大同集團擬1140萬美元收購美國數據中心 跨界算力謀轉型 但標的僅用於比特幣挖礦

　　2025年12月30日，港股上市公司大同集團（股票代碼：00544.HK）公告稱，已簽署意向書計劃通過在美國特拉華州設立的合資實體，以1140萬美元（約合8880萬港元）收購兩處總產能30兆瓦的數據中心。此舉標誌着主營冷凍倉庫與食品貿易的傳統企業正式跨界算力產業，而背后則是其收入連續下滑、虧損持續擴大的經營困局。  

　業績頹勢：收入萎縮與虧損加劇的雙重壓力  

　　大同集團的轉型決心源於嚴峻的財務現實。2025年中期報告顯示，公司上半年營收僅7660萬港元，同比暴跌38.6%，歸母淨虧損擴大至3690萬港元，虧損幅度同比增加86.4%。更值得關注的是，其資產負債率已高達111.68%，流動比率低至0.27，每股淨資產為-0.21港元，公司陷入資不抵債的境地。  

　　業務結構單一化加劇了經營風險。冷凍倉庫及相關服務貢獻了88.21%的收入，但該業務正面臨香港消費外流、成本上升的多重衝擊。隨着跨境購物趨勢加劇，本地倉儲需求持續萎縮，導致公司客户流失、價格競爭惡化。儘管公司試圖通過遷移倉庫、裁員節流等措施應對，但未能扭轉業績下滑趨勢。  

　　轉型邏輯：從「冷庫運維」到「算力基建」的能力嫁接  

　　大同集團在公告中強調，數據中心與冷凍倉庫存在共性：均需處理高電力負載、精密温控及專用倉儲設施。董事會認為，此次收購是「集團在管理高能耗工業基礎設施領域核心專長的戰略性延伸」。通過將現有技術能力遷移至算力領域，公司計劃轉型為高端倉儲基礎設施運營商，以「基礎設施即服務」模式產生持續性收入。  

　　標的資產的價值不僅限於當前用途。公告透露，這些數據中心未來可轉向AI計算等高需求領域，為集團提供多用途工業地產。此外，美國土地與電力資源的獲取，可能為后續拓展AI數據中心業務埋下伏筆。  

　　行業風險：紅海競爭與電力瓶頸  

　　然而，美國數據中心市場已是巨頭的競技場。EDGNEX等企業宣佈投入200億美元擴張產能，目標達2000兆瓦；弗吉尼亞、得州等傳統市場更面臨電力供應危機——弗吉尼亞州到2050年電力缺口可能達41.4%，得州電網規劃儲備裕度預計2027年轉為負值。在此背景下，大同集團收購的30兆瓦小型設施能否脫穎而出存在巨大不確定性。  

　　更深遠的風險在於行業盈利模式爭議。當前美國AI數據中心雖推動GDP增長，但主要依賴資本投入而非消費拉動，哈佛大學研究指出其商業回報薄弱。微軟、谷歌等巨頭投入千億美元仍難見盈利，而大同集團選擇的標的目前僅服務於比特幣挖礦，技術含量與附加值有限。  

　　戰略疑點：輕資產佈局與資金錯配  

　　此次交易設計為合資模式（大同持股60%），總代價1140萬美元雖不足集團市值的15%，但對現金流緊張的大同集團仍構成壓力。值得玩味的是，交易未設業績對賭條款，且標的資產長期處於虧損狀態。  

　　對比同行業動向，此次收購更顯冒險。就在大同集團宣佈進軍美國之際，其總部所在地大同市正全力推動「瓦特變比特」的產業轉型，吸引秦淮數據、中聯數據等企業投資超700億元，建成標準機架32.6萬架。本土產業生態成熟背景下，捨近求遠的選擇引發市場對集團戰略清晰度的質疑。  

　　前景展望：資本市場的耐心考驗  

　　對於大同集團而言，此次跨界既是機遇也是背水一戰。若成功整合，公司可藉助算力賽道擺脫傳統業務萎縮困境；若失敗，則可能因資源分散加速財務惡化。資本市場已亮起警示燈：自2025年12月31日起，公司股價連續6個交易日報1.9港元，日均交易額僅數萬港元，90天內無投行覆蓋。  

　　集團在公告中強調，將通過「空間租賃+電力管理費」模式創造穩定收益。但行業現實是，比特幣挖礦服務需求波動劇烈，且AI算力賽道需持續鉅額投入。對於年營收不足1.5億港元的大同集團，其資金實力與技術積累能否支撐長期競爭，仍需時間檢驗。  

　　注：本文結合AI工具生成，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。