【券商聚焦】交銀國際：出海戰略或將成為多家車企2026年的戰略重心

金吾財訊 | 交銀國際發佈汽車行業月報，受多數省市以舊換新補貼資金額度用盡導致優惠退坡，以及政策調整的影響，12月全國乘用車市場零售錄得226.1萬輛，同比-4.0%；但全年大盤仍保持韌性，2025年累計零售2,374.4萬輛，同比+3.8%。新能源延續增勢，12月新能源滲透率59.1%。出口延續強勢增長，新能源乘用車出口佔比46.4%。

該機構指，2026年乘用車汽車以舊換新延續，有利於穩住年初消費預期，特別是調整后的「定比例補貼」機制，預計將刺激中高端車型的置換需求，推動消費結構升級。面對競爭加劇帶來的利潤承壓，出海戰略或將成為多家車企2026年的戰略重心。建議關注：小鵬汽車(09868/XPEV US/買入)增程車型陸續上市，同時海外本地化生產逐步落地，帶動銷量和毛利率提升；吉利汽車(00175/買入)私有化極氪后推動內部資源整合；賽力斯(601127 CH/買入)問界系列進一步拓展高端市場並提升盈利水平。