「硬剛」達芬奇？「85后」博士夫婦創立的精鋒醫療上市首日上漲超30% 成都一投資人8年獲益逾130倍

1月8日，深圳市精鋒醫療科技股份有限公司（以下簡稱「精鋒醫療」）正式登陸港交所主板。上市首日，公司股價漲超30%，盤中最高達60元/股。

這家由「85后」博士夫婦創辦的企業，在成立不足九年的時間里，完成了從10萬元啟動資金到估值超百億元的跨越，其有3款產品已經獲批，核心產品多孔腔鏡手術機器人已在國內獲批用於泌尿外科、婦科、普外科及胸外科手術，累計簽約銷量達61台，覆蓋全球20余個國家。

不過，作為產品商業化起步不久的公司，精鋒醫療同樣面臨常年虧損、市場競爭愈發激烈的問題。一方面，核心產品賽道已有十余款產品廝殺；另一方面，面對已實現國產化的達芬奇系統，其「價格優勢」不及從前。

1月8日收盤，精鋒醫療股價報收56.6港元/股。

2017年5月4日，青年節，王建辰和高元倩夫婦在深圳認繳出資十萬元，註冊成立了精鋒醫療。

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圖片來源：公告截圖

這對創始人還是大學同學，兩人均在2013年和2017年分別獲得天津大學機械工程碩士學位和博士學位，期間一起去往美國完成了聯合博士培養項目。稍有不同的是，王建辰讀博期間的聯合博士培養項目合作方是美國麻省理工學院機械工程系，而高元倩的聯合博士培養項目合作方是哈佛醫學院。

或許是上述共同的求學經歷，讓他們選擇了手術機器人這個當時在國內幾乎空白、技術壁壘極高的賽道。不過對於動輒需要數億元研發投入的手術機器人領域，公司的啟動資金近乎「杯水車薪」。

「技術改變命運」的劇本很快上演。公司成立僅四個月，就獲得了來自趙凱的500萬元天使輪融資，趙凱當時獲得約11.5%的公司股份。緊接着，趙凱將所持全部股份轉讓給成都明晟，其為成都明晟的實際控制人。

公開資料顯示，趙凱是會展行業的資深從業者，在《2025年胡潤百富榜》中，其以65億元身家，位列榜單第1088位。

而這筆500萬元的投資，迅速讓精鋒醫療走上正軌。不到一年，其開發的多孔腔鏡手術機器人（MP1000）和單孔腔鏡手術機器人（SP1000）樣機就完成了首次動物試驗。

2019年至2021年，公司每年都能取得里程碑式的進展，獲得一級市場不少頂級資本的青睞。聯想、國策資本、三正健康、中金、淡馬錫、保利資本、紅杉中國、中國國企混改基金、大灣區基金、未來資產等相關機構紛紛注資。

到2021年10月上市前最后一輪融資完成時，精鋒醫療的估值已高達15億美元（約合100億元人民幣），相較於2017年天使輪4300萬元的估值，暴漲超過230倍。值得一提的是，在此后精鋒醫療多輪融資中，成都明晟並未選擇繼續跟投，根據精鋒醫療43.24港元/股的發售價計算，成都明晟持有1750.464萬股，對應市值約為7.57億港元（約合6.8億元人民幣）。相較於500萬元的投資成本，賬面浮盈高達6.75億元，投資回報超過130倍。

此外，截至上市前，王建辰、高元倩夫婦合計持有公司約48.7%的股份，按照發售價計算，其身家超70億元。

精鋒醫療所瞄準的，是手術機器人中市場規模最大、技術最成熟的腔鏡手術機器人領域。

目前，手術機器人按臨牀應用可分為四大類：腔鏡手術機器人、自然腔道手術機器人、骨科手術機器人及其他手術機器人（包括泛血管手術機器人及經皮手術機器人等）。據弗若斯特沙利文數據，到2033年，中國手術機器人市場規模預計將突破1000億元，其中腔鏡手術機器人是最大的細分市場。

目前，精鋒醫療已手握三張商業化「王牌」：多孔腔鏡手術機器人MP1000、單孔腔鏡手術機器人SP1000以及精鋒支氣管鏡機器人。其中，MP1000於2022年12月率先獲國家藥監局註冊批准，可用於泌尿外科、婦科、普外科及胸外科手術，是公司當前收入的核心來源。SP1000於2023年11月獲批，代表了微創手術的更前沿方向。精鋒支氣管鏡機器人（為三類醫療器械）是一款用於自然腔道腔鏡手術（NOTES）的自然腔道手術機器人，於2025年1月在國內獲批。

