税前利潤增幅近800%，心瑋醫療-B（6609.HK）憑硬實力領跑神經介入賽道

心瑋醫療的盈利能力越來越清晰了。

1月20日晚，心瑋醫療披露2025年度正面盈利預告，全年營收與利潤實現跨越式增長，正式邁入盈利區間。同日，公司自主研發的自膨式顱內藥物洗脱支架註冊申請獲國家藥品監督管理局受理，創新管線再獲重要突破。

對此，市場同樣給出積極反響，次日心瑋醫療股價漲幅一度高達14%，截至收盤漲10.75%。

在高值醫療器械行業受集採、DRG控費交織影響，行業分化持續加劇的當下，心瑋醫療的亮眼成果既印證了商業化能力的實質性兑現，也呈現出其盈利打底、創新支撐的清晰成長路徑。

站在投資者視角來看，這份成績單背后，是公司長期深耕臨牀需求、打磨產品矩陣的必然結果，其紮實的盈利質感與前瞻性的生態佈局，正逐步釋放長期投資價值。

盈利落地兑現，全鏈條發力築牢增長根基

心瑋醫療2025年度盈利預告所呈現的增長態勢，核心在於營收提質和費用優化的雙重突破，兼具持續性與確定性。

根據公告披露，公司2025年全年營收預計在4億元至4.1億元之間，較2024年的2.78億元增長約44%；税前利潤預計達8000萬元，相較於2024年1200萬元的税前淨虧損實現大幅扭虧，增幅近800%，經調整后税前利潤亦達7700萬元，盈利質量與盈利能力的提升態勢清晰可見。

究其根本，心瑋醫療增長的底氣首先來自全產品線的協同放量。

回顧2025年，在缺血性腦卒中領域，公司新產品與新技術的落地應用帶動市場份額穩步提升。結合中報數據來看，大口徑抽吸導管植入醫院數量同比激增，僅上半年植入量就實現60%的同比增長；隨着下半年入院滲透持續推進及新增合作機構臨牀應用需求逐步釋放，該產品全年銷售額預計同比增長超200%。同時，缺血性腦卒中其他產品也同步保持穩步增長態勢，共同夯實了公司在該賽道的競爭優勢。

在出血性腦卒中領域，如「長城」顱內支架上市后推進勢頭迅猛，已實現規模化商業銷售，上半年快速覆蓋200家新合作醫院，有效帶動彈簧圈產品銷量實現翻倍增長，成為公司營收增長的重要支柱。

與此同時，介入通路類產品的銷售額持續攀升。其中「脈合」封堵止血器半年度植入量近10萬根，銷量同比增長28%，在血管閉合領域的市場份額佔比超20%。多品類產品形成強勁增長合力，有效抵禦了單一產品線波動帶來的經營風險，為營收穩定增長築牢根基。

另一重支撐，則來自精細化成本管控所帶來的運營效率優化。

2025年上半年，公司整體毛利率回升至近70%，同時銷售和管理費用率較此前下降8個百分點至37%，費用管控成效尤為顯著。

這種增收、增利、降費的財務特徵，意味着公司已擺脫此前依賴融資現金流的發展模式，形成從產品放量，到營利雙升，最終反哺研發的良性循環，這也是其盈利能力具備持續性的核心邏輯。

在多數高值醫械企業仍面臨盈利承壓的背景下，心瑋醫療能夠實現扭虧為盈且利潤規模穩步提升，足以體現其運營管理能力的成熟度。

創新管線快速突破，深耕佈局構建長期生態壁壘

如果説盈利預告是心瑋醫療當下價值的直觀體現，那麼創新管線的持續推進，則是其穿越行業周期、實現長期增值的底層邏輯。

譬如，此次獲受理的自膨式顱內藥物洗脱支架，精準直擊顱內動脈粥樣硬化性狹窄的治療痛點，既能支撐並開通狹窄梗阻的管腔，又能有效預防支架內再狹窄，臨牀價值尤為突出。

更為重要的是，目前全球範圍內尚無同類自膨式顱內藥物洗脱支架產品上市，心瑋醫療的研發進度處於行業領先水平，該產品的推進不僅豐富了公司在血管狹窄治療領域的產品管線，更填補了全球相關領域的市場空白，進一步鞏固了其在神經介入領域的創新優勢。

通過聚焦臨牀核心需求、持續完善產品矩陣、穩步拓展應用場景邊界，當前心瑋醫療已構建起腦卒中治療及預防一站式解決方案，形成覆蓋取栓、動脈瘤及狹窄等神經介入治療器械、介入通路器械及卒中預防類器械的完整產品管線，多款產品更獲得「創新器械優先審評」資格。

值得一提，公司的創新佈局並未侷限於現有領域，其介入式腦機接口項目已完成多次動物實驗，預計2026年底前開啟正式臨牀試驗，有望成為其突破現有業務邊界、打開成長天花板的重要佈局。這種完善的管線佈局，讓公司得以滿足臨牀端的多元化需求，持續提升客户粘性，進而構建起難以複製的差異化競爭壁壘。

結語

紮實的盈利能力、完善的產品管線、領先的創新實力以及清晰的生態佈局，已構成心瑋醫療的核心競爭優勢，其在高值醫療器械領域的投資價值，正逐步被市場認可。

短期，全產品線放量與成本管控優化，將持續支撐公司盈利規模穩步提升。長期，自膨式顱內藥物洗脱支架等創新產品的推進、腦機接口等前沿領域的佈局，將進一步打開公司的成長空間，契合國產創新器械替代、創新產品醫保支持等行業熱點趨勢，實現業績與估值的雙重提升。