營收同比增51%，淨虧6200萬元，致保科技為何「增收不增利」？

（來源：V觀財報）

14日，在美股上市的保險經紀公司致保科技有限公司（下稱致保科技）公佈了2025財年（截至2025年6月30日）業績。

財報顯示，公司2025財年實現總收入2.769億元（人民幣，下同），較上年同期的1.837億元增長51%。在收入高增長的背后，該公司淨利潤虧損6200萬元，同比下滑566.17%。

數字經紀業務推動收入增長

據致保科技官網，該公司於2024年4月在納斯達克上市。致保科技藉助其創建的2B2C場景嵌入式商業模式，為互聯網平臺、大中型企業以及政府機構等B端場景提供量身定製的數字化保險解決方案，嵌入場景現有業務流程，為場景內的C端用户提供數字化保險經紀服務。同時，該公司的主要業務還有保險行業管理型總代理業務（MGU）。 

據財報，2025財年，致保科技總收入較2024年同期的1.837億元增長51%。增長主要由數字保險經紀業務收入增加約9970萬元推動，但部分被管理型總代理服務費減少約670萬元所抵消。

數據顯示，截至2025年6月30日，致保科技數字保險經紀服務收入約為2.738億元，較截至2024年6月30日財年的約1.741億元增加約9970萬元，增幅為57%。

據財報，致保科技數字保險經紀服務收入增長主要歸因於以下因素的綜合影響：總簽單保費從截至2024年6月30日財年的約11.9億元增至截至2025年6月30日財年的約15.7億元，保費的增加主要是由於財產和意外傷害保險產品的保單數量增加，以及佣金率的加權平均費率從截至2024年6月30日財年的約15.7%提高至截至2025年6月30日財年的約17.8%。

與此同時，致保科技的管理型總代理（MGU）業務收入卻大幅下滑。據財報，2025財年，致保科技該板塊全年僅實現收入約350萬元，同比下滑66%。致保科技在財報中解釋，這主要源於一家高端醫療領域的再保險合作伙伴突然中止業務，導致相關MGU服務的簽單保費從8200萬元（截至2024年6月30日的2024財年）驟降至3600萬元。

對於2025財年業績，該公司首席執行官馬波濤表示：「這一（總收入）增長主要得益於市場對公司2B2C商業模式的日益認可以及對致保數字經紀平臺和數字保險解決方案需求的增加。我們預計B渠道和C端終端客户市場將持續保持積極增長。我們已成功實施了拓展2B2C數字保險解決方案的戰略，並正在通過多元化的合作伙伴關係發揮協同效應，這是本財年收入增長的原因。」

銷售費用同比增長255% 

財報顯示，致保科技2025財年的淨虧損為6200萬元，而2024年同期的淨利潤為1330萬元。截至2025年6月30日財年的每股淨虧損為1.94元，而上年同期的每股淨利潤為0.44元。截至2025年6月30日財年的運營虧損為5350萬元，而2024年同期的運營收入為1010萬元。

馬波濤在財報中指出：「致保科技2025財年出現的淨虧損主要歸因於銷售費用的增加投資。我們相信這項投資將在未來幾年推動總簽單保費加速增長。」

財報顯示，2025財年，致保科技的銷售費用達1.122億元，同比增長255%。增長主要是由於為增加總簽單保費（預計將在未來幾年下降）而增加了約8200萬元的營銷服務費，部分因銷售人員離職而減少約80萬元的薪酬福利費用以及減少約90萬元的招待費所抵消。

據財報，致保科技2025財年研發費用為1090萬元，同比下降28%，主要因在線平臺開發項目已於上年完成。

財報顯示，2025財年致保科技的管理費用也因應收賬款信用損失準備增加、關聯方預付款壞賬計提以及上市相關專業服務費上升等原因，同比增長145%至4400萬元。

儘管利潤端承壓，2025財年致保科技在渠道擴張與用户積累上取得一定進展。據財報，截至2025年6月底，致保科技合作的B端渠道數量超2400個，其B端渠道分佈於不同的細分市場，是增長2B2C嵌入式數字保險模式的關鍵組成部分。通過業務渠道，致保科技服務的終端客户超過2400萬。

財報中也披露了致保科技在2025財年的若干戰略動向。2025年7月，其子公司致保納閩再保險有限公司獲頒一般再保險牌照，並於同年11月獲得AM Best「B+」財務實力評級。此外，該公司於2025年9月完成對中聯金安保險經紀有限公司51%股權的收購，對價2550萬元，旨在進一步增強其在傳統經紀領域的服務能力。

「隨着我們進入2026財年，我們計劃繼續執行通過持續投資銷售團隊和技術平臺來推動公司有機增長的戰略。此外，我們相信我們能夠在未來幾個月內，在現有增長勢頭以及業務和財務表現的基礎上再接再厲。」馬波濤在財報中説。

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

封面、導語圖來源AI製圖