招股書披露，2024年，精鋒醫療賣出了20台MP1000多孔腔鏡手術機器人，位列國內廠商首位。截至2025年6月底，MP1000自商業化以來累計簽訂全球銷售協議61台。不過招股書並未披露單孔腔鏡手術機器人SP1000獲批后的市場銷量，而據弗若斯特沙利文的資料，2024年全球共售出105台單孔腔鏡手術機器人，大部分為直覺外科售出的達芬奇SP。

精鋒醫療也坦言，旗下單孔腔鏡手術機器人的商業化成敗，取決於該產品的市場接受度與滲透率，尤其是在醫院及外科醫生羣體中的推廣效果。若未能實現廣泛的市場認可與銷量增長，將對公司的業務發展、財務狀況、經營業績及盈利能力產生重大不利影響。

此外，精鋒醫療的財務數據也稍顯「沉重」。2023年、2024年及2025年上半年，精鋒醫療的營業收入分別為4804.2萬元、1.60億元和1.49億元，呈現快速增長態勢。同期，公司淨虧損分別為2.13億元、2.19億元和8908.7萬元。若將時間線拉長至公司首次遞表披露的數據，自2020年以來公司累計淨虧損已超11億元。

虧損的主要原因之一，是高昂且必要的研發投入。2023年、2024年及2025年上半年，公司的研發開支分別高達1.71億元、2.26億元和0.97億元。

儘管精鋒醫療已有3款商業化產品，但其面臨的市場競爭正愈來愈激烈。

記者瞭解到，多孔腔鏡手術機器人產品方面，國內已有13款多孔腔鏡手術機器人獲批，包括11款國產以及2款進口產品；單孔腔鏡手術機器人方面，國內則有3款同類產品獲批上市，除了精鋒醫療，微創醫療的圖邁單孔腔鏡手術機器人，及術鋭的模塊化腔鏡手術機器也已獲批上市；此外，去年1月獲批的支氣管鏡機器人也並非「獨苗」，去年12月，微創機器人的電子支氣管鏡手術導航系統也已正式獲批。

更強勁的競爭對手則是所有手術機器人公司都無法繞開的名字——達芬奇系統。在腔鏡手術機器人賽道，直覺外科旗下的達芬奇手術系統長期佔據頭部地位，直觀復星官網數據顯示，目前，中國市場達芬奇裝機量已超480台，服務逾81萬患者。直觀復星為復星醫藥與直觀外科組建的合資公司，負責「達芬奇」國內銷售。

對精鋒醫療而言，更直接的挑戰在於達芬奇系統已通過合資公司實現本土化生產，產品國產化帶來的成本下探，正持續擠壓着國產廠商一度賴以生存的「價格優勢」空間。此前，進口達芬奇售價約2200萬元，而精鋒、微創等國產設備定價在1500萬元左右，隨着達芬奇價格下探，國產廠商原有的性價比無疑會被調低。

此外，除了精鋒醫療、微創醫療等，國產手術機器人廠商思哲睿旗下的康多機器人價格區間已下探至540萬元至990萬元區間，這也意味着，在「達芬奇」本土化倒逼之下，精鋒醫療要應對該挑戰，不是單純下調價格就能解決的。

面對多重競爭壓力，精鋒醫療也試圖走出一條差異化的路徑。比如其「共享台」設計，即多孔和單孔腔鏡手術機器人可共享同一醫生主控臺和3D高清影像系統，為醫院提供了「一拖二」的靈活性，在降低醫院採購門檻和佔地成本的同時，也減少了公司自身的交付與維護負擔。

此外，精鋒醫療還在拓展建設地區培訓中心，計劃在未來兩三年內，與相關醫院合作在全球新建約20個地區培訓中心；而MP1000與SP1000已獲CE認證，其也在加速開拓海外市場，並佈局遠程手術等前沿應用。

毫無疑問，上述所有動作都需要持續燃燒資金。此次公司上市引來資金活水，但后續商業表現還有待市場觀察，對於稿件中提及的相關問題，《每日經濟新聞》記者1月8日向公司發送了採訪提綱，但截至發稿尚未收到回覆。

封面圖片來源：圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