地緣政治風險溢價驅動能源板塊領漲標普500 多空分歧中未來走勢仍不明朗

智通財經APP獲悉，在地緣政治局勢日益緊張的背景下，美股能源板塊出現了一波超越市場預期的上漲行情。數據顯示，在過去三個月里，能源板塊在標普500指數多個細分板塊中表現最為出色，原因是特朗普試圖接管委內瑞拉原油產業並威脅對伊朗動武推動油價在過去三個月上漲了近6%。

Greenwood Capital Associates首席投資官沃爾特·託德表示，該公司對能源板塊超配，認為其「在當前水平提供了具有吸引力的風險回報，尤其是相對於過去一年已大幅上漲的更廣泛市場領域而言」。

儘管能源股出現上漲，但據德意志銀行稱，能源股持倉仍低於歷史中位數，表明市場對該板塊仍存在不確定性。高盛集團大宗經紀業務匯編的數據顯示，對衝基金上周淨賣出能源股的規模是標普500各板塊中最大的淨賣出規模之一。同時，市場普遍預期今年將出現顯著的原油供應過剩。

有理由認為地緣政治緊張局勢可能會令能源板塊的漲勢得以延續。一些投資者看好美國石油公司的上行空間。本周一，看漲原油的看漲期權交易激增，成交量創下紀錄，原因是市場擔憂伊朗緊張局勢可能升級並擾亂來自中東地區的原油供應。

但與此同時，中東緊張局勢的緩和可能阻止油價上漲。周四，在特朗普表示將暫緩對伊朗採取迴應措施后，油價創下自6月以來最大單日跌幅，標普500能源指數則下跌0.9%。

此外，美國對委內瑞拉原油的追求能否為美國油企帶來成果尚無保證。加拿大帝國商業銀行私人財富集團的高級能源交易員麗貝卡·巴賓表示：「如果美國油企進入委內瑞拉，仍有許多工作要做，這可能是一個緩慢、漸進的過程，而非快速的過程。」「資本配置的考量也很重要。如果美國油企將資本投入委內瑞拉，可能會以犧牲其他項目為代價，而非完全新增投入。」

若以史爲鑑，產油國的地緣政治政權更迭往往預示着油價大幅上漲。摩根大通的研究指出，自1979年以來，八起此類事件導致原油價格上漲30%，峰值高達76%，通常對市場產生持久影響。

幾家華爾街大行已對油價轉為更加積極的看法。花旗集團近期將其對布倫特原油的近期基準預測上調至每桶70美元，理由是與伊朗相關的地緣政治風險溢價擴大，以及利比亞和阿爾及利亞等國持續的出口中斷。

BloombergNEF則概述了更極端的情景——如果伊朗的出口從2月到年底完全中斷，布倫特原油在2026年底可能平均達到每桶91美元。該機構認為這一結果雖然可能性不大，但鑑於現有的地區風險，仍具有合理性。