高盛稱特朗普的信用卡推廣有贏家也有輸家

唐納德·特朗普總統剛剛再次向美國支付行業開了一槍，華爾街正在密切關注。

周二晚間，特朗普表示支持長期爭論的《信用卡競爭法》，該提案將迫使大型銀行允許信用卡通過至少兩個無關聯網絡進行交易，這可能會打破Visa Inc.的近乎雙頭壟斷。(NYSE：V）和萬事達卡公司。(NYSE：MA）。

Visa和萬事達卡股價周二分別下跌4.5%和3.8%，均創下六個多月來最大單日跌幅。

據高盛稱，目前，它們佔美國信用卡銷量的84%，併爲支付生態系統提供動力，該生態系統的年收入估計為2，230億美元。

尼爾森數據顯示，該立法旨在減少商户支付的刷卡費，2024年每筆信用卡交易的刷卡費為2.35%。

此舉也是在特朗普1月10日在Truth Social上發帖呼籲將信用卡利率限制在10%的一年內，將該問題定義為負擔能力和消費者保護問題。

高盛分析師威爾·南斯（Will Nance）表示：「我們認為，美國信用卡市場短期內市場結構重大變化的可能性將持續存在。」

通過Visa和萬事達卡支付的信用卡量下降5%，可能會使其收入分別減少約3%和1%。

這一估計假設接受率為20個基點，這可能誇大了影響，因為跨境交易--Visa和萬事達卡最賺錢的部門--超出了範圍。

高盛説不，至少現在還沒有。

南斯補充道：「雖然我們認為卡網絡的潛在收益受到的影響是可控的，並且預計不會發生巨大的轉變，但我們確實看到了份額轉移到競爭網絡的風險。」

這些競爭網絡包括美國運通公司（紐約證券交易所代碼：AXP）和Discover Financial Services，儘管高盛表示，激勵措施可能會使匯率保持在當前水平附近。

高盛表示，風險變得更加不對稱的地方是，政治壓力最終將美國的交換費推向更接近海外水平。

這種結果將波及整個生態系統--減少卡獎勵、給銀行帶來壓力，並可能重塑消費者的支出行為。

南斯説：「美國是少數幾個交換費不受監管的主要國家之一，匯率約為200個基點。」

「將其納入全球規範將對回報、銀行收入和消費者支出行為產生廣泛影響。"

現在購買，以后付款的名字也成為焦點。

高盛強調了Affirm Holdings Inc.（NASDAQ：AFRM）、Klarna Group Plc（NYSE：KLAR）和PayPal Holdings Inc.納斯達克股票代碼：PYPL），因為商家定價通常與信用交換掛鉤，因此刷卡費用較低。

高盛表示，Affirm的風險似乎最小，因為其大部分業務來自生息貸款，而不是商業費用。

傳統的發行商處理商面臨着自己的風險。

高盛表示，Fiserv Inc. (NYSE：FISV）和富達國家信息服務公司（紐約證券交易所代碼：FIS）的增長可能會放緩，如果信貸使用減弱或轉向借記.

高盛表示，大型商家可能會從較低的驗收成本中獲益，儘管節省的成本可能不會完全到達消費者手中。

小商户的好處可能會減少，具體取決於加工商如何通過較低的費用來支付。

此外，南斯表示，「小企業的商户收購者可以選擇不將較低的交換費的全部好處轉嫁給商户，從而導致他們的淨接受率上升。」

目前，這家投資銀行不會改變對Visa和萬事達卡的看漲長期立場，而是重申對兩者的買入評級。

但該公司清楚，特朗普在信用卡辯論中的激進舉措重新引發了投資者不能忽視的政策懸而未決。

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