電話會總結 ｜ Acuity(AYI)2026財年Q1業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據Acuity Brands業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **整體業績表現：** - 淨銷售額達到11億美元，同比增長1.92億美元，增幅20% - 調整后營業利潤1.96億美元，同比增長3800萬美元，增幅24% - 調整后營業利潤率17.2%，同比提升50個基點 - 調整后攤薄每股收益4.69美元，同比增長0.72美元，增幅18% - 經營活動現金流1.41億美元，同比增長900萬美元 **分部門業績：** - ABL部門銷售額8.95億美元，同比增長900萬美元，增幅1% - ABL調整后營業利潤1.6億美元，同比增長600萬美元 - ABL調整后營業利潤率17.9%，同比提升60個基點 - AIS部門銷售額2.57億美元，同比增長1.84億美元（包含QSC三個月銷售額） - AIS調整后營業利潤5700萬美元，利潤率22%，同比提升100個基點 ## 2. 財務指標變化 **盈利能力改善：** - 調整后營業利潤率從16.7%提升至17.2%，增長50個基點 - ABL部門營業利潤率從17.3%提升至17.9%，增長60個基點 - AIS部門營業利潤率從21%提升至22%，增長100個基點 **現金管理與資本配置：** - 經營現金流同比增長6.8%（1.41億美元 vs 1.32億美元） - 股票回購2800萬美元，回購超過7.7萬股，平均價格約357美元 - 償還定期貸款1億美元，已償還QSC收購債務的一半（總計6億美元中的3億美元） **收入結構變化：** - 總收入增長主要由兩個部門共同驅動，其中包含QSC三個月的銷售貢獻 - ABL部門增長主要來自獨立銷售網絡的增長 - AIS部門中Atrius、Distech和QSC合併增長達到中等兩位數百分比

業績指引與展望

• 銷售和每股收益指導維持不變：CFO Karen Holcom明確表示"沒有任何變化"，公司維持第四季度提供的銷售和每股收益指導不變。

• 第二季度季節性影響預期：由於第一季度受益於價格上漲前的訂單積壓，預計第二季度可能出現比正常情況更大的下滑，季節性波動將更加明顯。

• ABL業務運營利潤率改善目標：管理層重申ABL業務每年運營利潤率改善50-100個基點的目標，本季度已實現60個基點的改善。

• 毛利率管理策略：面對關税等外部壓力，公司通過加速生產力提升和戰略性定價來管理毛利率波動，對長期毛利率改善能力保持信心。

• AIS業務利潤率水平維持：AIS業務60%的毛利率水平被認為是合理的，體現了控制產品的戰略價值，未來可能通過增加不同商業模式的產品來平衡利潤率。

• 訂單積壓正常化影響：訂單積壓已迴歸COVID前的正常水平，訂單率與季度業績表現更加一致，但照明業務在第二季度可能面臨更明顯的季節性下滑。

• 現金流和資本配置持續：公司將繼續償還收購相關債務（已償還6億美元中的一半）並進行股票回購，保持有效的資本配置策略。

• 長期增長前景：管理層對ABL和AIS兩個業務板塊的長期表現充滿信心，AIS業務具有有機和無機增長機會。

分業務和產品線業績表現

• ABL（Acuity Brands Lighting）照明業務板塊銷售額達8.95億美元，同比增長1%，主要受益於獨立銷售網絡的增長，調整后營業利潤率達17.9%，同比提升60個基點，該板塊推出了EAX區域照明產品系列、Nightingale醫療照明解決方案，並在加油站市場通過結合照明產品和AIS智能控制系統提供綜合解決方案

• AIS（Acuity Intelligent Spaces）智能空間業務板塊銷售額達2.57億美元，包含三個月QSC銷售業績后同比大幅增長1.84億美元，調整后營業利潤率達22%，同比提升100個基點，該板塊通過Atrius軟件、Distech控制系統和QSC音視頻平臺的協同，為客户提供從空間管理到體驗管理的完整自主空間解決方案

