中金港股通與恆指調整預覽：紫金黃金國際(02259)等有望納入恆指 預計44只公司有望入港股通

中金發布研報稱，恆生指數公司將於2026年2月13日(星期五)收盤后公佈恆生系列指數調整的正式結果，並將於3月9日(星期一)正式實施。在3月9日指數調整生效后，上海與深圳交易所會在隨后(具體時間視交易所公佈而定)以此為依據相應調整滬深港通的可投資標的範圍。基於恆生指數的調整方法論，並藉此前多次實際調整結果對主觀調整標準的理解的驗證，該行計算紫金黃金國際(02259)、百濟神州(06160)、百勝中國(09987)、小鵬汽車-W(09868)、中國財險(02328)、康方生物(09926)、中國太保(02601)與老鋪黃金(06181)排在符合納入條件，也位列潛在候選者名單的前列。測算優先考慮市值順位，再結合各行業代表性與覆蓋率等因素綜合得出。

在此期間，與MSCI指數調整類似，部分主動型資金仍不排除會根據調整公佈結果採取一定的套利操作，但被動資金爲了最大程度上減少追蹤誤差將選擇在生效前一個交易日(即3月6日)調倉。屆時相關股票成交或會出現遠大於平時的「異常放量」情形，特別是在尾盤。

中金主要觀點如下：

恆生指數調整：部分公司符合納入條件；恆生銀行退市后部分香港公司或「遞補」進入

基於恆生指數的調整方法論，並藉此前多次實際調整結果對主觀調整標準的理解的驗證，中金計算紫金黃金國際、百濟神州、百勝中國、小鵬汽車-W、中國財險、康方生物、中國太保與老鋪黃金排在符合納入條件，也位列潛在候選者名單前列的公司。測算優先考慮市值順位，再結合各行業代表性與覆蓋率等因素綜合得出。

不過需要專門指出的是，歷史經驗表明實際結果與這一基於量化標準的篩選順位往往會存在出入，例如百勝中國與百濟神州等在過去幾次的預測中都排在前列，但最終都未能被納入。主要是因為恆指的一些納入標準缺乏説明或量化依據，如行業和上市地代表性等，存在主觀判斷因素。

此外，恆生指數原有標的恆生銀行(00011)將在1月27日私有化並撤銷香港上市地位，因此恆生銀行已於1月14日收市后從恆生指數及各分類指數中剔除。考慮到恆生指數編算細則中明確指出，恆指將保留至少20只被認定為香港公司的成分股，此數目至少每兩年檢討一次，不排除此次會「遞補」其他香港公司進入恆生指數的可能。考慮市值順位與行業覆蓋率等因素，該行估算渣打集團(02888)、太古地產(01972)與信和置業(00083)排在順位前列，但是否會在此次「遞補」仍存不確定性。

港股通調整：預計44只有望入通；25只或被移出

此次也適逢恆生綜合指數的年度審議(一年定期調整兩次，6月30日和12月31日為截止計算日期)。由於恆生綜合指數是港股通投資的樣本空間，其變化也將直接影響港股通的可投資範圍。

需要注意的是，今年以來恆生指數公司優化了其指數檢討中對於樣本12個月平均市值的計算方法(從過去12個月每月月底平均市值優化為過去12個月每個非停牌交易日的平均市值)及長時間停牌標的梳理方式(復牌前的市值及流動性數據將會被排除在測試計算之外)。根據最新方法，該行測算，

首先考慮恆生綜指成分股的要求，再考慮納入港股通的額外標準(如可以納入恆生綜指小盤股市值50億港幣以上標的、剔除被交易所實施風險警示、被暫停上市或進入退市整理期個股；同股不同權公司還需滿足上市6個月20日及市值和成交等額外條件等)，該行估算，此次或共有44只股票符合納入港股通標準，包括京東工業(07618)、創新實業(02788)、東亞銀行(00023)、滴普科技(01384)、樂舒適(02698)、英矽智能(03696)、圖達通(02665)、卧安機器人(06600)、HASHKEY HLDGS(03887)、佳鑫國際資源(03858)、五一視界(06651)、果下科技(02655)、西鋭(02507)、健康160(02656)、輕松健康(02661)、中慧生物-B(02627)、聚水潭(06687)、迅策(03317)、博泰車聯(02889)、量化派(02685)、赤子城科技(09911)、耀才證券金融(01428)、靈寶黃金(03330)、摯達科技(02650)、諾比侃(02635)、寶濟藥業-B(02659)、徽商銀行(03698)、派格生物醫藥-B(02565)、勁方醫藥-B(02595)、軒竹生物-B(02575)、康臣藥業(01681)、卓越睿新(02687)、科濟藥業-B(02171)、海西新葯(02637)、長風藥業(02652)、威勝控股(03393)、西普尼(02583)、希迪智駕(03881)、維立志博-B(09887)、OSL集團(00863)、經緯天地(02477)、不同集團(06090)、林清軒(02657)以及津上機牀中國(01651)。

需要注意的是，其中HASHKEY HLDGS和OSL集團為新上市的虛擬資產平臺，雖然市值覆蓋率與換手率等傳統納入指標要求上看是滿足本輪納入標準的，但不排除由於其虛擬資產平臺性質，在此次納入或存變數，因此提示投資者注意相關可能性。

還有一些公司因為其他情形可能會被納入：1)2025年12月22日港股上市的南華期貨股份(02691)由於其AH兩地上市公司性質，也會在近日隨30日價格穩定期結束后直接納入港股通交易；2)今年1月最新登陸港股的AH兩地上市公司如豪威集團(00501)與兆易創新(03986)也將在下個月穩價期結束后納入港股通；3)同股不同權公司，如極智嘉-W(02590)以及禾賽-W(02525)分別於去年7月與9月在港股上市，由於需要額外滿足上市滿6個月及20個交易日的要求，預計也將分別於今年2月與4月納入港股通交易。但像明略科技-W(02718)、小馬智行-W(02026)與文遠知行-W(00800)這三家於去年11月上市的同股不同權公司，則需等待今年下半年纔會入通。

相反，該行測算可能有25支股票因為市值覆蓋率排在96%以后、市值小於40億港元、或停牌等原因不符合恆生綜指的條件而被移出港股通，包括友寶在線(02429)、汽車街(02443)與昊天國際建設(01341)等。

此外，部分公司預計分別將於1月28日與2月10日從港交所退市，屆時也將被移出港股通交易。

時間表：2月13日收盤公佈，3月9日執行；港股通標的隨之調整

時間上，恆生指數公司將於2026年2月13日(星期五)收盤后公佈恆生系列指數調整的正式結果，並將於3月9日(星期一)正式實施。在3月9日指數調整生效后，上海與深圳交易所會在隨后(具體時間視交易所公佈而定)以此為依據相應調整滬深港通的可投資標的範圍。

在此期間，與MSCI指數調整類似，部分主動型資金仍不排除會根據調整公佈結果採取一定的套利操作，但被動資金爲了最大程度上減少追蹤誤差將選擇在生效前一個交易日(即3月6日)調倉。屆時相關股票成交或會出現遠大於平時的「異常放量」情形，特別是在尾盤。