智通港股解盤 | 等待事件平息避險資產繼續衝高 提振消費政策密集出臺

【解剖大盤】

外圍情況也不理想，美股期貨走低，道瓊斯指數期貨跌 1.56%，標普 500 指數期貨跌 1.70%，納斯達克 100 指數期貨跌 2%。港股自然又是震盪調整的一天，今天恆指收跌 0.29%。

格陵蘭島問題持續牽動資本市場的神經，歐盟委員會發言人奧洛夫·吉爾 19 日表示，歐盟將於 22 日在比利時布魯塞爾召開緊急峰會，討論美國總統特朗普宣佈向反對美得到格陵蘭島的歐洲國家加徵關税等問題，並評估歐盟可能採取的反制措施。市場還擔憂"資本武器化"風險，根據美國財政部數據，歐盟持有的美國資產總額超過 10 萬億美元，英國和挪威還持有更多此類資產。不過，這類底層資產不太輕易敢動。原因並不複雜：這麼多資金，除了投向美國，它還有其它的去處嗎?

特朗普表示，將於瑞士達沃斯即將舉行的世界經濟論壇期間與多方舉行會談，討論美國控制格陵蘭的事宜，強調格陵蘭對國家及世界安全是至關重要。格陵蘭島事件發生的時間點耐人尋味，現在看來可能是一場精心策劃的博弈，即特朗普所謂「交易的藝術」：先大張旗鼓高調嚇人，最后再利益最大化。什麼加徵關税、歐洲反制裁都不靠譜，大概率會和平解決。今天現貨黃金繼續漲 1.23%，到了 4728.32 美元/盎司，今年以來累計上漲近 10%。昨日提到的智通 1 月金股紫金黃金國際(02259)繼續漲超 5%，提到的六福集團(00590)漲超 4%。其它黃金股漲幅都沒這兩個猛。底部的有赤峰黃金(06693)：預計 2025 年年度淨利潤約為 30 億元到 32 億元同比增加約 70%到 81%，今天漲超 3%。不過，如果格陵蘭島事件一旦得到解決，則黃金就會面臨調整，投資者要控住好節奏。

A 股走勢也不給力，本周一，也就是 A 股下調融資保證金首個交易日，融資買入金額出現回落，為新年以來首降。東方財富 Choice 金融終端數據顯示，1 月 19 日 A 股融資買入金額合計爲 2674 億元，較上周五 3357 億元下降 20.35%。而如果對比 1 月 14 日峰值的 4508 億元，下降幅度則達到 40.68%。同時，借道寬基 ETF，近期大資金的「壓盤」仍在繼續。今天盤中，上證 50、滬深 300、中證 500 等指數相關 ETF 再度出現密集賣單。近期的環境確實不友好。這種環境之下，資金相對會比較謹慎。大品種里面也就剩下保險股表現堅挺，如中國太平(00966)、中國人壽(02628)等，業績好加上分紅給力，均漲超 4%。

消費板塊今天迎來刺激，1 月 20 日，國新辦舉行新聞發佈會，發改委：將研究制定出台 2026年—2030 年擴大內需戰略實施方案;2025 年着力提振消費，財政部：一是發行超長期特別國債 1.3 萬億元，持續支持「兩重」「兩新」;二是從供需兩端激發消費潛力，出臺實施個人消費貸款和服務業經營主體貸款貼息政策;三是調整優化免税店和遊客離境退税政策，增設免税店數量，鼓勵和擴大相關消費。其中個人消費貸支持的方向有：餐飲住宿、健康、養老、托育、家政、文化娛樂、旅遊、體育 8 類消費領域。

今天市場即便圍繞上述幾個方向展開，首先是旅遊方向對應的航空類，這個板塊昨天也重點提到了，利好比較突出，智通 1 月金股東方航空(00670)、中國國航(00753)、南方航空(01055)均漲幅超 4%。

其次是餐飲食品類，西貝餐飲事件一度鬧得沸沸揚揚，各方都趨於理性，當下價格競爭帶來的邊際效益已經顯著遞減，龍頭公司也紛紛傳遞理性競爭觀點。受到新產品及渠道優勢驅動，安井食品(02648)：2025 年第四季核心業務銷售表現將改善，預期管理層將公佈的 2026年銷售目標不會低於 2025 年的雙位數增長。今天創出歷史新高;中金預計頤海國際(01579)去年淨利潤勝市場預期，今天漲超 4%;小菜園(00999)：近日擬設合資開拓線上及社區即食小店」等業務今天漲超 3%。九毛九(09922)發佈公告，於 2026 年 1 月 19 日，該公司斥資200 萬港元回購 97.5 萬股股份，每股回購價格為 1.99-2.06 港元。今天漲近 6%。

