JPM2026：中國企業的迭代創新

（來源：Armstrong生物藥資訊）

▎Armstrong

2026年JPM大會已經落幕，中國藥企和生物技術公司成為大會關注的焦點之一，艾伯維引進榮昌生物PD-1/VEGF雙抗也成為大會期間最重大的BD交易之一。本文盤點來自中國企業的迭代創新，焦點仍集中在ADC（AXC）、TCE、小核酸、PROTAC、GLP-1等幾個熱門方向，以及中國資產的出海NewCo也在此次大會集中亮相。

ADC的迭代創新：雙靶點、雙毒素

科倫博泰的ADC技術平臺優勢已經得到充分的臨牀驗證，在此基礎上開發了多款ADC新葯，並擴展到靶向核藥領域。

恆瑞醫藥此次JPM大會上重點介紹了ADC方面的佈局情況，重點佈局新毒素ADC、雙毒素ADC、雙靶點雙毒素ADC等。新毒素ADC將在2026年遞交多個IND，重點解決TOP1i耐藥人羣，也可前移至前線治療。

此外，恆瑞醫藥積極佈局DAC、APC、AOC領域，DAC領域將在2026年遞交CD38抗體偶聯IKZF1/3降解劑的IND，從多發性骨髓瘤切入。APC領域，長效多功能分子SHR-2906處於一期臨牀階段，用於治療MASH。AOC領域，重點佈局肺部遞送、CNS遞送、肌肉遞送，採用TfR抗體路徑，目前處於IND-enabling階段。

復宏漢霖重點介紹了重磅產品廣譜PD-L1 ADC的進展情況。

復宏漢霖開發了更安全有效的EGFR/cMET ADC、HER2雙表位ADC。

再鼎醫藥介紹了DLL3 ADC，該管線採用宜聯的ADC技術。宜聯生物在JPM期間與羅氏達成B7H3 ADC授權合作開發協議，預付款和近期里程碑高達5.7億美元。

再鼎醫藥后續佈局了LRRC15 ADC。

百利天恆重點佈局ADC，為雙靶點ADC領軍企業，后續管線也擴展到靶向核藥領域。

中生製藥收購禮新醫藥獲得4個核心技術平臺，抗體發現平臺、ADC技術平臺、TCE技術平臺、TME技術平臺。

中生製藥重點介紹了禮新醫藥的LM-TME技術平臺，重新定義了大分子抗腫瘤藥物的治療窗，並將其應用於ADC、TCE等藥物形式。

德琪醫藥重點介紹了PD-L1/B7H3 ADC。

榮昌生物重點介紹了CDCP1 ADC，對其寄予厚望，重點開發非小細胞肺癌、結直腸癌適應症。

榮昌生物還開發了針對前列腺癌的PSMA/B7H3 ADC。

榮昌生物后續重點開發雙靶點ADC、三靶點ADC、雙毒素ADC。

TCE：突破安全性壁壘、擴展至實體瘤

復宏漢霖開發了新一代TCE， 引進CD28共刺激信號，HLX3901有望成為同類最佳的DLL3 TCE。

復宏漢霖針對前列腺癌佈局了STEAP1/CD3/CD28三抗。

德琪醫藥花了相當大的篇幅介紹了新一代TCE技術平臺AnTenGager，通過空間位阻效應實現TAA以來的CD3結合與T細胞激活。

德琪醫藥在此基礎上開發了CD3/CD19/CD20三抗，以及實體瘤的ALPPL2/CD3雙抗、LY6G6D/CD3雙抗。

榮昌生物針對實體瘤開發三特異性TCE，針對自免佈局TCE、MCE技術平臺。

小核酸：長效化、雙靶點、肝外遞送

舶望製藥同時佈局肝臟遞送、肝外遞送技術平臺。

肝外遞送覆蓋CNS、心臟、骨骼肌、脂肪、腎臟等多器官的遞送平臺。

舶望製藥與諾華達成全球戰略合作，總交易金額超過90億美元。舶望製藥的目標是2035年10款產品上市，目前已經建立起超過30個資產的產品管線，賬上現金3.43億美元。

