電話會總結 ｜ FNB(FNB)2025財年Q3業績電話會核心要點

編者按：聚焦公司高管觀點與展望，深挖業績背后的信息，助力投資者把握先機。

業績回顧

• 根據FNB業績會實錄，以下是第三季度財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** - 總營收達到創紀錄的4.57億美元 - 淨利息收入創紀錄達到3.593億美元，環比增長3.5%，同比增長超過11% - 非利息收入創紀錄達到9,820萬美元，同比增長9.5% **盈利能力：** - 每股收益0.41美元，環比增長14%，創季度紀錄 - 普通股股東可得淨收入1.5億美元 - 運營税前撥備前淨收入同比增長18% - 平均有形普通股權益回報率達到15% **資產質量：** - 總拖欠率為65個基點，環比上升3個基點 - 不良貸款和其他房地產擁有資產比率為37個基點 - 淨沖銷率為22個基點，年初至今為21個基點 - 信貸損失撥備2,490萬美元 ## 2. 財務指標變化 **盈利指標：** - 效率比率52%，同比下降近280個基點，位居同業領先水平 - 淨利息利差3.25%，環比上升6個基點，同比上升17個基點 - 有形賬面價值每股11.48美元，同比增長11% **資產負債表：** - 期末貸款環比年化增長3%，其中設備融資年化增長21%，商業和工業貸款年化增長2% - 存款環比年化增長7%，平均存款達到379億美元 - 貸存比下降近1個百分點至90.9% - 無息存款佔總存款26%，與上季度持平 **資本指標：** - 有形普通股權益比率達到創紀錄的8.7% - 一級普通股權益比率達到創紀錄的11% - 商業地產集中度降至資本的214%，非自用商業地產敞口本季度減少2.26億美元 **成本控制：** - 運營非利息支出2.458億美元，同比增長5% - 總存款成本1.93% - 自利率下調以來累計存款貝塔係數為24%

業績指引與展望

• 將2025年全年淨利息收入指引上調至13.9億美元至14.05億美元，這是連續第二個季度上調該指引，反映第三季度強勁表現和第四季度展望

• 修訂2025年全年非利息收入指引至3.65億美元至3.7億美元，預計第四季度非利息收入約為9000萬美元

• 維持2025年全年非利息支出指引在9.75億美元至9.85億美元不變，顯示費用控制良好

• 下調撥備指引，將全年撥備指引區間修訂為8500萬美元至9500萬美元，高端下調500萬美元，基於年初至今的表現和強勁的資產質量指標

• 預計2025年全年有效税率在21%至22%之間，不包括可能發生的投資税收抵免活動

• 維持資產負債表指引，預計期末貸款和存款在全年基礎上實現中個位數增長，貸款增長預計在中個位數指引的較低端

• 預計第四季度將繼續保持正向經營槓桿，2025年全年實現正向經營槓桿

• 正在制定2026年年度成本節約目標，通過重新談判供應商關係、利用AI、數據科學和機器學習投資來維持正向經營槓桿勢頭

• 效率比預計將繼續改善，第三季度已降至52%，較去年同期下降近280個基點，管理層專注於進一步優化該比率

• 計劃到2030年新增30家分支機構，主要集中在高增長的卡羅來納州和中大西洋地區市場，支持有機增長戰略

分業務和產品線業績表現

• 傳統商業銀行業務：公司專注於傳統的商業與工業（C&I）貸款，服務中小企業和中端市場客户，在7個州的足跡內提供資本支持，堅持以客户關係為核心的"block and tackle"傳統銀行業務模式，避免參與私募資本和直接消費者放貸等高風險領域

• 費用收入業務線快速增長：資本市場收入同比增長27%，財富管理收入增長8%，抵押貸款銀行業務貢獻顯著；公司在過去10年建立或擴展了10條業務線，現均為數百萬美元收入貢獻者，包括公共融資、投資銀行、國際銀行、客户掉期交易、銀團貸款和諮詢服務

• 數字化和AI驅動的產品創新：通過專有的Common應用程序實現數字化客户獲取，自5月試點結束以來申請量增長近三倍；新成立的AI創新團隊正在審查企業級應用場景，利用AI驅動的分析進行存款定價和銷售線索生成，eStore平臺已部署至所有分支機構

• 設備融資和消費者銀行業務：設備融資業務表現強勁，季度環比年化增長21%，受財政政策推動；消費者貸款增長4.31億美元，主要來自住宅抵押貸款和房屋淨值貸款的季節性增長和利率下降環境

• 財富管理和資金管理服務：財富管理業務歷史上保持9-10%的增長率，在新地理區域特別是中大西洋地區和卡羅來納州仍有擴展空間；公司正在利用AI技術針對9-10萬小企業客户羣體開發商户和資金管理服務的交叉銷售機會

