港股午評：恆生指數跌0.10%，恆生科技指數跌0.40%

華盛資訊1月22日訊，港股三大指數普跌，恆生指數跌0.10%，國企指數跌0.34%，恆生科技指數跌0.40%。

恆指成分股中，九龍倉置業漲4.33%，百度集團-SW漲4.16%，新鴻基地產漲3.72%；京東健康跌2.77%，石藥集團跌3.03%，紫金礦業跌3.42%。

科指成分股中，金蝶國際漲3.18%，華虹半導體漲1.98%，理想汽車-W漲3.18%；地平線機器人-W跌2.58%，美的集團跌1.95%，小鵬汽車-W跌2.59%。

板塊方面

石油與天然氣集體走高，中海油田服務漲4.20%，聯合能源集團漲4.17%，中石化油服漲3.85%，中國石油股份漲3.45%，中國石油化工股份漲3.21%。

風電股走強，金風科技漲4.27%，龍源電力漲3.01%，大唐新能源漲0.97%，華潤電力漲0.17%。

煤炭普漲，力量發展漲3.31%，兗煤澳大利亞漲2.61%，兗礦能源漲2.10%，中國神華漲1.97%，中煤能源漲1.79%。

鋰電池集體回調，寧德時代跌4.53%，天齊鋰業跌1.75%，中創新航跌1.21%，比亞迪電子跌1.17%，比亞迪股份跌0.45%。

黃金與貴金屬全線走低，招金礦業跌4.45%，中國白銀集團跌4.29%，大唐黃金跌4.00%，赤峰黃金跌3.62%，靈寶黃金跌3.48%。

個股方面

鈞達股份漲15.20%；

天數智芯漲14.19%；

敏實集團漲10.66%；

赤子城科技跌11.73%；

南山鋁業國際跌8.64%，公司於1月22日公佈配售計劃，以先舊后新方式配售3100萬股，佔擴大后股份約5%，每股作價64.5港元，預期淨集資約19.868億港元，其中90%將用於集團的潛在電解鋁及相關原材料以及輔助業務，10%用於一般營運資金。

金斯瑞生物科技跌6.26%；

港股半日成交額top10概況

大行最新觀點

招銀國際：維持對2026年中國乘用車零售銷量下滑0.1%和批發銷量的增長2.9%的預測

招銀國際研報顯示，2025年11-12月汽車銷量疲弱，全年乘用車零售銷量由前10個月增長3.7%轉為下滑0.7%。該機構維持2026年中國乘用車零售銷量下滑0.1%、批發銷量增長2.9%的預測，並下調新能源汽車銷量增速預期，新能源市佔率預測調至60.0%（零售）和57.4%（批發）。4Q25業績方面，該機構下調長城汽車、小鵬汽車、零跑汽車和廣汽集團盈利預測，上調比亞迪、蔚來和理想汽車預測，維持吉利汽車預測不變。該機構首選吉利汽車，認為比亞迪在1Q26或有更多正面催化劑，同時提示潛在電池漲價風險未完全反映在股價中。

中信建投：26年汽車以舊換新政策支撐內需，商用車或更為受益

中信建投研報指出，汽車板塊當前處於淡季弱勢表現，但結構性機會顯現，包括反內卷及出海預期改善、自動駕駛政策催化落地，以及特斯拉人形機器人V3樣機展示表現亮眼。該行維持此前觀點，預計2026年汽車以舊換新政策將支撐內需，商用車板塊或更為受益；結構性看好端側AI（無人駕駛及機器人）商業化突破帶來的估值彈性，建議關注反內卷背景下經銷商環節的周期底部困境反轉機會。

中金公司：「反內卷」對綠色轉型的潛在影響尚未被市場充分探討 未來「反內卷」與綠色轉型有望協同

中金公司研報指出，"十五五"期間是中國碳達峰攻堅關鍵期，但近年全國碳排放增速不降反升，能源結構清潔化和產業結構去重化轉型面臨挑戰。該行認為，"反內卷"與綠色轉型政策目標有望協同發展，本輪"反內卷"將通過市場化與法治化手段重塑行業競爭生態，促進清潔能源產業技術創新並長期降低成本，這與上輪供給側改革主要依賴行政手段、聚焦傳統高耗能產業存在顯著差異。

中信建投：預計春節后隨着消費場景修復與需求集中釋放，白酒將迎來估值修復行情

中信建投研報指出，跨年行情呈現"成長先行、白酒蓄力"特徵，市場資金更青睞零食、乳業等景氣度明確、彈性較高的板塊，這些板塊在政策支持與產業趨勢共振下月度數據持續改善，成為行情核心驅動力。白酒板塊目前處於"磨底蓄力"階段，隨着春節臨近終端備貨需求啟動，頭部酒企批價企穩、庫存回落等邊際變化顯現，預計春節后隨消費場景修復與需求釋放，白酒將迎來估值修復行情。

中信建投：銅價受供應擾動、需求增長及貿易流向變化推動大漲，后續走勢存不確定性

中信建投研報指出，銅價受多重因素推動大漲，包括供應端的印尼、智利礦山事故及罷工導致供應中斷，南美銅礦產量佔比下滑，加工費低迷使冶煉廠削減產能；需求端新能源轉型和AI基建帶動銅消費增長，電動汽車、數據中心對銅需求顯著高於傳統領域；貿易端美國擬加徵銅關税預期促使交易商向美出口，加劇其他地區供應緊張。該行認為后續美國關税政策、庫存流向變化節奏不明，"鋁代銅"短期難以替代，再生銅供應增長影響有待觀察，多重變量使銅價走勢存在不確定性。

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