【開源商社|周視角】錢大媽遞表港交所，「折扣日清」打造模式特色

（來源：澤鵬商業觀察）

錢大媽以「社區小店+日清機制+倉配冷鏈」打造競爭優勢

2026年1月12日，社區生鮮便利店錢大媽向港交所遞交上市申請文件，正式啟動港股IPO進程。錢大媽成立於2014年，深耕以華南為核心的社區零售市場，聚焦「一日三餐」需求，以「新鮮」樹立品牌知名度。錢大媽通過門店及產品模式打法與供應鏈能力打造競爭優勢：（1）門店模式端，錢大媽以社區小店切入一日三餐的高頻剛需場景，依靠高消費頻次的穩定消費者羣體帶來門店高坪效；同時做高門店密度，以質價比積累口碑並帶動復購；（2）銷售模式端，錢大媽首創折扣日清模式推動當日銷售與庫存出清，以不賣隔夜肉等規則強化新鮮認知，形成清晰的品牌心智；並在此基礎上持續拓寬品類，圍繞新鮮與高質價比探索自有品牌與精細化選品方向；（3）供給端，錢大媽已形成覆蓋垂直採購、分揀加工、綜合倉與冷鏈配送的體系化能力。公司在中國運營16個綜合倉，並與120余家物流合作伙伴協同，支撐門店端高頻補貨與穩定履約。公司IPO募集資金將用於拓展銷售網絡及增強供應鏈能力等方面，以進一步強化市場競爭力。我們認為，錢大媽「社區小店—日清機制—倉配冷鏈」的聯動，有助於提升供給穩定性與運營效率，並支撐區域深耕及跨區域擴張，公司后續通過提高數字化水平及品牌影響力有望節約成本並推動營業收入穩健增長。

行業關鍵詞：奧樂齊、綻妍生物、共享倉、I型膠原、半畝花田等

【奧樂齊】奧樂齊計劃2026年在美國新開180余家門店。

【綻妍生物】綻妍生物啟動北交所上市輔導流程。

【共享倉】拼多多推出共享倉服務，支持全國次日達。

【I型膠原】鉅子生物重組I型膠原複合溶液獲 NMPA 批准上市。

【半畝花田】半畝花田母公司山東花物堂遞表港交所。

本周（1月12日-1月16日），商貿零售和社會服務指數分別報收2487.92點/9317.24點，分別下跌1.47%/上漲1.53%（同期上證綜指累計下跌0.45%），在31個一級行業中分別位居第23位/第6位。商社各細分板塊中，本周互聯網電商板塊漲幅最大，2026年年初至今互聯網電商板塊領跑。個股方面，本周新華百貨（+34.2%）、壹網壹創（+29.5%）、三江購物（+24.7%）漲幅靠前。

投資建議：關注情緒消費主題下的高景氣賽道優質公司

投資主線一（黃金珠寶）：關注具備差異化產品力和消費者洞察力的黃金珠寶品牌，重點推薦潮宏基、老鋪黃金、周大福等，受益標的周生生等；

投資主線二（線下零售）：關注順應趨勢變革探索的線下零售企業和AI賦能跨境電商龍頭，重點推薦永輝超市、愛嬰室、吉宏股份、賽維時代等；

投資主線三（化粧品）：關注滿足情緒價值和安全成分創新的國貨品牌，重點推薦毛戈平、珀萊雅、上美股份、鉅子生物、潤本股份，受益標的林清軒等；

投資主線四（醫美）：關注差異化醫美產品廠商和持續併購擴張的連鎖醫美機構，重點推薦美麗田園醫療健康、愛美客、科笛-B、朗姿股份等。

風險提示：消費恢復不及預期、行業競爭加劇、政策風險等。

1

周觀點

錢大媽遞表港交所，「折扣日清」打造模式特色

1.1、行業動態：錢大媽以「社區小店+日清機制+倉配冷鏈」打造競爭優勢

社區生鮮便利店錢大媽遞表港交所，正式衝刺港交所IPO上市。2026年1月12日，錢大媽向港交所遞交上市申請文件，正式啟動港股IPO進程。錢大媽成立於2014年，深耕以華南為核心的社區零售市場，公司聚焦「一日三餐」需求，以「新鮮」樹立品牌知名度。據灼識諮詢數據，2024年公司在華南地區實現GMV 98億元，為區域第二名的2.8倍，市場領先優勢顯著。