市場/行業競爭格局

• FNB在其運營的MSA（都市統計區域）中展現出強勁的市場競爭力，在近75%的市場中實現了存款市場份額增長，在近50%的MSA中排名前五位，在約30%的MSA中位居前三，顯示出在區域銀行競爭中的優勢地位。

• 公司在高競爭的卡羅來納州市場成功實現突破，儘管市場普遍認為該地區競爭激烈，但FNB通過技術驅動和客户獲取策略在多個卡羅來納州市場實現了增長，證明了其競爭策略的有效性。

• 在匹茲堡本地市場面臨PNC等大型銀行和託管銀行的激烈競爭，但FNB仍成功鞏固了作為該地區第二大零售存款銀行的地位，展現了在成熟市場中與大型競爭對手抗衡的能力。

• 公司通過差異化的技術優勢參與市場競爭，其專有的eStore平臺和Common應用程序使其能夠與大型銀行在數字化服務方面展開有效競爭，自5月試點結束以來，通過Common應用發起的申請比例增長了近三倍。

• FNB採用傳統的中市場銀行業務模式，專注於核心C&I貸款業務，明確避免參與私募資本提供商貸款等高風險業務領域，通過穩健的信貸策略在行業中建立差異化競爭優勢。

• 公司在費用收入業務領域積極擴展競爭版圖，資本市場收入同比增長27%，財富管理收入增長8%，通過投資銀行、公共融資、財資管理等多元化服務能力增強與同業的競爭實力。

• 管理層強調效率比率達到52%，在同業中處於領先地位，同比下降近280個基點，通過運營槓桿優勢在成本控制方面建立競爭壁壘。

• FNB計劃到2030年新增30家分支機構，主要集中在高增長的卡羅來納州和中大西洋地區市場，通過有機增長策略擴大市場覆蓋範圍，與區域競爭對手爭奪市場份額。

公司面臨的風險和挑戰

• 根據FNB業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• 商業房地產集中度風險：儘管非自用商業房地產敞口已下降2.26億美元至資本的214%，但仍需持續積極管理該投資組合以降低集中度風險。

• 利率環境變化的影響：公司面臨資產負債久期錯配風險，目前處於中性利率敏感性狀態，需要管理好浮動利率貸款在SOFR調整時的影響以及存款成本的優化。

• 住房抵押貸款提前還款風險：隨着利率下降，高利率時期放貸的住房抵押貸款面臨提前還款加速的風險，可能對淨息差產生負面影響。

• 關税政策的潛在衝擊：公司持續監控信貸額度使用率和行業集中度，特別是那些長期內可能受到更高關税影響的客户。

• 政府關閉的流動性影響：政府關閉仍是一個流動性狀況，公司正在密切監控投資組合並與可能受影響的客户進行討論。

• 競爭激烈的市場環境：在高增長的卡羅來納州等市場面臨激烈競爭，需要通過技術投資和差異化服務來維持市場份額增長。

• 運營成本上升壓力：薪酬福利增加550萬美元，外部服務成本上升170萬美元，需要通過AI和自動化投資來實現正向運營槓桿。

• 信貸質量管理挑戰：總拖欠率上升3個基點至65個基點，需要在經濟不確定環境下維持嚴格的信貸紀律和風險管理框架。

公司高管評論

• 根據FNB業績會實錄，以下是高管發言的管理層評論和語調分析：

• **Vincent J. Delie（董事長、總裁兼首席執行官）**：語調極為積極樂觀，展現出強烈的自信和雄心。多次使用"record"（創紀錄）、"energized"（充滿活力）、"very excited"（非常興奮）等積極詞匯。在談到AI技術時表示"transformative potential"（變革潛力），對公司未來發展充滿信心。在回答問題時詳細闡述戰略，顯示出對業務的深度掌控。特別強調員工貢獻時語調温暖感激，稱讚團隊表現"outstanding"（傑出）。

• **Vincent J. Calabrese（首席財務官）**：語調專業穩健，充滿信心。在匯報財務數據時使用"record"、"strong"、"solid"等正面詞匯，對公司財務表現表示滿意。在討論未來指引時語調堅定，多次上調業績預期。談到資本管理時顯示出戰略清晰性和執行信心。

• **Gary L. Guerrieri（首席信貸官）**：語調謹慎樂觀，專業務實。在描述信貸質量時使用"solid"、"pleased"、"stable"等詞匯，對資產質量改善表示滿意。在討論風險管理時語調嚴謹，強調"disciplined"（紀律性）和"conservative"（保守）的信貸策略。對於潛在風險保持警覺但不悲觀，展現出專業的風險管控能力。 **整體管理層語調**：三位高管均展現出積極正面的態度，對公司當前業績和未來前景充滿信心，語調中透露出對戰略執行的滿意和對團隊能力的自豪。