• 公司通過跨業務板塊協同銷售策略在垂直市場取得突破，特別是在加油站便利店市場，從最初的遮篷照明產品擴展到結合AIS產品的綜合解決方案，覆蓋從室外照明到室內製冷控制的全方位需求，同時在醫療、體育照明等新興垂直市場展現出有機增長能力和市場開拓潛力

市場/行業競爭格局

• 根據Acuity業績會實錄，市場/行業競爭格局摘要如下：

• Acuity在照明市場中處於領先地位，CEO明確表示"ABL顯然是世界上表現最好的照明業務"，公司通過增長算法成功與市場區分開來，在疲軟的照明市場環境中仍能保持優勢地位。

• 整體照明市場呈現疲軟態勢，市場似乎在等待利率、通脹和政策方面的明確性，但Acuity憑藉產品活力提升、服務水平改善和技術差異化策略，在這一挑戰性環境中表現良好。

• 在智能空間(AIS)業務領域，Acuity通過Atrius、Distech和QSC擁有獨特的顛覆性技術，這些技術正在各自市場中搶佔份額，展現出強勁的競爭優勢。

• 公司成功進入新的垂直市場，如加油站/便利店市場，展示了識別有機增長機會並開發相應產品組合和市場策略的能力，儘管該市場存在其他既定競爭者。

• Acuity的跨業務協同銷售策略以客户驅動為導向，而非內部推動，這種方式雖然可能需要更長時間，但能建立更持久的客户關係，在市場競爭中形成差異化優勢。

• 公司在應對外部壓力(如關税波動)方面展現出較強的適應性，通過運營生產力提升和戰略性價格調整來管理毛利率變化，相比行業其他參與者具有更好的靈活性。

公司面臨的風險和挑戰

• 根據Acuity業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• 照明市場疲軟，市場正在等待利率、通脹和政策方面的明確性，整體需求環境不佳，公司希望照明市場能夠更強勁一些

• 關税政策的不確定性和波動性，包括232鋼鐵關税等在不同時間點的實施，給毛利率帶來壓力，需要通過提高生產效率和戰略性定價來應對

• 訂單積壓正常化導致季節性變化，由於價格上漲前的訂單加速效應消退，預計第二季度可能出現比正常情況更大的下滑

• 毛利率面臨結構性壓力，過去幾個季度的下降幅度超過正常水平，主要受關税影響，需要持續的生產效率提升和定價策略調整

• 市場競爭加劇，特別是在加油站便利店等新進入的垂直市場，面臨已有成熟競爭對手的挑戰

• 產品組合存在缺口，在某些細分市場如數字標牌等領域尚未覆蓋，可能影響整體解決方案的競爭力

• 跨業務部門協同銷售的執行風險，需要確保客户驅動而非內部推動的可持續發展模式

• 債務償還壓力，雖然已償還QSC收購債務的一半，但仍需繼續管理剩余3億美元的債務負擔

公司高管評論

• 根據業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷以及口吻的摘要：

• **Neil Ashe（董事長、總裁兼首席執行官）**：整體表現出積極自信的態度。在開場白中強調公司"delivered strong performance"，語氣堅定。對產品創新和市場表現表達了明顯的自豪感，多次使用"we feel really good"、"we're excited"等積極表述。在面對市場挑戰時保持樂觀，承認照明市場"tepid"但強調公司的競爭優勢。在討論關税問題時展現出務實和適應性，表示"we feel good about the dexterity we've demonstrated"。結束發言時語調積極，稱ABL是"世界上表現最好的照明業務"。

• **Karen Holcom（高級副總裁兼首席財務官）**：語調專業且積極。在財務數據匯報中使用"strong start"、"strong performance"等正面詞匯。對現金流和資本配置表現出滿意態度，多次強調"strong"表現。在回答分析師問題時保持客觀專業，對未來季度可能的季節性影響給出了坦誠的預警，但整體保持積極基調。在確認指引未變時語氣堅定，表示"no, nothing changed there"。

