港股「子」曰 | 同一件事 兩種完全不同的理解

昨天（1月8日），筆者在文章中談到了近期阿里、美團等互聯網龍頭的持續下跌。

但昨天晚上，在美股市場，卻有意外驚喜，阿里巴巴美股大漲5.26%，而今天，阿里港股也隨之展開反彈。

阿里、美團此前的下跌，主要與管理層發佈商業平臺「監管新規」有關。新規明確禁止商業平臺大數據「殺熟」，由此引發市場對互聯網巨頭的短期擔憂。

但同一件事，放在美股市場，阿里沒有下跌，反而大漲，説明不同的市場，理解可能完全不一樣。難怪昨天晚上，知名私募人士但斌也發微博稱「同樣一件事情，國內（內資）和外資的判斷不一樣」。

或許，外資會認為，管理層的監管新規，其力度沒有預期中強，這只是短期影響，長期看，有助於行業的良性發展，反而是好事。所以，阿里股價纔會大漲。

其實，同樣一件事，不僅僅內資和外資的判斷不一樣，對阿里和美團的看法，似乎也明顯不同。從昨天南向資金的買賣情況來看，南向資金淨買入阿里巴巴港股的金額約為3.5億港元。今天來看，這些資金是抄到底了。但對美團卻不一樣，昨天南向資金淨賣出美團約2億港元。再看美團的表現，昨天跌了3.35%，今天盤中跌幅又超過2%。

由此可見，同樣是外賣市場的深度參與者，市場對阿里和美團的態度，也明顯不同。我覺得，最大的區別，或許還是在於阿里在其他領域的領先。比如在人工智能領域，儘管美團也有投入，但相比阿里，確實太少太少。2025年到2027年，阿里巴巴在人工智能領域的投資計劃是3800億元，這就是差距。

雖然在同一件事上，內資、外資、機構、散户，可能會存在不同的理解。但在有些事情上，最終又會形成共識。觀點上形成的共識，最終也會體現在股價變化的趨勢上。

而當下，幾乎可以形成的一點共識是，今年不論A股還是港股，市場的主線，依然是硬科技，包括人工智能、芯片、人形機器人等。從今年以來港股上市的新股來看，也是按照這條主線在運行。比如壁仞科技、精鋒醫療、智譜、天數智芯、MINIMAX等，還有即將在港交所上市的兆易創新，皆是如此。

我專門看了一下近期港股打新的熱度。壁仞科技，認購倍數超過2300倍，上市股價就翻倍，市值約900億港元。

智譜，認購倍數約1159倍，上市后累計漲幅超過40%，總市值超600億港元。

天數智芯，認購倍數超400倍。精鋒醫療，認購倍數超1000倍。今天上市的MINIMAX，認購倍數也高達1800多倍。更有意思的是，這些新股如壁仞科技、精鋒醫療、智譜、MINIMAX、天數智芯沒有一家公司盈利，都是虧損的，市場卻依然願意去追捧，其實也說明了當下市場的偏好，不是説喜歡虧損股，而是偏好硬科技。

封面圖片來源：圖片來源：每日經濟新聞 資料圖