財報前瞻 | 股價直逼近兩年新高！英特爾能否開啟新一輪上漲周期？14A製程「敍事」成關鍵看點

華盛資訊1月17日訊，英特爾將於1月22日（周四）美股盤后公佈2025年第四季度財報；據彭博分析師預期，英特爾Q4營收為134億美元，同比減少6%；調整后淨利潤4.22億美元，同比減少26%；每股虧損0.09美元，虧損擴大。

據TipRank統計，回顧英特爾過去9個財季表現，6個季度每股收益超預期，業績公佈后的股價平均變動為-5.32%，最大漲幅為+7.81%，最大跌幅為-26.06%；財報公佈后首日股價上漲概率為33%。

從業績寒冬到獲重磅投資：英特爾的逆襲之路

• 「慘淡」的2024年

作為全球領先的芯片半導體公司，英特爾這些年來的日子「並不好過」，自2023年年末觸及50美元高點以來，英特爾股價一路震盪下行，更是於公佈24Q2業績后迎來「最冷一天」，股價跳空低開，收跌超26%。股價低迷的背后，是其調整后每股收益和營收均未能達到華爾街分析師預期。為扭轉頹勢，英特爾同步拋出總額100億美元的成本削減計劃，其中包括裁員超15%的重磅舉措，以「斷臂求生」的姿態應對行業寒冬。

• 轉機！這兩筆投資推動英特爾股價飆升近100%

來到2025年8月22日，美國政府向英特爾投資89億美元，收購該公司9.9%的股份。當時這筆「國家隊」注資並未掀起太大波瀾；直到同年9月18日，英偉達50億美元戰略投資重磅落地，直接點燃市場熱情，英特爾當日收漲近23%。兩筆投資「雙輪驅動」推動其股價一路飆升，自8月22日至今累計漲幅近100%，創下近兩年新高。

股價創近兩年來新高！市場關注英特爾的哪些業務？

公司將於1月22日公佈完整的Q4財報，投資者應該重點關注什麼？機構指出：

• 數據中心與人工智能（DCAI）業務

隨着生成式AI應用的普及，數據中心對高性能計算能力的需求持續增長。英特爾的Xeon 6系列產品在AI推理場景中表現出較強競爭力，特別是在多線程處理和能效方面的優勢，吸引了亞馬遜、谷歌、Meta等主要雲服務商的訂單。招商證券的分析指出，英特爾Q4 DCAI收入指引環比"強勁增長"，將成為營收核心驅動力。

其次，英特爾與英偉達通過NVLink架構實現了x86 CPU與GPU的深度融合，構建新一代AI計算平臺。海通國際稱，這種合作強化了技術協同效應，有助於英特爾在AI服務器市場逐步奪回份額。

• 客户端計算（CCG）業務

IDC數據顯示，2025年Q3全球PC出貨量同比增長10%，結束了連續多個季度的下滑趨勢。這一復甦主要得益於企業端的設備更新周期和教育市場的需求增長。英特爾作為PC處理器市場的領導者，或將直接受益於這一行業趨勢。此外，英特爾的Panther Lake處理器作為首款基於18A工藝的客户端產品，在2025年Q4進入大規模量產階段。海通國際預計，2025年全球AI PC出貨量將超過1億台，英特爾在這一市場佔據主導地位。

• 代工業務（IFS）

代工業務是英特爾長期轉型的關鍵，但短期內對營收貢獻有限。根據Semi Analysis數據，該公司2025年代工業務營收預計僅約1.2億美元，遠低於行業龍頭臺積電。然而，該業務的進展對英特爾的長期盈利能力至關重要：

18A製程量產進展。Intel 18A工藝已於2025年第四季度進入大規模量產，首款基於該工藝的Panther Lake處理器已上市。儘管初期良率可能較低，但隨着量產規模擴大，良率有望逐步提升。英特爾CFO表示，18A良率需至2027年才能達到「行業可接受水平」，但當前進展已為2026年產品線奠定基礎。

此外，瑞銀的分析指出，英特爾14A製程正與英偉達、谷歌、博通等大客户洽談訂單，若落地將顯著提升產能利用率；與此同時，蘋果計劃在低端MacBook和iPad處理器中採用18A工藝，標誌着英特爾代工業務在客户拓展方面取得關鍵進展。

華爾街最高目標價60美元，較現價漲24%！瑞銀：關注英特爾14A製程「敍事」

據TipRanks最新數據顯示，分析師們對於英特爾的未來走勢依然保持謹慎態度，過半數機構僅給予「持有」評級，當前平均目標價為42.85美元，最高目標價60美元，較現價上漲空間為24%。

• 瑞銀：上調目標價至49美元，關注英特爾14A製程「敍事」

瑞銀報告指，儘管供應仍繃緊，預期英特爾第四財季業績將因個人電腦及伺服器需求強勁而上升，且認為市場對公司今年3月底止現財季指引預期尚屬合理。該行料英特爾今年前景好壞參半但逐步改善，因現財季應是產能問題最嚴峻時期，歷史經驗顯示，記憶體價格上漲將抑制短期個人電腦市場部分正向動能。

• 花旗：英特爾迎來AI芯片代工「窗口期」，上調評級至「中性」

英特爾的評級獲上調，由原先的「賣出」調升至「中性」，目標價設定為50美元。花旗集團分析指出，英特爾將從臺積電先進封裝產能緊張的局勢中獲益。此外，該行分析師稱，英特爾「在政府支持下，擁有吸引代工晶圓客户的獨特機會窗口」。

儘管存在諸多積極因素，比如美國政府以投資者身份入局，且資本支出有望趨於「穩定」，但分析師指出，英特爾仍未完全走出困境。這位分析師推測，英特爾預計會將部分CPU市場份額拱手讓給 $AMD 和 $ARM ，同時，個人電腦市場的疲軟態勢或許會引發內存價格上漲。

• KeyBanc：上調英特爾評級，數據中心人工智能需求旺盛、該公司製造業務取得「重大進展」

投資機構KeyBanc將英特爾股票評級從 「行業標配」 上調至 「增持」，並設定目標價為60美元。理由是這家芯片製造商的製造業務取得進展，且其芯片在人工智能數據中心領域需求旺盛。該機構分析師表示，科技巨頭為人工智能業務採購芯片與服務器的需求，正帶動英特爾中央處理器銷量走高。供應鏈調研顯示，英特爾數據中心服務器處理器 「今年的產能幾乎已售罄」，該公司或將上調這類芯片的售價。

• RBC Research：首次覆蓋，目標價50美元

RBC研究在表示，英特爾通過削減成本、資產負債表改善以及與英偉達達成戰略合作伙伴關係，在「調整」業務規模方面取得了進展，但短期內的上漲空間可能受到利潤率和製造風險的限制。

RBC表示，個人電腦和服務器需求依然「健康」，這得益於不斷改進的產品路線圖，但英特爾在數據中心人工智能領域仍然落后於競爭對手，並面臨着內存價格上漲和供應限制的壓力。

聚焦相關投資標的

英特爾Q4財報將近，還有哪些相關概念股值得關注：

以下是英特爾相關ETF，投資者同樣可關注：

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直播預告：1月23日 6：00 英特爾公司 (INTC.US) 2025年第四季度業績電話會

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