港股評級匯總：中金維持阿里巴巴跑贏行業評級

中金公司：維持阿里巴巴-SW跑贏行業評級 目標價197港元

中金公司就阿里巴巴-SW(09988.HK)發佈研報稱，千問App完成Agent能力升級，深度整合淘寶、支付寶、飛豬等生態，實現「決策—下單—支付」一站式閉環，顯著提升用户體驗與服務確定性；依託通義模型領先性與阿里豐富交易場景，千問正構建AI時代新型流量入口，有望緩解市場對AI替代電商的擔憂，鞏固其在AI應用落地中的稀缺性與先發優勢。

招商證券(香港)：維持極兔速遞-W買入評級

招商證券(香港)就極兔速遞-W(01519.HK)發佈研報稱，公司與順豐達成股份互換戰略合作，將藉助順豐在海外首公里、跨境干線、倉儲及快遞櫃資源加速拓展新興市場及歐美業務，同時深化東南亞時效產品佈局；國內非電商件亦可通過順豐網點網絡擴大覆蓋。該合作具備五年鎖定期，彰顯雙方長期協同信心，有望強化極兔在東南亞32.8%市佔率下的增長動能及新市場擴張潛力。

招商證券(香港)：維持丘鈦科技買入評級 目標價13.18港元

招商證券(香港)就丘鈦科技(01478.HK)發佈研報稱，公司FY25淨利潤同比大增400-450%，主要受益於非手機領域（IoT/汽車/XR）CCM出貨量激增110%、中高端手機模組升級及印度資產處置收益；預計FY26非手機業務收入佔比將升至40%，成為核心增長引擎，而智能手機業務短期承壓。當前估值具吸引力，AI眼鏡、無人機等新訂單有望持續催化。

中金公司：維持鉅子生物跑贏行業評級 目標價56港元

中金公司就鉅子生物(02367.HK)發佈研報稱，公司第二款重組膠原蛋白複合植入劑獲批，為全球首個用於改善面頰平滑度的同類產品，驗證其醫美研發實力；交聯頸紋及鼻脣溝產品推進順利，醫美管線梯隊成型；化粧品端新品矩陣持續擴充，「可麗金」「可復美」多系列發力，疊加李佳琦合作深化與線下院線渠道拓展，基本盤修復與醫美增量雙輪驅動成長。

中金公司：維持康師傅控股跑贏行業評級 目標價14港元

中金公司就康師傅控股(00322.HK)發佈研報稱，公司2025年淨利潤同比+16.3%，成本紅利（PET、白砂糖等價格下行）有效對衝飲料需求疲軟影響；2026年聚焦無糖茶、電解質水等高毛利新品及鮮綠茶推廣，飲料收入有望企穩回升；方便麪市佔率企穩、提價成功傳導，整體利潤率持續提升趨勢明確，高質量發展導向清晰。

中金公司：維持李寧買入評級 目標價24.40港元

中金公司就李寧(02331.HK)發佈研報稱，公司2025年流水雖承壓，但庫存已回落至4-5倍健康水平，費用控制優異推動淨利潤率達高單位數；2026年奧運周期臨近，公司將圍繞運動科技主線迭代超膠囊中底、航天保暖科技及榮耀金標系列，並配套密集營銷，新產品與新店型有望驅動品牌力與銷售雙提升。

中金公司：維持藥明合聯買入評級 目標價88港元

中金公司就藥明合聯(02268.HK)發佈研報稱，公司2025年收入與經調整淨利潤均同比增長超45%，全球市佔率達24%，新增70個iCMC項目中半數為雙抗ADC等前沿分子；擬收購東曜藥業加速ADC產能整合，2026-2029年計劃投入超70億元擴產，全球化CRDMO平臺壁壘持續加固，商業化放量確定性強。

中金公司：維持藥明生物買入評級 目標價45港元

中金公司就藥明生物(02269.HK)發佈研報稱，公司2025年新籤項目達209個創歷史新高，其中三分之二為雙抗及ADC等複雜分子，雙抗收入佔比近20%且增速超120%；PPQ項目加速至28個，臨牀III期及商業化項目合計達99個，新加坡基地投產及卡塔爾合作強化全球韌性，複雜分子外包景氣上行趨勢明確。

中金公司：維持騰訊控股跑贏行業評級 目標價700港元

中金公司就騰訊控股(00700.HK)發佈研報稱，公司2025Q4遊戲、廣告收入分別同比+12%、+19%，視頻號與小程序生態深化帶動高毛利業務增長；AI戰略加速落地，混元大模型2.0發佈及多模態技術迭代強化技術護城河；金融科技與企業服務穩健增長，盈利質量持續優化，高質量增長路徑清晰。

國海證券：維持中慧生物-B增持評級

國海證券就中慧生物-B(02627.HK)發佈研報稱，公司四價流感亞單位疫苗「慧爾康欣」已擴齡至6月齡以上人羣，2024年收入同比+398%，正快速放量；人二倍體細胞狂犬疫苗III期臨牀已啟動，有望搶佔WHO金標準百億級市場；11項在研疫苗精準對接未滿足需求，創新與升級雙軌並進，2027年有望扭虧為盈，開啟戴維斯雙擊。