JPM期間，中生製藥12億元收購赫吉亞，並在大會上做了詳細報告。此次收購極大豐富了慢病管線，代謝領域在口服藥基礎上補充了長效siRNA藥物，以及MASH聯合治療的選擇（THR-β），心血管領域補充了PSCK9、Lp(a)，以及基於PCSK9的雙靶點siRNA，CNS系統補充了APP siRNA等管線。

MVIP採用全球首創的正義鏈、反義鏈同時修飾的策略，並經過臨牀概念驗證，乙肝siRNA表現出優於同類siRNA藥物的療效。

Kylo-11為全球首款臨牀驗證的一年一針的Lp(a) siRNA。

恆瑞醫藥在心血管領域的佈局，siRNA為其重要藥物形式之一，佈局管線包括Lp(a) siRNA、APOC3 siRNA。

PROTAC：

百濟神州格外重視PROTAC佈局，小分子的研發重心幾乎全部傾斜到PROTAC方向，已經佈局了超過20條CDAC管線。

中生製藥重點介紹了自主研發的蛋白降解劑技術平臺，佈局靶點包括BTK、BCL-XL、AR、ER、STAT6。

自免雙抗：

德琪醫藥介紹了雙功能ATG-207，誘導Treg分化和T細胞耗竭，用於治療啊T細胞相關自免疾病。

恆瑞醫藥介紹了二期臨牀階段的2款自免雙抗，IL-23/IL-36R雙抗和IFNAR1/TACI雙抗。

再鼎醫藥重點介紹了IL-13/IL-31雙抗，預計今年下半年讀出健康受試者臨牀數據。

中國資產NewCo：Vor、Kaliera、Avenzo等

Summit引進康方生物PD-1/VEGF雙抗，並引領了整個PD-(L)1/VEGF雙抗的出海熱潮。

Kaliera引進恆瑞醫藥的3款GLP-1產品，包括GLP-1/GIP雙靶點激動劑HRS-9531，小分子GLP-1受體激動劑HRS-7535、GLP-1/GIP/GCG三靶點激動劑HRS-4729。

Kaliera圍繞HRS-9531同時開展三項全球三期臨牀，採用7個滴定劑量，24周完成劑量滴定的策略，然后維持治療52周。

Avenzo管線均來自中國biotech，包括安鋭醫藥、映恩生物、橙帆醫藥，累計融資4.45億美元，今年下半年將陸續讀出初步臨牀數據。

Candid引進多款中國Biotech的TCE，包括嘉和生物的CD3/CD20雙抗，岸邁生物的BCMA/CD3雙抗等，累計融資3.7億美元。

Ollin引進信達的VEGF/Ang2雙抗、橙帆醫藥的IGF-1R/TSHR雙抗。

Vor Pharma引進榮昌生物的泰它西普，推進gMG、SD兩項全球三期臨牀。

BioNTech重點介紹的3款核心資產均來自中國biotech，包括普米斯的PD-L1/VEGF雙抗、昂科免疫的新一代CTLA-4抗體，映恩生物的B7H3 ADC。

昂科免疫CTLA-4抗體在三期臨牀第一部分對PD-1后線NSCLC達到OS獲益。

映恩生物B7H3 ADC在經過多線治療的mCRPC中取得驚艷療效數據，ORR為42.3%，DCR為90.4%，6個月rPFS率為67.7%，9個月rPFS率為58.0%。BioNTech計劃於2026年啟動一線治療mCRPC的關鍵三期臨牀試驗。

總結

中國已經成為全球生物醫藥行業最重要的創新策源地之一，頭部企業多種藥物形式All-in的策略，biotech則各有所長，工程化、差異化創新以及臨牀效率加持下，形成系統性優勢。在雙抗/多抗、ADC、TCE、小核酸、PROTAC、GLP-1等計劃所有熱門賽道上，中國企業都開始扮演重要角色。

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