分析師提問&高管回答

• # Acuity Brands 業績會分析師情緒摘要 ## 1. 毛利率季節性波動與關税影響 **分析師提問（Morgan Stanley Christopher Snyder）：** 關於毛利率的季節性表現，通常Q3達到峰值，然后Q4和Q1連續下降。最近幾個季度的下降幅度比往常更大，這是否由關税壓力導致？未來是否能恢復正常的毛利率季節性表現？ **管理層回答：** CEO Neil Ashe表示，過去9個月確實存在很多噪音因素，主要是關税影響。關税並非在同一時間全部生效，而是分階段實施。公司通過兩個方式應對：1）加速推進生產力提升措施；2）在產品組合的不同部分戰略性提價。長期來看，公司有信心繼續推動ABL業務的利潤率提升，目標是每年改善50-100個基點的營業利潤率。 ## 2. 運營費用控制表現 **分析師提問（Morgan Stanley Christopher Snyder）：** ABL業務的銷售及管理費用從Q4到Q1的下降幅度相對温和，這是否與生產力投資有關？ **管理層回答：** CFO Karen Holcom解釋，從去年第三季度開始就已經採取成本削減措施，重新調整工作流程並削減部分業務成本。因此Q4到Q1的費用下降相對温和是因為大部分成本削減已在之前完成。儘管毛利率有所下降，ABL仍實現了60個基點的營業利潤率改善。 ## 3. 跨業務協同銷售策略 **分析師提問（Baird Tim Wojs）：** 在加油站市場和辦公市場的跨業務部門銷售方面，產品組合是否存在缺口？ **管理層回答：** Neil Ashe強調跨銷售機會應由客户驅動，而非公司強推。公司重點展示了兩個成功案例：1）AIS內部Distech和QSC產品組合的協同，實現自主房間體驗；2）加油站解決方案從照明擴展到包含Atrius軟件和Distech控制系統的綜合方案。公司對有機和無機增長機會都很樂觀。 ## 4. 積壓訂單正常化影響 **分析師提問（Baird Tim Wojs）：** 兩個業務部門都受益於較高的積壓訂單，這種情況是否已經結束？未來幾個季度是否會增長放緩？ **管理層回答：** Karen Holcom確認，由於提前訂單和較高積壓訂單的影響，Q2的季節性表現可能會有所扭曲，可能比正常情況下降更多。上半年將更能代表正常的季節性表現。 ## 5. 業績指引確認 **分析師提問（William Blair Michael Francis）：** 公司業績指引是否有任何變化？ **管理層回答：** Karen Holcom明確表示銷售和每股收益指引沒有任何變化，與第四季度提供的指引保持一致。 ## 6. 關税政策變化應對 **分析師提問（Vertical Research Jeffrey Sprague）：** 如果最高法院裁決關税非法，公司是否需要回滾價格？如何應對關税政策的重大變化？ **管理層回答：** Neil Ashe表示公司的工作假設是情況將基本保持不變。即使出現不利裁決，預計也會有某種平衡措施。從實際操作角度，由於產品銷售鏈條複雜（製造商→分銷商→承包商→項目業主），關税退款的分配在實踐中並不合理。公司對自身應對市場變化的靈活性充滿信心。 ## 7. 積壓訂單水平評估 **分析師提問（Vertical Research Jeffrey Sprague）：** 當前積壓訂單水平是否已恢復正常？ **管理層回答：** Neil Ashe指出，行業在疫情后習慣了較高的積壓訂單水平，現在已回到疫情前的正常水平，訂單率與季度業績表現更加一致。儘管仍有一些來自第三、四季度價格上漲的噪音影響，但公司適應兩種環境運營，希望照明市場能夠更強勁一些。

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