智通港股解盤 | 黃金持續大漲警惕熱度太高 CPU產能告罄再度刺激半導體

【解剖大盤】

隔夜美股三大指數大跌，屬於很正常的補跌，搞那麼多事美股也不可能獨善其身。估計特朗普在達沃斯世界經濟論壇的演講會釋放一些利好，否則美股也很危險，今天兩地市場有企穩跡象。港股今天震盪收漲 0.37%。

綜合媒體報道，1 月 21 日美國將從北約及其下屬機構中裁撤約 200 個崗位，涉及近 30 個組織，這個調整和「將更多資源轉向西半球」的戰略方向一致。歐盟肯定是慌得一批。圍繞美國利益，要搶格陵蘭島，接下來還有俄烏談判，都是給歐盟施壓。這不僅僅是對歐盟的不尊重，簡直就是摁在地上摩擦。離美國最近的加拿大也相當警覺，開始做美國入侵加拿大的預案。

世界風雨飄搖，中國顯得雲淡風輕。當地時間 1 月20 日，美國財政部長貝森特在達沃斯接受福克斯商業頻道採訪時表示，中國已履行了採購美豆和供應稀土的承諾，中方稀土供應正在按預期推進，這一結果令人「相當滿意」。至於盟友日本近期遭中方稀土出口管制，貝森特擺出一副「看熱鬧」姿態：日本首相的一些言論引發了中日摩擦，但美國沒被波及。不知高市作何感想?目前歐洲只有馬克龍還算敢説一點真話。可惜法蘭西已經失去了往日榮光。

持續提到的黃金繼續狂飆，1 月 20 日，國際金價在避險需求推動下再度刷新歷史新高，倫敦金現貨價格、COMEX 黃金期貨價格雙雙突破 4700 美元/盎司。智通 1 月金股紫金黃金國際(02259)再度漲超 4%，有機構指恆生指數公司將於 2026 年 2 月 13 日(星期五)收盤后公佈恆生系列指數調整的正式結果，紫金黃金國際(02259)有希望被納入，這也是一個潛在的題材。六福集團(00590)舉行越南五店聯啟，拓展東南亞零售版圖，今天再漲超 5%。

昨日提到底部的赤峰黃金(06693)漲超 9%;其它山東黃金(01787)也跳空漲超 5%。當前對黃金的熱情相當高漲，如「10 年前買的鑽戒已貶值 99%，當初買黃金就好了」衝上熱搜，LBMA 的一項調查顯示，受訪分析師普遍預計今年金價將突破 5000 美元。這是持有者的盛宴，追高就沒必要了。昨日提到的喜相逢(02473)再度發力，市場看中的就是其收購的曠時科技具備全棧自研能力的雷達芯片與算法，在港股幾乎是空白。喜相逢擁有覆蓋全國的自營銷售與運營網絡，掌握着海量的真實道路數據和車輛運營場景屬於稀缺資源，兩者結合對智能駕駛這塊的推進會相當快，今天再度漲超 15%。短期已經高位了。

同樣炒作稀缺的是昨日個股掘金提到的中煙香港(06055)：作為中煙國際負責境外資本市場運作及國際業務拓展的指定境外平臺，承載中國菸草全球化戰略使命。近期和四川中煙、湖北中煙、山東中煙及安徽中煙簽署全球雪茄獨家經銷及代理協議。2026 年 1 月初步完成中式雪茄全球銷售平臺構建。預計進一步提升利潤，今天再度漲超 10%。

喜相逢(02473)的走強也帶動了越疆(02432)：公司 2025 年 12 月 29 日決定啟動首次公開發行人民幣普通股及於深圳證券交易所上市計劃。公司已委聘上市前輔導機構，並已提交 A股上市前輔導的登記申請。今天漲超 9%。

半導體方向熱度很高，KeyBanc 數據顯示，由於超大規模雲服務商「掃貨」，英特爾與 AMD在 2026 全年的服務器 CPU 產能已基本售罄。兩家公司均計劃將服務器 CPU 價格上調 10-15%。英偉達 CEO 黃仁勛被曝 1 月下旬訪華，參加公司年會。其 H200 儘管美國放行，但我們並不買賬，黃仁勛要想其它的招。關鍵節點，資金必須支持國產芯片。