錢大媽深耕華南市場，主要經營動物蛋白和蔬果品類。公司營業收入較穩定，經調淨利潤增速較好，2025Q1-Q3同比增長48.3%。截至2025Q3，錢大媽線下門店網絡由2983家門店組成，其中2898家為加盟店。此外，公司業務聚焦華南地區市場，主要經營方式為向加盟商銷售，加盟商貢獻超90%的營業收入。

錢大媽通過「社區小店—日清機制—倉配冷鏈」聯動打造競爭優勢。門店模式端，錢大媽以社區小店切入一日三餐的高頻剛需場景，依靠高消費頻次的穩定消費者羣體帶來門店高坪效；同時圍繞居民日常採購半徑做高門店密度，長期以質價比積累口碑並帶動復購。銷售模式端，錢大媽首創折扣日清模式推動當日銷售與庫存出清，門店端更易做到貨品更新與損耗可控，經營難度相對降低，同時以不賣隔夜肉等規則強化新鮮認知，形成清晰的品牌心智；在此基礎上，錢大媽持續拓寬品類並深化基於場景的產品組合，提升單店銷售，並圍繞新鮮與高質價比探索自有品牌與精細化選品方向。供給端，錢大媽已形成覆蓋垂直採購、分揀加工、綜合倉與冷鏈配送的體系化能力。公司在中國運營16個綜合倉，絕大部分生鮮產品在綜合倉停留時間不超過12小時、並於到店當日售出，效率顯著快於行業平均2–4天；綜合倉到門店已實現100%冷鏈覆蓋，並通過早間配送保障新鮮交付。我們認為，上述「社區小店—日清機制—倉配冷鏈」的聯動，有助於提升供給穩定性與運營效率，併爲區域深耕及跨區域擴張提供基礎支撐。

錢大媽IPO募集資金進一步強化市場競爭力。公司IPO募集資金將用於拓展銷售網絡、豐富產品組合、提高加工效率及增強供應鏈能力等方面，以進一步提升公司運營效率並強化市場競爭力。我們認為，錢大媽門店網絡成熟，供應鏈基礎設施完善，后續通過提高數字化水平以及品牌影響力有望節約成本並推動營業收入穩健增長。

1.2、關注情緒消費主題下的高景氣賽道優質公司

投資主線1：關注高端黃金和時尚黃金龍頭品牌。黃金珠寶行業正在發生深刻變革，金價高漲、婚慶下滑，傳統渠道品牌競爭力削弱，同時情緒消費興起疊加社媒傳播助力，部分具備差異化產品力和消費者洞察力的新興產品型品牌崛起，在爆款打造、終端銷售和加盟商開店等多維度驗證競爭優勢，品牌勢能亦持續提升。建議關注高端中式黃金和年輕時尚黃金等細分賽道機會，重點推薦老鋪黃金、潮宏基等，受益標的六福集團、周生生等。

投資主線2：關注迎合情緒價值和智能化趨勢的零售電商板塊優質個股。線下零售企業持續推進調改，從賣「貨」到賣「服務和體驗」，發揮線下優勢結合多維異業佈局拓展，吸引流量回歸；線上跨境電商企業有望隨降息通道進入需求改善階段，疊加AI智能化佈局優勢，有望進一步提升市場份額。重點推薦永輝超市、愛嬰室、賽維時代、吉宏股份等。

投資主線3：關注滿足情緒價值和安全成分創新的美粧/個護/彩妝/香水品牌。國貨品牌立足文化根基，精準捕捉「情緒紅利」提升市場份額；在消費者心智迭代及產品創新變革背景下，基於情緒價值和安全成分創新兩個核心維度，關注「地域+科技」敍事升級、敏感肌抗衰、國潮彩妝和嗅覺經濟等細分賽道機會，重點推薦毛戈平、珀萊雅、上美股份、鉅子生物、潤本股份，受益標的若羽臣、林清軒等；

