特斯拉，被一隻「手」卡住脖子

226萬輛 vs 164萬輛——兩組銷量數據的背后，是全球電動汽車行業的格局重塑。長期位居電動車銷量首位的特斯拉，在連續兩年交付量下滑后，市場領導地位終被中國的比亞迪取代。

最新數據顯示，2025年特斯拉全球銷量同比下降9%，為164萬輛，第四季度降幅達16%，銷量為41.8萬輛。另一邊，比亞迪全年純電動汽車銷量為226萬輛，同比增長28%，以絕對優勢超越特斯拉。

資本市場同步反映出這一變化。

2026年元旦之后，特斯拉股價連續七個交易日收跌，累計跌幅超過10%，創下2024年4月以后最長連跌周期。

值得關注的是，比亞迪取得這一里程碑式成就的節點，其業務尚未覆蓋 特斯拉大本營美國市場。中國新能源汽車在產品力、供應鏈效率和市場適應性方面構建的體系化優勢，已逐漸轉化為日益顯著的全球影響力。

在中國市場，特斯拉也面臨銷售增長乏力的現實。數據統計，特斯拉中國2025年累計批發銷量為85.17萬輛（包含國內交付和海外出口），同比下滑7%。而1-11月，特斯拉在中國市場的銷量為53.19萬輛，同比下降7.3%。

首現年銷負增長 

馬斯克開始急了。

1月6日，特斯拉中國針對旗下多款車型推出新一輪金融方案，以更具彈性的支付策略激活市場消費。此次政策覆蓋Model 3、Model Y及Model Y L等主力車型，提供長達7年的低息分期，且所有參與車型均可享受5年免息分期。

無論特斯拉還是馬斯克本人，2025年都是非比尋常的一年，在銷量滑鐵盧新聞出來后，《華爾街日報》和美聯社紛紛撰文，深度分析了該公司業績下滑的主要問題。

這一年的「天時地利與人和」，特斯拉一樣都不佔。

年初時，馬斯克在白宮扮演了一個頗具爭議的角色，他負責政府效率部（DOGE）的工作，讓特朗普「讓美國再次偉大」（Make America Great Again）的鑼鼓敲得震天響。沒想到，此舉引發了一系列的負面反饋，美國各地的特斯拉展廳出現強烈抵制事件，導致銷量下滑。

7月，特朗普簽署了「大而美」税收和支出法案，相關法案規定，美國聯邦政府從9月30日起將不再為電動汽車提供7500美元的税收抵免。

由於消費者急於用掉即將到期的7500美元的補貼，特斯拉第三季度收穫了意外的銷售增長，總交付量為49.7萬輛，同比增長7.3%，交付情況高於市場預估的43.9萬輛。但到第四季度，購車補貼等激勵措施已經沒有了，特斯拉銷量受到重創，11月銷量降至近四年來的最低水平。

另一方面，很多讀者可能已經關注到，特斯拉已經整整五年沒有推出全新車型了，過去一兩年，該公司主要都在給現有車型做升級，就連業界褒貶不一的Cybertruck，也是早在2019年就已經亮相的產品。

更有意思的是，即使是馬斯克本人，也很少在公開演講和戰略發佈會上提及新車計劃。面對新品換代咄咄逼人的競爭對手，特斯拉2025年的產品競爭力明顯下滑，全球主要市場的份額都在持續下降。

馬斯克試圖為資本和市場畫一個大餅，讓公司的商業觸角延伸至新市場，包括無人駕駛出租車、無需方向盤的Cybercab以及Optimus擎天柱人形機器人等。

儘管如此，汽車仍是特斯拉當下的主要收入來源，約佔其總營收的四分之三。

萬億薪酬與新押注 

去年9月，特斯拉發佈了總體規劃第四篇章（Master Plan Part IV），重新定義了公司面向未來的宣言——

要從一家電動汽車公司轉型為涵蓋能源、人工智能與自動駕駛出租車領域的綜合性科技巨頭，最終實現「可持續富裕」（Sustainable Abundance）的目標。

宏大的藍圖令人向往，但如果把時間軸往前撥，馬斯克為公司設定的諸多激進時間表，至今很少有如期實現的，「畫餅落空」在業界已是家常便飯。即使到了2026年，「未竟承諾」列表中大概率還將再添幾筆。

去年11月，特斯拉股東批准了針對馬斯克的新薪酬方案，如果他能將特斯拉市值提升至8.5萬億美元，同時實現一系列財務和運營目標，包括銷售更多電動車並順利推進機器人業務，那麼，這位硅谷的「鋼鐵俠」將成為全球首位萬億富豪。

據《福布斯》實時億萬富豪榜，馬斯克去年12月的個人淨資產飆升至7490億美元（摺合人民幣約5.23萬億元），成為全球首位身家超過7000億美元的個人。馬斯克已經很有錢了，但是再努努力，他可以更有錢，成為全球第一位萬億富翁。

