AI開始替遊戲廠商賺錢：騰訊的算盤、網易的執念、中腰部的生死局

覆盤2025年的科技圈時，我們發現了一個諷刺的現象：

當SaaS廠商絞盡腦汁向客户解釋「為什麼你需要一個AI副駕駛」，手機廠商還在發佈會上演示「一鍵消除路人」等不痛不癢的微創新，某些所謂的大廠頻繁鼓吹AI戰略刺激股價時，遊戲行業悄無聲息地完成了AI的商業閉環。

比如外界還在討論AI何時能落地時，騰訊的廣告系統已經用AI把流量變現效率拉昇到了新高度；人們還在調戲對話機器人時，網易的NPC已經開始用情感羈絆讓玩家心甘情願地掏錢。

不客氣地説，其他行業還在把AI當作「秀花活」的營銷噱頭，或者僅僅停留在「內化」工具來輔助寫代碼時，國內的遊戲公司已經率先把AI變成了利潤表上實打實的增長引擎。

本文將剝離技術濾鏡，用財務視角還原這場發生在中國遊戲產業的靜默革命。

01 騰訊的「大象起舞」：AI學會了賺錢

在外界的刻板印象里，騰訊的AI故事往往不如OpenAI那樣性感。然而財報數據卻講述了一個完全不同的故事：騰訊可能是這波AI浪潮中，變現最快、賺錢最狠的中國互聯網巨頭。

有趣的悖論在於，AI對騰訊遊戲業務最大的貢獻，並沒有直接發生在「遊戲開發」，而是發「賣遊戲」環節。

廣告，成了AI變現的頭號功臣。

根據財報數據，2025年第三季度，騰訊的營銷服務收入達到了驚人的362億元，同比增長21%。在宏觀經濟復甦温和、廣告行業整體承壓的背景下，這個增速堪稱「逆天」。

背后的祕密武器，是騰訊全面重構的「混元+廣告」全鏈路智能投放系統。

對於遊戲公司而言，買量是繞不開的痛點。過去，優化師們需要盯着大盤，手動調整出價、定向和素材。現在，騰訊將混元大模型的能力注入了廣告系統。AI不僅能看懂廣告素材畫了什麼，還能精準預測哪個用户看了會點擊、點了會下載、下載了會付費。

結果是立竿見影的。

財報顯示，廣告主平均每萬元投放費用所需的操作次數下降了80%，eCPM（有效千次展示費用）和CTR（點擊率）卻大幅提升。也就是説，騰訊在不增加廣告位、不打擾用户體驗的前提下，把同樣的流量賣出了更高的價格。

對於騰訊自家的遊戲而言，這是一個完美的內循環：自家遊戲買量成本更低、效率更高；外部遊戲想在騰訊買量，得付更多的錢。可以説是典型的「賣鏟子」生意，而且是AI驅動的高科技鏟子。

另一個讓華爾街分析師感到「意外」的數據，是資本開支（Capex）的效率提升。

在硅谷，微軟、谷歌爲了爭奪AI霸權，正在進行無上限的軍備競賽，資本開支屢創新高。但在中國，騰訊展現出了不同的「算力美學」。2025年Q3，在高端算力供應受限的背景下，騰訊並未陷入盲目的硬件堆砌，其資本開支增速顯著低於收入增速。

是騰訊不投AI了嗎？顯然不是。管理層給出的解釋耐人尋味：芯片供應限制倒逼出的存量算力優化。

由於受到H20等芯片出口管制的持續影響，國內大廠無法像海外巨頭那樣瘋狂囤積H100。外部的「不可抗力」，反而倒逼騰訊走出了一條「軟件換硬件」的獨特路徑。通過模型蒸餾、量化剪枝等技術，騰訊極大地提升了現有GPU（包括庫存的A800和國產芯片）的推理效率。

折射出了一個非常性感的財務故事：收入端，AI驅動廣告和遊戲高增長；成本端，軟硬協同導致單位算力成本大幅下降。兩頭一擠，利潤率自然就釋放出來了。

2025年Q3，騰訊毛利同比增長22%，經營利潤率提升至38%。

這就是AI時代的「騰訊式」生存哲學：不搞盲目的算力競賽，而是追求極致的工程化落地和商業變現。

02 網易的「人機之戀」：把AI賣給玩家

如果説騰訊是用AI做「基建」，網易則是用AI做「產品」。

不同於一些把AI戰略掛在嘴邊的企業，網易的行動是「AI+遊戲」的深度融合，而不是簡單的工具替代，並在2025年終於結出了碩果，最典型的案例就是《逆水寒》手遊。

在MMO（大型多人在線）遊戲日漸式微的今天，《逆水寒》手遊卻活成了一個異類，國際服還未正式上線，預約人數就超過了800萬。它的核心賣點之一，就是那些「成精了」的AI NPC。