投資主線4：關注差異化醫美產品上游廠商及醫美機構龍頭。高端消費人羣仍具韌性，率先佈局差異化管線的醫美上游廠商有望搶佔消費者心智高地，建議關注重組膠原蛋白、再生類等差異化競爭賽道；此外下游醫美機構也有望在規模與版圖擴張並進的背景下，實現市佔率和盈利能力的同步提升。重點推薦愛美客、美麗田園醫療健康、科笛-B、朗姿股份，受益標的包括錦波生物等。

1.2.1、潮宏基：2025年歸母淨利潤預計高增，渠道拓展、品牌升級

公司預計2025年歸母淨利潤同比增長125%-175%。2025年預計實現歸母淨利潤4.36-5.33億元（同比+125%~+175%），剔除前三季度商譽減值后歸母淨利潤為6.07-7.04億元；單2025Q4實現歸母淨利潤1.19-2.16億元（2024年同期為-1.22億元），同比大幅扭虧；整體業績超預期。我們認為，公司的消費者洞察力、差異化產品力均較為突出，隨着品牌力提升，成長性有望持續凸顯。

公司競爭力受到加盟商認可、渠道拓展順利，國際化佈局持續推進。（1）渠道擴張：公司持續發力加盟模式開拓市場，2025年底潮宏基珠寶門店總數達1668家，全年淨增門店163家，其中2025Q3/Q4分別淨增57/69家，下半年的開店節奏顯著加快，潮宏基品牌日益收到加盟商認可歡迎，渠道擴張順利。（2）國際化：公司加快國際化佈局，提升渠道滲透力與影響力，2025年在東南亞地區開出多家門店、客羣突破華人圈層，證明了東方美學設計的跨文化吸引力。

差異化產品力鞏固競爭優勢，全渠道營銷持續放大品牌聲量。（1）產品迭代：公司持續迭代品牌印記型產品，圍繞「文化+創新」不斷拓展產品品類。2025Q4推廣花絲風雨橋、花絲福祿、臻金臻鑽等新品，2026年與麥當勞聯名推出「新年第一桶金」覆蓋不同風格與價位帶，融合傳統文化與現代時尚。（2）全渠道營銷：公司為黃金珠寶行業首個與抖音官方時尚IP「頭排看秀」牽手的品牌，在2025年12月28日的直播在線人數超過 10 萬，官方旗艦店登頂抖音旗艦店榜單，宋軼相關話題登上微博熱搜雙榜，全渠道營銷擴大品牌知名度。（3）東方文化：公司秉承以時尚詮釋東方文化的品牌理念，通過「一城一非遺」核心IP，深入北京、武漢、南京等多座歷史名城，創新融合花絲與漢繡、絨花等地方非遺技藝，打造文化快閃項目，讓消費者在文化共鳴中增強品牌認同感。

詳見開源證券2022年3月7日首次覆蓋報告《潮宏基（002345.SZ）：東方時尚珠寶龍頭品牌，發力加盟擴張驅動高成長》和2026年1月13日信息更新報告《潮宏基（002345.SZ）：2025年歸母淨利潤預計高增，渠道拓展、品牌升級》等。

1.2.2、美麗田園醫療健康：雙美+雙保健領跑者，內生+外延塑美業價值新空間

美麗田園是國內領先的高端美容與健康服務集團，已形成「雙美+雙保健」業務體系。公司會員資產優質，未來依託高效數字化與整合管理能力推進「內生+外延」戰略佈局，有望實現收入規模及盈利能力進一步提升。

生美構築信任資產，「雙美+雙保健」業務實現價值升級。（1）客羣資產：公司生活美容業務持續深耕高端客户，通過優質項目體驗和精細化客户維護，將一次性消費沉澱為長期關係，實現高質量客户的獲取與留存。（2）轉化邏輯：高端客户通過生活美容建立信任心智，通過一站式服務轉化至高客單價的醫美及保健業務，同時為醫美術后修復提供保障，增強客户粘性。客户轉向醫美年均消費三倍提升，實現以較低的邊際成本撬動高盈利業務。公司「雙美+雙保健」業務協同，2025H1整體獲客成本僅2%且呈現持續下降趨勢，通過生活美容業務向醫美進行客流轉化，形成獲客端的重要競爭壁壘。

