中國AI大模型「六小虎」有兩家已上市！透露出什麼信號？

◎ 崔爽

近日，北京智譜華章科技股份有限公司（智譜）、上海稀宇科技有限公司（MiniMax）相繼在港交所掛牌上市。兩家同爲中國AI大模型「六小虎」的初創企業先后登陸資本市場，既是其自身發展戰略的需要，也是AI產業化與資本化全面提速的縮影。

過去兩年，我國大模型行業經歷了從「百模大戰」到應用落地的快速演進。雖然技術競賽仍在繼續，但行業所處階段已悄然變化：當頭部企業選擇進軍資本市場，競爭不再停留在技術敍事，而是被納入更為嚴格、長期的定價與評估體系。大模型產業邁入「價值驗證」新階段，資本市場正在成為技術實力和商業模式的全方位檢驗場。

值得注意的是，市場並未因短期盈利的不確定性而避開大模型企業。智譜上市首日市值上漲13.17%，MiniMax首日股價翻倍，展現了資本市場對持續創新的認可：市場所篩選的，是那些能夠在高投入、高不確定性環境中，堅持拓展技術邊界並逐步建立商業基礎的企業。

不過，上市並非階段性勝利的終點，而是更為真實的競爭起點。大模型賽道依然擁擠，市場卻漸趨理性，當不同技術路徑被寫入招股書，當研發投入、營收結構被拆解進財務報表，大模型企業將持續接受公開市場的長期檢驗。這對企業的技術實力、營收能力與可持續商業模式提出更高要求。想要叩開資本市場大門，必須堅定創新，夯實技術根基，向更廣泛的投資者證明其長期價值。

放眼行業，大模型企業上市對整個AI板塊具有風向標意義。在競爭格局尚不明朗、技術快速迭代演進的背景下，企業核心能力仍然源於底層技術的自主可控，而技術突破歸根到底離不開資本的支持。市場反應表明，投資者願意為企業的模型技術、生態構建以及落地能力買單，這無疑為行業發展注入一劑強心針。同時，資本市場的定價邏輯，也將反向影響行業的演進方向，推動行業重心從技術競賽轉向商業落地。

從長遠看，大模型企業密集上市，不僅為國內相關產業注入資本活力，更標誌着我國企業將與國際巨頭在資本市場同台競技，有望吸引更多全球投資者的青睞。

2025年，我國人工智能核心產業規模已突破萬億元。大模型不僅是通用人工智能的關鍵底座，也正逐步成為生產力變革的核心力量。在資本市場的加持下，我國AI企業將進一步加大研發投入、加快技術突破、加速商業成長，以持續創新助推千行百業轉型升級，在全球舞臺書寫更加精彩的篇章。