招商證券國際：2026年第一季教培行業AI創新持續 首選新東方(EDU.US)

招商證券國際發佈研報稱，AI+教育創新持續，市場參與者形成差異化競爭格局；認為模型能力+體系化內容+情感陪伴+泛化學習情境的綜合發展將成為未來趨勢。中國教培龍頭以更優內容、服務與資金優勢持續提升市場佔有率；增長與獲利改善並重；股東回報頗具吸引力，收益率達6-9%。

展望2026年，預期中國教培龍頭將持續平衡營收成長與盈利能力，預計2026年營收及核心淨利潤分別同比增16%及18%，平均核心淨利潤率將從6%擴大至7%。該行看好教育板塊韌性增長及擴張機會；AI技術將賦能進一步增長；首選多鄰國(DUOL.US)與新東方(EDU.US)。