強整合能力打通「內生+外延」發展路徑。（1）內生：公司通過「直營+加盟」雙軌並行模式穩步拓店，截至2025H1直營門店增至273家、加盟及託管門店達279家，同店收入、客流增長動能穩步釋放。（2）外延：公司具備豐富整合經驗並已沉澱出成熟併購方法論，即能夠在短期內完成降本提效並釋放協同效應，強勁整合能力已通過奈瑞兒等案例得到驗證（奈瑞兒2025H1經調整淨利率由併購前6.5%提升至10.4%）。2025年10月公司公告收購思妍麗，實現「三強聚合」鞏固龍頭地位。我們認為，併購不僅能夠為公司提供優質會員入口、為醫美等增值業務提供增量，還能帶來規模效應，增強上游議價能力實現成本優勢。因此，公司在外延整合上的成熟方法論和數字化管理體系具備可複製性，未來有望持續推動規模擴張與盈利改善。

詳見開源證券2026年1月4日首次覆蓋報告《美麗田園醫療健康（2373.HK）：雙美+雙保健領跑者，內生+外延塑美業價值新空間》等。

1.2.3、周大福：產品結構持續優化，同店銷售重拾增長

公司FY2026H1營收同比-1.1%，歸母淨利潤同比+0.1%。公司發佈半年報：FY2026H1實現營收389.86億港元（同比-1.1%，下同）、歸母淨利潤25.34億港元（+0.1%）；此外，董事會宣派中期股息每股0.22港元。

同店銷售重拾增長，毛利率邊際略有下滑。分地區看，FY2026H1公司在中國內地/中國內地以外市場營業額分別實現同比-2.5%/+6.5%；其中，中國內地營業額佔比達82.6%（-1.2pct）。分產品看，FY2026H1公司定價首飾/計價黃金首飾/鍾錶營業額分別實現同比+9.3%/-3.8%/-10.6%，定價首飾表現較好。同店方面，公司中國內地直營FY2026H1同店銷售同比+2.6%，Q1/Q2分別同比-3.3%/+7.6%，同店銷售重拾增長。此外，2025年10月1日至11月18日直營同店銷售同比+38.8%，呈現良好增長勢頭。盈利能力方面，FY2026H1公司毛利率為30.5%（-0.9pct），毛利率維持高位，主要受益於金價上漲及高毛利的定價首飾佔比提升。銷售/管理費用率分別為9.7%/4.3%，同比分別-0.9pct/-0.3pct。

公司積極推進品牌轉型，產品結構持續優化。（1）渠道：公司積極優化門店質量與效率，中國內地FY2026H1周大福主品牌淨關門店611家，期末門店總數達5663家，其中直營/加盟分別佔27.3%/72.7%。此外公司持續推進品牌轉型，擴展高端購物中心及核心地段，FY2026H1已開8家新形象店，提升品牌吸引力。（2）產品：公司標誌性定價類產品周大福傳福、傳喜和故宮系列銷售表現亮眼，FY2026H1銷售額達34億港元；定價黃金產品在中國內地的佔比提升至31.8%，同比+4.4pct，產品結構持續優化。

詳見開源證券2022年10月12日首次覆蓋報告《周大福（1929.HK）：珠寶龍頭品牌積澱深厚，內地渠道擴張驅動成長》和2025年11月28日信息更新報告《周大福（1929.HK）：產品結構持續優化，同店銷售重拾增長》等。

1.2.4、老鋪黃金：2025H1同店高增長，品牌人羣破圈、渠道強勢升級

公司2025H1營收同比+250.9%，歸母淨利潤同比+285.8%。公司發佈業績公告：2025H1營收123.54億元（同比+250.9%，下同）、歸母淨利潤22.68億元（+285.8%）；品牌破圈、渠道升級帶動高增長；此外擬每股派息9.59元。

