Duolingo的73%折扣：為什麼該股因可能被誇大的威脅而暴跌

Duolingo Inc（納斯達克股票代碼：DUOL）的股票交易就像一家破產的企業一樣。企業本身講述了一個截然不同的故事。DUOL股價創下52周新低，現已回到IPO水平附近。

由於投資者的股價充滿了熟悉的恐懼，該股較八個月前的峰值下跌了近73%。生成性人工智能將消滅語言學習應用程序，就像Alphabet Inc（NASDAQ：GOOG）（NASDAQ：GOOGL）的谷歌顛覆Chegg Inc（NYSE：CHGG）一樣。

這是一個乾淨的敍述--而且可能是錯誤的。

悲觀的論點假設人工智能將把語言學習變成一種商品。如果聊天機器人可以按需翻譯句子或解釋語法，為什麼還要費心使用應用程序呢？這種邏輯將Duolingo視為內容--很容易被提示取代。

但Duolingo並不出售答案。這是銷售習慣。你無法快速進入流利狀態，也無法縮短500天的學習記錄。該平臺的核心優勢一直是行為改變，而不是信息傳遞--市場似乎忽視了這一區別。

諷刺的是，人工智能正在強化Duolingo的模型。該公司的「Max」層圍繞角色扮演和與角色的視頻通話等生成性人工智能功能構建，正在推動更高的參與度和優質訂閲。這一點體現在數字上：收入同比增長41%，付費用户1150萬，調整后EBITDA穩步擴大。

華爾街也沒有放棄牛市。分析師仍預計較當前水平上漲約40%以上，摩根大通指出將持續增長，長期EBITDA利潤率有望實現30-35%的明確道路。

按照今天的價格，Duolingo的價值就像人工智能的受害者一樣，而不是人工智能的受益者。該股反映了對顛覆的擔憂，而基本面則表明適應和貨幣化。

如果市場對人工智能「殺死」語言應用程序的看法是錯誤的，那麼IPO層面的DUOL可能看起來不像是一把倒下的刀，而更像是一筆定價錯誤的增長資產。

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