披露收購前華立股份和標的股票同時大漲，須嚴查是否涉嫌內幕交易

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1月16日，華立股份披露公告，宣佈子公司擬以4750萬港元收購港股上市企業升輝清潔19%股權。蹊蹺的是，當日公告披露前，兩家上市公司股價出現同步異動：A股華立股份強勢漲停，港股升輝清潔漲幅更是高達26.19%。

由於收購價大幅低於升輝清潔二級市場股價，疊加股價提前大漲的反常走勢，該事項迅速引發監管關注。公告披露后的周末（1月18日），上交所便下發問詢函。1月19日，兩家公司股價應聲重挫，華立股份盤中跌幅一度超7%，升輝清潔跌幅更是擴大至38%以上。

兩家公司股價在短時間內大起大落，最終受損的還是普通投資者。從事件細節來看，上市公司信息披露時間與股價異動時間存在明顯錯位，諸多反常之處亟待深究。

首先，股價大漲時間先於協議簽訂披露時間，收購方與被收購方股價同步上漲的現象尤為罕見。

華立股份公告顯示，公司於1月16日召開董事會並簽署收購協議，升輝清潔則披露，協議實際簽署於當日盤后。

按照常理，若交易協議在收盤之后敲定，市場不應提前出現反應。但當日交易數據顯示，升輝清潔早盤漲幅已超15%，午后漲幅一度逼近30%；華立股份也在午盤后迅速封死漲停板。

從股價異動節奏來看，升輝清潔股價率先啟動，隨后華立股份纔出現跟漲行情。然而相較於華立股份當日3.85億元的成交規模，升輝清潔僅錄得1600多萬港元成交額，「小金額拉漲帶大金額后漲」。

在交易協議尚未對外公開的背景下，到底是哪些資金精準佈局，推動兩家公司股價同步大漲？

其次，華立股份折價收購的定價合理性存疑，相關方關於股份流動性限制的解釋難以服眾。

本次交易的折價幅度遠超市場預期。升輝清潔19%股權對應的二級市場市值約3.93億港元，而華立股份的收購價僅為4750萬港元，折價率高達約87%，且收購價不僅低於升輝清潔歷史最低價，還低於其每股淨資產，屬於「破淨」收購。

主營物業清潔服務的升輝清潔，在兩個月前曾突然披露跨界收購計劃，擬收購AI軟件系統公司重慶好活不少於51%的股權。這一與主業毫無關聯的佈局，時間節點恰與公司股價走強形成共振。在股價從低位飆升后，原股東隨即以遠低於市價和每股淨資產的價格轉讓股權，其中的時間線耐人尋味。華立股份與升輝清潔究竟何時就收購事項展開接觸，成為解開疑問的關鍵。

最后，這一事件也折射出資本市場的一個普遍問題，即上市公司收購通常被視作利好，利好披露前股價放量異動的情況並不少見，而內幕交易相關羣體的核查工作往往面臨諸多現實難題。

其難點在於涉及主體範圍較廣，除上市公司核心管理人員外，還涵蓋會計師事務所、律所、財務顧問等多家中介機構，牽涉面極廣。

針對本次及前次收購公告披露當日公司股價均漲停的巧合，監管層已要求華立股份披露兩次收購的具體時間節點、參與人員範圍，並全面自查控股股東、高管及交易對方等相關方的近期交易記錄，覈實是否存在內幕信息提前泄露的情形。

資本市場的公平性，依賴於信息披露的透明，對涉嫌內幕交易的資金「搶跑」行為依法查處，才能警示上市公司敬畏規則，守護資本市場的清澈生態。

每經評論員|胥帥