品牌破圈、產品迭代、渠道升級，多維驅動同店開店高增長。品牌端：老鋪黃金品牌人羣破圈效應持續演繹，實現會員人數快速增長，截至報告期末忠誠會員數達48萬人，且公司首次公佈與愛馬仕、LV等國際頂奢品牌的消費者重合度達77.3%，高端定位強勢驗證。產品端：重視研發創新並嚴格產品質量管控，推動產品持續優化、推新、迭代，截至報告期，公司已創作出超2100項原創設計。渠道端：2025H1公司線上業務快速成長，實現收入16.18億元，同比增長313.3%，其中天貓旗艦店單618期間成交額就突破10億元；線下方面，截至2025H1公司門店總數41家（較2024年底新增5家、優化擴容2家）、入駐高端商場29個，平均單個商場實現銷售業績4.59億元，繼續保持在中國內地的單個商場平均收入、坪效在所有國際、國內珠寶品牌中排名第一。受益品牌持續破圈和高端商圈拓展、門店區位優化，2025H1公司同店收入同比增長201%。

國內聚焦店效提升、海外推進渠道拓展，追求品牌國際化和市場全球化。公司持續推進國內高端商圈拓展並聚焦存量門店面積優化、區位升級，追求單店效益提升，此外堅定出海戰略，致力於品牌國際化和市場全球化。國內：通過面積優化、區位升級和VIC客户運營，對標國際奢侈品，持續提升店效水平。海外：新加坡頂級商圈佈局順利打開出海第一步，2025H1境外收入同比高增455%，后續海外成長空間可期。

詳見開源證券2025年1月9日首次覆蓋報告《老鋪黃金（6181.HK）：高端中式黃金執牛耳者，「高築牆、廣積糧、緩稱王」》和2025年8月22日信息更新報告《老鋪黃金（6181.HK）：2025H1 同店高增長，品牌人羣破圈、渠道強勢升級》等。

1.2.5、毛戈平：2025H1業績亮眼，高端國貨美粧勢能持續向上

公司2025H1收入利潤超30%增長，業績符合預期，高端品牌勢能持續向上。公司發佈業績公告：2025H1營業收入25.88億元（同比+31.3%，下同）、歸母淨利潤6.70億元（+36.1%），業績符合預期，高基數下穩定業績持續兑現。

加強彩妝品牌心智，線上維持高速增長，費用率平穩下降。分業務看，2025H1彩妝/護膚/化粧藝術培訓業務實現營收14.22/10.87/0.67億元，同比分別+31.1%/+33.4%/-5.9%，分別佔比55.0%/42.0%/2.6%。分渠道看，線上/線下渠道實現營收12.97/12.24億元，同比分別+39.0%/+26.6%。盈利能力方面，2025H1公司毛利率84.2%（-0.7pct），其中彩粧/護膚/香氛/化粧藝術培訓業務毛利率分別為82.7%/87.5%/62.9%/77.6%；費用方面，銷售/管理/研發費用率為45.2%/6.9%/0.6%，同比分別-2.3pct/-1.5pct/-0.2pct，整體費用率保持平穩下降。

彩妝護膚協同發展，香氛開拓品類邊界，高端渠道持續發力。彩妝端，公司以彩妝為基本盤，2025H1小金扇粉餅和魚子氣墊均實現超2億元銷售額，延續高端國貨彩妝龍頭優勢；此外公司佈局香水賽道，上新「國韻凝香」和「聞道東方」系列，已實現1141萬元銷售額。護膚端，魚子面膜零售額超6億元（佔護膚近60%），黑霜超2億元，大單品持續發力；同時新品逐步落地，黑金煥顏鎏光精華水超1600萬元。線下端，2025H1自營及經銷專櫃分別為405/32個，覆蓋超120個城市，復購率達30.3%（+1.6pct），入駐北京SKP、重慶星光68百貨等超高端渠道，杭州開設首家品牌形象旗艦店，強化高端國粧定位並助於同店提升。線上端，2025年618大促銷售額增長超70%，並在好物節奪得抖音彩妝類目榜首，線上通過加強營銷活動持續拓新，同時老客復購率增加，未來有望維持較快增速。

詳見開源證券2025年2月19日首次覆蓋報告《毛戈平（1318.HK）：以粧為筆，繪東方氣韻、鑄大師傳奇》和2025年8月29日信息更新報告《毛戈平（1318.HK）：2025H1業績亮眼，高端國貨美粧勢能持續向上》等。

