德銀看好2026開年零售行情：550億退税「紅包」砸向市場，亞瑪芬體育(AS.US)等獲「買入」評級

德意志銀行恢復了對全球品牌、折扣零售以及專業美粧領域重點個股的覆蓋。該行表示，在經歷了零售業表現出人意料強勁的一年(消費端相對具有韌性，且定價與利潤率環境有所改善)之后，其正帶着樂觀情緒跨入2026年，並預期宏觀環境雖會有波動，但總體將呈現「風險偏好」狀態。

分析師克里斯蒂娜·卡泰指出，由於天氣基數有利以及退税額度增加，上半年營收趨勢將保持穩健，這被視為推動同店銷售增長的動力。此外，貿易政策不確定性的減弱以及貨幣政策帶來的持續利好也被視為積極因素。

卡泰在報告中寫道：「此外，如果最高法院判定關税合法性違憲，將推動我們覆蓋的零售商上調2026年的業績預期(我們估計，零售商目前平均需多支付20%的關税；如果《國際緊急經濟權力法》被推翻，可能會實施為期150天的15%通用關税税率，但這仍低於目前的20%)。」

德意志銀行估計，「大美麗法案」將使退税額增加約550億美元(2024年的退税總額為4610億美元)。

該行預期，退税將主要惠及面臨生活成本挑戰以及補充營養援助計劃(SNAP)和醫療補助(Medicaid)縮減的中低收入消費者；而消費力一直保持韌性的富裕家庭，則應會從州和地方税(SALT)扣除額的增加中獲益。

德意志銀行給予「買入」評級的股票包括：亞瑪芬體育 (AS.US)、勃肯 (BIRK.US)、Ulta Beauty (ULTA.US)、拉夫勞倫 (RL.US)、羅斯百貨 (ROST.US) 以及 TJX Companies (TJX.US)。

相比之下，該行對以下股票的看法較為保守，均給予「持有」評級：Bath & Body Works (BBWI.US)、伯靈頓百貨 (BURL.US)、耐克 (NKE.US) 和 Lululemon (LULU.US)。