尚未看到明顯的訂單改善跡象。

• 汽車生產季節性波動影響：公司面臨全球汽車生產的季節性下滑，預計第二季度汽車產量將環比下降300萬輛，超過正常年份200萬輛的平均降幅，對運輸解決方案業務造成壓力。

• AI相關業務的產能擴張壓力：為支持AI客户項目的快速增長，公司需要大幅增加資本支出至銷售額的6%左右，面臨在緊迫時間窗口內快速擴產以滿足客户激進產能爬坡要求的挑戰。

• 供應鏈成本傳導時滯風險：雖然公司能夠將原材料漲價傳導給客户，但在分銷渠道和OEM直銷業務中，價格傳導的時間和機制存在差異，可能面臨成本上漲與價格調整之間的時間差風險。

公司高管評論

• 根據TE Connectivity業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷及口吻的摘要：

• **Terrence Curtin（首席執行官）**：發言積極且充滿信心。強調公司實現了超過20%的銷售增長，訂單創紀錄達到50億美元以上，增長超過10億美元。反覆使用"強勁"、"創紀錄"、"動力"等積極詞匯。對AI業務前景特別樂觀，表示AI收入預期比90天前的預測高出2億美元，並將在所有超大規模客户中實現增長。對公司的工程護城河和全球供應鏈投資表現出自豪感，語調堅定地表示"我們將利用增長和投資推動利潤率擴張，實現兩位數的每股收益增長"。

• **Heath Mitts（首席財務官）**：發言務實且謹慎樂觀。在討論財務表現時使用"創紀錄"、"強勁"等正面詞匯，對調整后營業利潤率22%和自由現金流6.08億美元表示滿意。在回答通脹壓力問題時保持坦誠，承認"我們確實看到了壓力——特別是金屬方面的通脹壓力"，但同時強調團隊有應對措施。對現金流轉換和資本回報策略表現出信心，語調專業且平衡。

• **Sujal Shah（投資者關係）**：發言簡潔專業，主要負責會議流程管理，語調中性且高效。 整體而言，管理層展現出積極樂觀的情緒，對公司業績表現和未來前景充滿信心，特別是在AI相關業務和工業解決方案方面表現出強烈的積極態度。

分析師提問&高管回答

• # TE Connectivity 分析師情緒摘要 ## 1. AI業務增長前景 **分析師提問**：Scott Davis詢問AI收入預測上調情況，以及產能擴張與利潤率改善的關係。 **管理層回答**：CEO確認2026財年AI收入預期比90天前提高2億美元，增長將覆蓋所有超大規模客户。公司持續擴大產能投資，隨着訂單量增長和規模效應，利潤率將持續改善。 ## 2. 訂單趨勢與收入指引 **分析師提問**：Mark Delaney關注創紀錄的51億美元訂單與47億美元收入指引之間的差異。 **管理層回答**：CEO解釋訂單增長具有廣泛基礎，除DDN外其他業務訂單均實現雙位數增長。收入指引考慮了汽車生產的季節性下降（Q1到Q2減少300萬輛）。 ## 3. AI項目具體驅動因素 **分析師提問**：Amit Daryanani詢問AI收入上調的具體原因以及所需投資。 **管理層回答**：CEO表示主要由新項目獲得和現有項目持續爬坡驅動，增長覆蓋所有超大規模客户。CFO補充説資本支出將接近銷售額的6%，主要用於特定項目工具和產能擴張。 ## 4. 工業自動化復甦 **分析師提問**：Luke Junk關注ACL業務的改善趨勢。 **管理層回答**：CEO確認ACL業務在所有地區都出現改善，特別是工廠自動化應用方面，有機增長12%，預期全年將持續復甦。 ## 5. 供應鏈通脹壓力 **分析師提問**：Joe Giordano和Steven Fox詢問金屬價格上漲的影響。 **管理層回答**：CFO承認金屬類採購面臨通脹壓力，但公司有能力快速將成本轉嫁給客户，不會影響利潤率目標。 ## 6. 商用運輸市場前景 **分析師提問**：Guy Hardwick關注商用運輸業務的強勁表現。 **管理層回答**：CEO表示亞洲和歐洲市場持續改善，全球卡車產量預期增長200個基點，但北美市場仍然疲軟是主要不確定因素。 ## 7. 產能約束擔憂 **分析師提問**：Steven Fox詢問公司是否能跟上需求增長的產能要求。 **管理層回答**：CEO表示在大多數領域產能充足，正在能源和航空航天等增長領域增加產能，AI相關產能投資針對特定客户項目進行。 ## 8. 季度指引合理性 **分析師提問**：William Stein質疑Q2指引相對於強勁訂單表現偏保守。 **管理層回答**：CEO解釋工業解決方案將實現雙位數增長，但汽車生產季節性下降300萬輛將部分抵消增長，整體指引合理。 **總體分析師情緒**：分析師對公司AI業務增長、訂單創新高表現積極，但對供應鏈通脹、汽車市場疲軟等風險因素保持關注。管理層迴應顯示出對業務增長前景的信心，特別是在AI和工業復甦方面。

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