1.2.6、珀萊雅：雙11表現亮眼，看好公司多品牌矩陣助業績增長

2025Q1-Q3營收同比+1.9%，歸母淨利潤同比+2.7%，業績略承壓。公司發佈三季報：2025Q1-Q3實現營收71.0億元（同比+1.9%，下同）、歸母淨利潤10.3億元（+2.7%），其中2025Q3實現營收17.4億元（-11.6%）、歸母淨利潤2.3億元（-23.6%），公司為國貨美粧龍頭，持續多品牌佈局，雙11表現亮眼。

預計前三季度第二梯隊品牌高增，品類結構優化和降本增效帶動毛利率提升。分品類看，2025Q3護膚類/美容彩妝類/洗護類分別實現營收13.2億元（-20.4%）/2.4億元（+0.9%）/1.8億元（+137.7%）；平均售價方面，2025Q3護膚類同比-22.2%（防曬產品銷售佔比增加）、美容彩妝類同比-11.0%，洗護類同比-0.6%。盈利能力方面，2025Q3毛利率和淨利率分別為74.7%（+4.0pct）/13.2%（-2.0pct），毛利率提升主要系品類結構優化和降本增效。費用方面，2025Q3銷售/管理/研發費用率分別為49.9%/6.5%/2.7%，同比分別+4.5pct/+1.6pct/+0.3pct，銷售費用率增加主要系2025年「雙11」大促節奏提前，投流前置，宣傳推廣費用增加。

珀萊雅大單品戰略升級與品類延伸，雙十一現貨4小時成交榜銷量穩居榜首。產品：公司持續夯實「大單品策略」，並對核心產品進行全方位升級，同時注重新的戰略單品開發，推出全新雙抗眼霜3.0，能量系列2.0，紅寶石面膜3.0以及全新紅寶石次拋。品牌：持續耕耘多品牌、多品類矩陣協同發展策略，創新品類品牌原色波塔在細分賽道快速佔領市場份額並贏得用户心智。制定差異化的品牌規劃，彩棠持續深耕「中國粧，原生美」的品牌理念，鞏固差異化品牌調性；Off&Relax深化洗發水核心品類滲透，強化品牌香氛特色和療愈功效。雙十一：珀萊雅天貓雙十一現貨4小時成交榜蟬聯第一，雙11李佳琦美粧直播間首日前四小時GMV超4.6億元，坐穩國產品牌美粧龍頭地位。

詳見開源證券2021年12月8日首次覆蓋報告《珀萊雅（603605.SH）：大單品、多渠道邏輯檢驗，國貨美粧龍頭揚帆起航》和2025年10月30日信息更新報告《珀萊雅（603605.SH）：雙11表現亮眼，看好公司多品牌矩陣助業績增長》等。

2

01

1

零售社服行業動態追蹤

2.1、行業關鍵詞：奧樂齊、綻妍生物、共享倉、I型膠原、半畝花田等

【奧樂齊】奧樂齊計劃在美新開 180 余家門店

1月12日消息，奧樂齊（Aldi）宣佈 2026年將在美國31個州新開設180余家門店，並同步建設配送中心、升級線上渠道，以支持門店網絡擴張並提升本地化服務能力。（來源：職業零售網公眾號）

【肉毒素】若弋生物重組A型肉毒素啟動Ⅱ期臨牀試驗

1月13日消息，若弋生物公告其重組A型肉毒毒素管線CB2201已完成Ⅱ期臨牀試驗登記與公示，適應症為暫時性改善成人中重度眉間紋，推進其第三代肉毒素管線臨牀進展。（來源：Medactive 公眾號）

【綻妍生物】綻妍生物啟動北交所上市輔導

1月14日消息，綻妍生物公告與中金公司簽署上市輔導協議，正式啟動在北京證券交易所上市輔導流程。公司主營醫用敷料及皮膚學級護膚品，掛牌新三板僅四個月即推進至上市輔導階段。（來源：HZPB公眾號）

【年貨節】步步高超市發佈2026年貨節方案

1月14日消息，步步高超市宣佈2026年貨節正式啟幕，圍繞品質、健康與場景化消費，重構春節商品供給體系，推出多檔核心年貨單品矩陣，並依託門店升級與「商品力+場景力」雙輪驅動，強化春節消費承接能力。（來源：職業零售網公眾號）

