【券商聚焦】交銀國際維持百威亞太(01876)買入評級 惟料短期業績承壓

金吾財訊 | 交銀國際研報指，百威亞太(01876)將於2月12日公佈4Q25業績。該機構預計4季度公司收入同比下降5.0%，儘管印度市場或保持強勁增長，但仍難以抵消其他市場（包括中國及韓國市場）的下滑；受負經營槓桿影響，經調整EBITDA預計將出現約37.6%的大幅下滑，經調整歸母淨虧損預計為3882萬美元。

該機構預計4季度亞太西部地區收入同比下降中單位數，且單價壓力預計大於銷量。預計2025年4季度亞太西部地區經調整EBITDA將下滑超五成。此外，該機構預計4Q25亞太東部地區業績表現環比3Q25走弱，收入或出現中單位數下滑，主要是銷量下降影響（去年同期因提價前備貨形成高基數）。預計4季度亞太東部地區經調整EBITDA將下滑高單位數。

鑑於4季度經營負槓桿效應及對復甦節奏的調整，該機構下調公司2025-27年盈利預測。儘管短期業績承壓，但考慮到2026年基數走低后的邊際修復潛力，以及當前股價對應超過5%的股息率，公司具備顯着的防禦價值。該機構維持2026年20倍目標市盈率不變，目標價下調至9.00港元（原9.5港元）。維持買入評級。