中金：首予荃信生物-B(02509)跑贏行業評級 目標價33.00港元

智通財經APP獲悉，中金發布研報稱，預計荃信生物-B(02509)2025~2027年EPS分別為1.61元、0.88元、0.55元。該行首次覆蓋給予跑贏行業評級，基於DCF估值，該行給予目標價33.0港元，較公司當前股價存在41.6%的上行空間。該行認為公司現有成熟管線國內合作伙伴實力強勁，銷售確定性強，雙抗價值正逐步被海外藥企所認可。

中金主要觀點如下：

端到端的創新葯開發能力，自免領域深度佈局

荃信生物成立於2015年，作為國內少數幾家專注於自身免疫及過敏性疾病研發的Biotech，公司已搭建了從早研、生產到臨牀和商業化的端到端創新葯開發體系。截至目前公司已構建了覆蓋皮膚/風濕/呼吸/消化科四大協同治療領域的全面研發管線，已擁有了1款獲批產品，10款在研產品，以及20余項IND批准。QX001S是國內首個獲批上市的烏司奴單抗生物類似藥，QX005N(IL-4Rα單抗)、QX002N(IL-17A單抗)、QX004N(IL-23p19單抗)均已處於III期臨牀階段，有望未來1-2年也將上市貢獻業績。

自免雙抗快速迭代，年內連續三次出海

基於公司在自免單抗領域的長期積累，公司高效開發了一系列長效雙抗產品，持續擴充管線中潛在FIC及BIC產品。2025年公司就QX030N、QX031N(TSLP/IL-33)和QX027N(TSLP/IL-13)分別與Caldera、Roche和Windward達成海外授權合作協議，證明了公司雙抗管線已經被海外MNC、投資機構及biotech所認可。該行認為這些產品可組成創新雙抗矩陣，成為公司未來業績增長的新引擎。

潛在催化劑：QX005N III期數據讀出及申報BLA，QX002N申報BLA，雙抗產品逐步啟動國內和海外臨牀，BD里程碑兑現。