【共享倉】拼多多推出共享倉服務，支持全國次日達

1月15日消息，拼多多聯合大型倉配服務商推出共享倉配服務，為商家提供倉儲、履約、物流一體化解決方案，實現全國範圍內次日達/后天達，並通過平臺標籤與流量加權提升轉化效率。（來源：億邦動力公眾號）

【極兔速遞】極兔速遞與順豐控股達成交叉持股

1月15日消息，極兔速遞與順豐控股公告達成戰略性相互持股協議，雙方將通過定增方式交叉持股，合計投資金額約83億港元，擬在跨境物流與全球智慧物流網絡建設方面深化協同。（來源：職業零售網公眾號）

【膠原蛋白】耀海諾信生物利用大腸桿菌體系實現重組人源化膠原蛋白表達

1月15日消息，耀海諾信生物宣佈利用大腸桿菌表達系統成功製備高羥基化重組人源化膠原蛋白，並在電鏡下觀察到穩定三螺旋結構，羥化水平接近天然膠原，為重組膠原規模化生產提供新路徑。（來源：Medactive公眾號）

【I型膠原】鉅子生物重組I型膠原複合溶液獲 NMPA 批准上市

1月15日消息，鉅子生物公告稱，公司旗下「重組I型α1亞型膠原蛋白及透明質酸鈉複合溶液」獲得NMPA批准上市，適用於真皮層注射相關應用場景，有助於完善公司醫美合規產品矩陣。（來源：Medactive公眾號）

【盒馬新店】盒馬鮮生嘉興、太原、合肥、寧波四店齊開

1月16日消息，盒馬鮮生在嘉興、太原、合肥、寧波四地同步開出新店，均採用新一代「店倉一體」模式，新店在線下開業前已率先上線配送服務，覆蓋周邊社區，最快30分鍾送達。（來源：職業零售網公眾號）

【半畝花田】半畝花田母公司山東花物堂遞表港交所

1月16日消息，國貨美粧品牌半畝花田母公司山東花物堂化粧品股份有限公司正式遞表港交所，擬在H股主板掛牌上市，中信證券為其獨家保薦人。公司為堅持「以花悦膚」理念的中國皮膚及個人護理品牌，已成功實現明星產品涵蓋至身體、發部和麪部洗護的全品類矩陣佈局。（來源：聚美麗公眾號）

2.2、大事提醒：關注多家公司股東大會召開等

3

01

零售社服行情回顧

本周（1月12日-1月16日）A股下跌，商貿零售和社會服務指數分別下跌1.47%/上漲1.53%。本周上證綜指報收4101.91點，周累計下跌0.45%；深證成指報收14281.08點，周上漲1.14%；本周全部31個一級行業中，表現排名前三位的分別為計算機、電子和有色金屬。具體看，商貿零售和社會服務指數本周分別報收2487.92點/9317.24點，分別下跌1.47%/上漲1.53%，在所有一級行業中分別位列第23/6位。2026年年初至今，上證綜指累計上漲3.35%，商貿零售指數累計上漲2.70%，社會服務指數累計上漲6.31%。

零售社服各細分板塊中，互聯網電商板塊本周漲幅最大；2026年年初至今，互聯網電商板塊漲幅最大。在零售社服行業各主要細分板塊（我們依據二級行業分類，選擇較有代表性的超市、互聯網電商、教育、專業連鎖、百貨、品牌化粧品、酒店餐飲、商業物業經營、鍾錶珠寶和旅遊及景區10個細分板塊）中，本周8個子板塊上漲，其中互聯網電商板塊漲幅最大，周漲幅為3.44%；2026年全年來看，互聯網電商板塊年初至今累計漲幅為11.18%，在各細分板塊中領跑。

零售社服個股方面，本周新華百貨、壹網壹創、三江購物漲幅靠前。本周零售社服行業主要140家上市公司（參照一級行業指數成分，剔除少量主業已發生變化公司）中，合計有65家公司上漲、73家公司下跌。其中，本周個股漲幅排名前三位分別是新華百貨、壹網壹創、三江購物，周漲幅分別為34.2%、29.5%和24.7%，本周跌幅靠前公司為東百集團、百大集團、中央商場。

4

01