健康美粧方向的毛戈平(01318)：管理層預計，受惠於雙十一促銷及強勁的 12 月表現，上季公司線上及線下銷售分別同比增長 40%以上和約 20%。今天漲超 4%;運動服飾方向的龍頭李寧(02331)再度漲超 2%。

智駕方向有兩個品種比較突出，喜相逢集團(02473)：近日公告，擬通過股權收購或增資擴股方式，獲得曠時科技 51%的控股權。曠時科技是一家擁有「芯片-算法-模組-整機-系統平臺」全鏈條自主研發能力的毫米波雷達整體方案解決商。這意味着公司正式切入智能駕駛產業，今天大漲超 20%。短期已到歷史高點附近。

佑駕創新(02431)發佈公告，公司近期已與 Sterling Tools Limited (STL)簽署諒解備忘錄，以推進輔助駕駛系統(ADAS)及駕駛員狀態監測系統(DMS)在印度的部署。STL 是印度領先的高強度冷鐓汽車緊固件製造商，產品應用於乘用車、兩輪摩托車、商用車及工程機械設備。本次合作集團將為 STL 乘用車及商用車提供全棧式 ADAS 與 DMS 解決方案及產品，從而打開印度市場。今天放量漲超 7%。

1 月 20 日，央行授權全國銀行間同業拆借中心公佈：1 年期 LPR 為 3.0%，5 年期以上 LPR為 3.5%。自 2025 年 5 月兩個期限 LPR 各下降 10 個基點之后，LPR 連續 8 個月「按兵不動」。在商業銀行淨息差處於歷史最低點的背景下，當前報價行缺乏主動下調 LPR 報價加點的動力。不過，央行副行長鄒瀾日前明確表示，今年降準降息還有一定空間。地產股今天表現積極，詳見板塊聚焦。

【板塊聚焦】

1 月 20 日，自然資源部、住房城鄉建設部發布《關於進一步支持城市更新行動若干措施的通知》。

政策明確支持存量盤活與功能轉換，強化市場對地產行業「軟着陸」與轉型成功的預期，引導房企從「高周轉拿地開發」向存量改造+持有運營+輕資產服務轉型，開闢新的盈利增長點。不過，該政策落地效果取決於地方政府執行力、資金配套(專項債、銀行貸款)與市場需求。

主要品種：華潤置地(01109)、龍湖集團(00960)、中國海外發展(00688)、越秀地產(00123);還有物業類的綠城中國(03900)、中海物業(02669)。

【個股掘金】

中煙香港(06055)：新型菸草海外景氣度上行 構建中式雪茄全球銷售平臺

公司陸續與四川中煙、湖北中煙、山東中煙及安徽中煙簽署全球雪茄獨家經銷及代理協議。通過深度資源聯合，中煙香港將「長城」「黃鶴樓」「泰山」「王冠」四大國產高端雪茄品牌納入旗下。

點評：公司與上述四家雪茄品牌企業的協同合作，共同打造具有國際影響力和競爭力的中式雪茄品牌。自 2025 年 7 月至今，公司相繼與四川中煙工業有限責任公司、湖北中煙工業有限責任公司、安徽中煙簽訂雪茄全球市場獨家經銷協議及與山東中煙工業有限責任公司簽訂雪茄全球市場獨家代理協議，初步完成中式雪茄全球銷售平臺的構建。全球化的新型菸草進程加速，海外景氣度上行。中煙香港的三大核心業務菸葉類產品進口業務、菸葉類產品出口業務、捲菸出口業務收入貢獻分別為 81.4%、11.2%和 5.3%，合計達到 98.0%;毛利貢獻分別為 72.6%、6.7%和 15.0%，合計達到 94.3%。

巴西菸葉基地：2025 年建成南美最大煙葉倉儲中心(容量 50 萬噸)，實現「原產地直採+72 小時全球配送」;數字化貿易：區塊鏈溯源系統覆蓋 100%進口菸葉，2024 年供應鏈效率提升 25%。中煙香港內生增長動力穩健，主業得益於菸草專賣專營制度，訂單計劃性強，同時具備出海擴張增長性，體外優質資產較多，公司承載中煙出海全球化戰略使命，外延增長具備想象空間。