招商證券：光伏巨頭通過合資模式破局 加速開拓美國儲能市場

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招商證券發佈研報稱，近期多條信息披露隆基綠能(601012.SH)在儲能領域相關進展，宣佈將參與一項行業合作，支持NeoVolta(NEOV.US)與精控能源在美國建立電池儲能系統，開展美國大儲、工商儲相關業務。美國儲能需求明確且盈利能力良好，主要受電網基礎建設薄弱、數據中心需求蓬勃增長以及製造業迴流等多重因素共同推動。此舉反映了國內領先廠商為拓展海外高價值市場所採取的適應性策略。

招商證券主要觀點如下：

擬收購精控能源，進軍儲能行業

據陝西省市場監督管理局2025年11月13日披露，隆基綠能擬通過收購股權、增資入股、表決權委託的形式取得精控能源約62%的表決權。目前，精控能源法人及高管已變更為隆基系領導。精控能源成立於2015年，在儲能領域全球佈局，業務已覆蓋中國大陸、歐洲、北美、澳洲等多個市場，目前全球累計併網量超12GWh，全球產能規模達31GWh，其中包括5GWh美國亞特蘭大儲能產能。

與NeoVolta發力美國大儲、工商儲

NeoVolta近日還披露，隆基子公司精控能源將與NeoVolta成立合資公司NeoValta Power，重點聚焦美國大儲及工商儲市場。NeoVolta將持有60%股權、精控能源持股20%、其余20%由戰略投資人持股。合資公司將於26年中實現2GWh生產能力，並可拓展至8GWh，該產能將滿足FEOC合規標準。NeoVolta過去是一家專注户儲的美國本土企業，自2024年4月，前特斯拉能源高管到任CEO后，公司經營發展迅速，2025年Q3，實現收入665萬美元，同、環比大幅提升1027%、40%。

美國儲能發展潛力大，關注國內廠商創新性的模式參與

美國電網基礎建設薄弱，同時受到數據中心需求蓬勃增長、製造業迴流等因素推動，對於儲能的需求明確、盈利能力也好。但受到FEOC審查等貿易壁壘影響，國內企業直接參與有難度，近期包括阿特斯與隆基在內的多個企業開展了相關創新性的嘗試，國內廠商仍有希望在美國市場佔據一定地位。

建議關注：陽光電源、隆基綠能、阿特斯、艾羅能源、天合光能、科華數據、海博思創、西典新能、盛弘股份、上能電氣等。

風險提示：貿易壁壘進一步加劇、行業需求不及預期、行業競爭加劇。