中國版「OpenRouter」七牛智能（02567）港股唯一具備「AI樞紐」能力的稀缺標的

在全球人工智能產業從參數軍備競賽轉向大規模應用落地的關鍵節點，港股市場的AI板塊正經歷一場深刻的價值重估。2026年伊始，七牛智能（02567）憑藉其MaaS（模型即服務）平臺的爆發式增長，成爲了資本市場關注的焦點。

1月19日，七牛智能正式開放了全新升級的「AI大模型廣場」，標誌着一個里程碑式的節點由此出現：這家深耕音視頻雲服務多年的科技巨頭，正通過全場景覆蓋的模型廣場、極致兼容的API架構以及前瞻性的Agent+MCP服務，完成從傳統雲服務商向「中國MaaS調度樞紐」的轉型。

值得一提的是，這種轉型並非簡單的業務疊加，而是在AI Native時代對底層開發範式的重構。作為港股市場中唯一具備「AI樞紐」能力的稀缺標的，七牛智能正在填補中國AI生態中「模型調度層」的空白。

其對標的不僅是簡單的雲服務模式，更是全球範圍內備受追捧的「OpenRouter」模式。這種稀缺性源於其絕對中立的定位與強大的雙邊效應，正推動公司價值進入全新的重估周期。

中立調度定位，填補國內「模型調度層」空白

2025年，大模型市場格局處在劇烈動態演變之中，開源模型的崛起徹底改變了行業規則。用户使用習慣從對單一模型的依賴轉變為在不同場景中切換、組合、並行使用模型。其中，七牛智能敏鋭地捕捉到了這一趨勢，通過MaaS平臺打破了各模型廠商之間的物理壁壘，為開發者提供了一個統一的調度入口。

值得一提的是，與AWS、Azure等深度綁定特定模型廠商利益的巨頭所不同，七牛智能保持了絕對的中立性，意味着其不代表任何特定模型廠商的利益，從而成爲了開發者進行AB測試和性能基準測試的終極平臺。

開發者可以根據業務需求，在VS Code、Cline等開發工具中直接配置七牛雲MaaS的API Key，實現DeepSeek或GLM等模型的無縫切換，無需複雜的重構工作。

這種「中國版OpenRouter」的架構優勢，使其能夠以「按量計費」的溢價模式分享模型調用量爆發的紅利，而無需承擔模型研發所帶來的高額虧損風險。

智通財經APP瞭解到，自2025年MaaS平臺推出以來，相關用户數呈現非線性擴張，已突破18萬，而截止到2026年1月14日，七牛雲平臺的註冊用户總量已正式突破192萬。僅僅在最近的幾個月內，公司便新增了超過20萬名開發者及企業用户，這種增速標誌着其MaaS生態已經產生了顯著的規模效應。

在政策與技術的雙輪驅動下，AI賽道呈現出「長坡厚雪」的特徵，而七牛智能憑藉其中立的多模型對比能力，已在激烈的市場競爭中佔據了先發優勢。

從「服務」邁向「生態」，多智能體爆發驅動價值重估

展望2026年，資本市場普遍將其視為多智能體（Multi-Agent）推理的爆發元年。隨着生產範式從簡單的對話轉向長序列、多步驟的複雜推理任務，多模型調度將成為智能體執行任務過程中的必然要求。

在這一趨勢下，MaaS平臺的調用頻次和上下文一致性要求將呈指數級增長。對此，七牛智能前瞻性地佈局了Agent+MCP服務，通過預置標準化的MCP插件，賦予了大模型「感知世界」和「執行任務」的能力，不僅打破了AI的物理邊界，更使其成爲了構建AI Agent的首選基座。

未來，隨着DeepSeek V4等新一代模型進一步降低推理成本，AI Agent的調用頻次將迎來真正的爆發，而作為支撐數百萬用户的技術底座，七牛智能的模型分發與調度價值將得到前所未有的放大。

更為重要的是，七牛智能基於MaaS平臺正在構建起深厚的數據護城河。通過全棧式管理控制檯，企業可以實現對資源的精細化管控，在同一Prompt下直觀對比不同模型的生成質量、延迟和響應速度，從而節約預算並優化成本。

不同於廠商自標的性能數據，七牛智能提供的是基於開發者實際調用成功率、首Token延迟及響應速度的真實畫像。對於企業客户而言，這種透明化、精細化的資源管控能力具有極高的商業吸引力。

這種由海量真實調用產生的數據反饋，構成了七牛智能獨有的「數據飛輪」：用户越多，模型評價越精準；評價越精準，就越能吸引開發者使用最適配而非標稱最強的模型；由此產生的強用户粘性，是純技術服務商難以跨越的壁壘。

從更廣闊的產業視角來看，七牛智能正站在「音視頻+AI+雲服務」三浪疊加的交匯點。2025年上半年，公司AI相關收入已突破1.84億元，貢獻了總收入的22.2%，這一邊際變化印證了公司從傳統音視頻雲向AI基礎設施轉型的成效。

2025年上半年，中國MaaS市場規模已達12.9億元，同比增長超400%，賽道處於爆發式增長期。在這一藍海中，七牛智能作為港股唯一具備AI樞紐屬性的標的，其稀缺性愈發凸顯。與此同時，資本市場對於這一稀缺標的的關注度正在持續升溫，國泰海通、申萬宏源等機構在此前紛紛給予七牛智能「增持」評級。

當2026年多智能體應用進入規模化部署期，市場對「模型調度層」的依賴將呈現指數級增長。隨着這種生態效應的成型，七牛智能的商業模式正從簡單的「流水抽成」向「生態賦能」戰略升維，其估值錨點也將從傳統的PS切換至更具想象空間的平臺溢價。

當前的七牛智能，正逐漸從一個單純的服務商向生態核心演變，在巨頭環伺的格局中開闢出了一條獨特的路徑，隨着AI的下半場轉向效率博弈，其作為「AI樞紐」的核心價值將有望加速兑現，預示着其在資本市場的價值重估纔剛剛開始。