萬億財富太誘人了，很明顯，馬斯克把自己的下一個目標，以及特斯拉的未來，逐漸押注到人形機器人、人工智能以及自動駕駛出租車等新興領域。

美國投資銀行韋德布什證券公司Wedbush Securities分析師預計，根據特斯拉對機器人等新賽道的規劃，到2026年底，該公司的市值可能達到2萬億至3萬億美元之間。且未來10年內，特斯拉將佔據全球自動駕駛市場約70%的份額。

而美國資產管理公司ARK Invest則預計，一旦特斯拉的人形機器人業務步入正軌，公司股價有望從目前的約400美元攀升至 2600美元。

在特斯拉內部，Optimus擎天柱機器人仍處於開發階段，但它已成為公司一系列公開活動的「常駐嘉賓」。以中國為例，2025年熱度頗高的世界人工智能大會和上海進博會，特斯拉展臺的C位都留給了Optimus擎天柱機器人，吸引了大批觀眾駐足觀看。

不過，《華爾街日報》近日撰文稱，在特斯拉內部，也有不少員工質疑機器人產品的實用性。

馬斯克曾在去年3月承諾，公司將在2025年底前量產5000台Optimus擎天柱機器人。可是，這一目標先被馬斯克砍至2000台，后來又再次下調，受機器人手部精細動作操控技術的掣肘，量產和擴產計劃也被一再拖延。

「卡脖子」的那隻手 

馬斯克希望用實力證明，無論公司內部還是外部，這些懷疑論者是錯的。

新薪酬方案給了他10年的嘗試時間，讓他將特斯拉打造成一家市值8.5萬億美元的公司，並向客户成功銷售至少100萬臺機器人，以及其他相關產品——

在這樣的大背景下，特斯拉必須將業務擴展到遠超電動汽車的廣闊領域，Optimus擎天柱機器人這樣的核心業務，只許成功，不許失敗。

全球範圍內，特斯拉是推動機器人技術前沿發展的公司之一，到了2026年，這些「第一批吃螃蟹」的創興公司，或將迎來人形機器人的商業化元年。

在近日啟幕的國際消費電子展（CES 2026），波士頓動力旗下人形機器人Atlas已進入量產階段，首批將部署至主要股東現代汽車的工廠，而在CES開幕首日，英偉達CEO黃仁勛亦在其主題演講中宣佈：「機器人賽道，已正式迎來屬於自己的‘ChatGPT時刻’！」

但是，雖然人形機器人關節靈活、專為適應人類環境設計，在特定場景下也已展現出不錯的操作性，但依舊有具身智能領域的專家持審慎態度。

加州大學機器人學家肯·戈德伯格就明確指出，即便在技術快速發展的今天，頂尖研究者們依然難以設計出真正具備高度靈巧性、精準感知與廣泛環境適應能力的機器人系統。

「我曾聽埃隆·馬斯克説過，機器人的手是最難的部分。這話沒錯，但問題不僅在於手一一還在於控制力，即觀察環境、感知環境並據此做出調整的能力，這是最前沿的研究的領域。」戈德伯格告訴《華爾街日報》，除了技術攻堅，如何讓機器人能幫助人類做有用的事情，實現靈活與高效，纔是難點所在。

專家們在評估特斯拉人形機器人的機遇時，同樣遇到了閒難，因為人形機器人賽道太新了，分析師很難用常規的財務模型去評估其價值。

就連一直看好特斯拉的ARK Invest，也未將將Optimus擎天柱納入其2029年的年度商業模型中，因為該公司預計這一產品還需要時間打磨，在后期纔會取得商業上的利益回報。

一位前員工也向《華爾街日報》表示，一直以來，特斯拉都難以找到合適的零部件來製造人形機器人，因此該公司不得不從零開始，製作某些組件，例如為機器人提供動力的制動器。

摩根士丹利機器人行業負責人預測，到2050年，人形機器人將為全球機器人行業帶來每年7.5萬億美元的收入——

這意味着，即使是抓住該市場的小部分，也能使特斯拉的收入大幅增長。馬斯克始終相信，電動汽車領域的銷量瓶頸只是暫時的，一旦人形機器人等新賽道步入正軌，特斯拉將迎來真正的「第二增長曲線」。

馬斯克多次強調，人形機器人的核心理念，借鑑了特斯拉在自動駕駛領域的諸多經驗，特斯拉的電動車，本質上只是裝輪子的機器人，邏輯都是想通的。

技術邏輯和路徑上，或許都是相通的。但迴歸到商業落地，掣肘特斯拉的，恐怕不只是機器人身上的那隻「手」。

本文來自微信公眾號 「汽車公社」（ID：iAUTO2010），作者：菠蘿蜜，36氪經授權發佈。