華虹半導體(01347)旗下三座 8 英寸晶圓廠的利用率持續維持在高位，而首座 12 英晶圓廠的實際投片量已突破每月 10 萬片的設計產能。目前另一座處於產能處於增長階段的 12 英寸晶圓廠，預計將在 2026 年第三季完成整體產能配置。搶的是時間和產能，今天漲超 5%;芯片設計類的納芯微(02676)、兆易創新(03896)均漲超 6%。

1 月 21 日，ASMPT(00522)發佈公告，其正就其表面貼裝技術(SMT)解決方案分部啟動策略方案評估。可能包括但不限於出售、合營、分拆及上市，或保留並支持 SMT 解決方案分部的戰略發展以確保其長期成功及價值創造。觀察后續的動作，今天漲超 4%。因玻纖布等原料供應緊張、價格飆升，日本半導體材料廠 Resonac 宣佈自 3 月 1 日起調漲銅箔基板(CCL)、黏合膠片等印刷電路板(PCB)材料售價、漲幅達 30%以上。智通 1 月金股建滔積層板(01888)同時佈局銅箔、電子布和覆銅板，漲價對其業績直接催化，今天再度大漲超8%。建滔集團(00148)也漲超 5%。

其它走勢好的有創維集團(00751)私有化方案漲超 37%;TCL 電子(01070)與索尼擬成立一家合資公司，這屬於強強聯手，今天漲超 14%。

昨日提到了房地產，看下「私募魔女」李蓓觀點：地產很可能在兩個季度之內實現反轉，十年一遇級別的。這個觀點，筆者認為反轉就誇張了，因為地產的黃金期已經過去了，各種紅利都消失了，拿什麼反轉。哪個層面都談不上，但逐步好轉是可以預期的，願意耗時間，投機的機會應該會有。據業內人士爆料，萬科(02202)一筆余額 11 億元的「21 萬科 02」債券，展期 1 年方案獲得通過。這個樣板獲得通過后，對於萬科剩余兩筆正在談的「22 萬科MTN004」、「22 萬科 MTN005」展期方案就很有希望，今天漲超 6%。

【板塊聚焦】

1 月 21 日電，高工產研儲能研究所(GGII)初步統計數據顯示，2025 年全球户用儲能系統出貨量約 35GWh，同比大幅增長近 50%。從地區分佈來看，户儲裝機量的市場集中度特徵顯著，德國、美國、澳大利亞、日本四大主要市場 2025 年裝機量合計佔據全球總裝機量的 57%，反映出成熟市場在全球需求中的主導地位。

海外儲能增長迅猛對我們而言就是機遇，因為產品競爭力強。主要受益品種：贛鋒鋰業(01772)、天齊鋰業(09696)、寧德時代(03750)、中創新航(03931)。

【個股掘金】

三一重工 (06031)：推進數智化轉型 全球化步伐加速

2025 年前三季度實現營業收入 661.04 億元，同比 + 13.27%; 歸母淨利潤 71.36 億元，同比 + 46.58%; 扣非歸母淨利潤 71.06 億元，同比 + 53.55%。單季度看，公司 Q3 實現營收 213.24 億元，同比 + 10.48%; 歸母淨利潤 19.19 億元，同比 + 48.18%; 扣非歸母淨利潤 16.97 億元，同比 +12.97%。

點評：盈利能力的提升主要由於公司積極推進數智化轉型。公司現金流質量良好，前三季度經營性現金流淨額為 145.47 億元，同比 + 17.55%，為業務擴張提供有力保障。2025 年 10月 28 日，公司在香港交易所主板正式掛牌上市，成功構建 A+H 雙平臺上市格局。本次上市募集資金約 133 億港元，45%將用於完善全球銷售網絡，25%投入產品研發，20%用於提升海外製造能力。全球化步伐加速。公司 2012 年收購普茨邁斯特后全球化步伐加速，目前已躋身全球工程機械三強，產品遠銷 180 多個國家和地區，在混凝土機械領域連續 14 年蟬聯全球第一品牌。

2022-2024 年海外收入複合增長率高達 15.2%。2025 年上半年，公司海外營收達 265 億元，創下歷史新高，營收佔比高達 59%，規模與佔比均位居行業第一。全球化運營能力領跑行業。依託港股上市契機，公司計劃進一步拓寬歐洲、亞洲及非洲等區域銷售渠道，並擬在新興市場佈局生產基地，全球化產能與渠道協同效應有望持續釋放。展望未來，公司將以 A+H 雙平臺為支撐，深化全球化、數智化、低碳化三大核心戰略的協同推進。公司目標 2026 年所有產品線實現 0.5-1 個百分點的毛利率擴張，盈利能力持續優化。