分析師提問&高管回答

• # FNB Corporation 分析師情緒摘要 ## 1. 分析師提問：住宅抵押貸款增長強勁，但隨着利率下降，是否擔心現有高利率貸款的再融資風險？ **管理層回答：** CEO Delie表示不太擔心預付速度加快的負面影響。公司已戰略性轉向符合標準的抵押貸款產品，將資產轉移到資產負債表外。即使存在利潤率影響，也可以將資本重新配置到商業貸款組合中，推動股本回報率。公司主要服務高淨值個人和醫生羣體，信貸指標優異。通過數據分析進行交叉銷售，保留服務權和客户關係。 ## 2. 分析師提問：存款增長表現出色，特別是活期存款，能否提供更多關於增長市場驅動因素的信息？ **管理層回答：** Delie強調增長來自多個方面，沒有單一驅動因素。在卡羅來納州等增長市場表現良好，匹茲堡等傳統市場也實現了增長。成功源於：現場執行力強、技術平臺能與大銀行競爭、Common應用的高效率、AI引導客户快速進入存款產品，以及商業銀行家專注於純存款關係。激勵機制與低成本存款獲取相匹配。 ## 3. 分析師提問：存款貝塔係數從40%降至35%，在整個周期中預期如何變化？ **管理層回答：** CFO Calabrese表示，上升周期中累計總存款貝塔為39.8%，比同業低8個百分點。公司有積極的降息策略，預期中期貝塔在30%多，年底可能在20%多（如有12月降息）或25%左右（無12月降息）。 ## 4. 分析師提問：CET1比率達到11%的歷史高位，資本管理策略如何？是否考慮併購？ **管理層回答：** Delie明確表示併購策略未變，仍專注內部執行，保持機會主義但不尋求大動作。Calabrese補充，股息支付率低於30%，資本充足支持貸款增長，股票估值吸引，預期繼續積極回購，股息政策也在積極討論中。 ## 5. 分析師提問：即將舉行的投資者日活動期待什麼內容？ **管理層回答：** Delie表示目的是展示技術實力和團隊深度，讓投資者體驗新建築和技術能力。整棟建築設計用於客户娛樂和業務推動，體現協作空間概念，預期投資者會感到振奮。 ## 6. 分析師提問：效率比率改善情況和未來展望？ **管理層回答：** 公司效率比率為52%，有專門團隊關注費用控制。計劃2026年大規模費用削減計劃，歷史上每年削減2000萬美元運營費用。Common應用等數字化工具提升運營效率，在接近500億美元資產規模時，風險基礎設施投資帶來自動化收益。管理層強調正向經營槓桿是強制要求。 ## 7. 分析師提問：關於非存款金融機構貸款敞口和政府停擺影響？ **管理層回答：** 首席信貸官Guerrieri澄清公司不從事私募股權和私募債務基金業務，主要服務財富管理、諮詢、保險和投資公司。政府停擺目前無實質影響，持續監控中。本季度成功移除1.13億美元風險資產，主要通過正常還款和再融資退出。 ## 8. 分析師提問：手續費收入增長前景如何？ **管理層回答：** Delie詳細闡述多個增長領域：投資銀行平臺、公共金融、國債管理投資等。市政債券業務管道建設中，併購諮詢團隊優秀，銀團貸款活動預期回升。債務資本市場能力專注投資級業務，回報率超15%。小企業財資管理滲透率低，有9-10萬小企業客户待開發。抵押銀行業務在低利率環境下預期顯著增長。 ## 9. 分析師提問：利率敏感性和淨利息收入前景？ **管理層回答：** 公司目前基本中性，歷史上管理至中性狀態。新貸款投放利率比組合利率高50個基點，證券再投資利率比到期利率高147個基點。固定利率貸款投放在6.30%區間，高於到期利率。存款成本管理積極，已開始降息且客户反應良好。 ## 10. 分析師提問：在75%增長市場與25%非增長市場之間有何經驗教訓？ **管理層回答：** Delie表示非增長市場多為大型機構主導或公司分支機構較少的地區，難以通過重大投資改變地位。重點關注75%的成功市場經驗，對少數表現不佳的重點投資市場進行深入分析。採用類似福特前CEO Alan Mulally的管理方法，要求高管匯報表現不佳市場的改進計劃，通過AI增強的日常記分卡進行精細化管理。 **總體分析師情緒：** 分析師對FNB的業績表現和戰略執行普遍持積極態度，重點關注存款增長、資本管理、技術投資和費用控制等核心議題。管理層迴應詳細且自信，展現出對未來增長前景的樂觀預期。

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