過去，NPC只是無情的任務發佈機器，頭頂問號，説着幾十年不變的臺詞。但在《逆水寒》里，NPC擁有了記憶、性格甚至情緒。玩家不再是爲了升級而對話，而是爲了「社交」而對話。

財報數據顯示，智能NPC顯著提升了用户的在位時長和留存率。對於一款免費遊戲來説，留存就是生命線，留存就是LTV（生命周期總價值）。

簡單來説，網易做對了一件事：把AI技術變成了一種「情感商品」。玩家願意爲了和心儀的NPC多聊幾句而上線，願意爲了給NPC買件衣服而付費。

這種情感連接建立的護城河，遠比數值堆砌要穩固得多。2025年Q3，在行業增速放緩的情況下，網易遊戲及相關增值服務淨收入依然實現了11.8%的增長。

更有意思的是網易在UGC（用户生成內容）領域的佈局。《蛋仔派對》之所以能成為國民級爆款，AI輔助創作工具功不可沒。

以前做一張遊戲地圖，需要懂編輯器、懂邏輯、甚至懂一點代碼。現在，通過AIGC工具，小學生也能通過自然語言描述生成複雜的地圖組件。

這在經濟學上產生了一個驚人的效果：網易將內容生產的成本，成功轉嫁給了用户，同時還讓用户玩得更嗨了。

只要維護好底層的AI工具鏈，海量的用户就會源源不斷地為遊戲通過免費的、高質量的內容。既是《蛋仔派對》能夠長期霸榜、抗衡騰訊《元夢之星》的底層邏輯，也是網易在AI時代的新護城河。

03 中腰部「絕地求生」：要麼AI，要麼死

如果説巨頭是在用AI「錦上添花」，對於完美世界、巨人網絡這樣的中腰部廠商來説，AI就是「雪中送炭」，甚至是救命稻草。

2024年對於完美世界來説是至暗時刻，裁員、虧損、項目被砍。到了2025年上半年，劇情發生了反轉——公司預計淨利潤達到4.8億至5.2億元，成功扭虧為盈。

誰救了完美世界？答案是《誅仙世界》和AI帶來的降本增效。

作為一款研發多年的端遊，《誅仙世界》在2025年的成功上線，證明了傳統MMO依然有市場，但前提是必須有足夠的品質和合理的成本控制。完美世界在財報中明確提到，「內部調整和優化措施初見成效」。

這句「黑話」翻譯過來就是：通過AI工具鏈的應用，大幅壓縮了美術外包和低效人力的成本。在《誅仙世界》的開發中，AI被廣泛用於場景建模和NPC行為邏輯設計，使得這款畫質對標3A的產品，在研發成本上並沒有失控。

巨人網絡則走了一條更為「極客」的路線。

史玉柱的隊伍沒有去卷通用大模型，而是搞了一個垂直領域的「GiantGPT」。這是一個專門懂遊戲、懂數值、懂玩家心理的垂類模型。

在《太空行動》等產品中，巨人網絡利用GiantGPT實現了低成本的AI玩法部署。相比於調用昂貴的GPT-4 API，自研垂類模型的推理成本極低，響應速度更快。最終巨人網絡在2025年不僅守住了基本盤，還實現了淨利潤的高增長。

三七互娛和世紀華通，則將AI用在了它們最擅長的領域：買量和換皮。

三七互娛披露的數據令人咋舌：

通過AI輔助，2D美術繪圖效率提升了60%-80%，每月產出超28萬張AI原畫。這意味着什麼？意味着三七互娛可以以比對手快一倍的速度，測試不同的廣告素材和遊戲畫風。在「買量為王」的SLG和卡牌賽道，無異於降維打擊。

世紀華通旗下的點點互動，更是憑藉AI驅動的數據分析，讓《Whiteout Survival》（無盡冬日）在2025年創下了月流水超2億美元的奇蹟。AI幫助他們精準預測了全球不同地區用户的LTV，實現了「高買高賣」的套利模型。

04 繁榮背后的陰影：傑文斯悖論與合規大考

當然，當我們沉浸在財報的亮眼數據時，也不能忽視硬幣的另一面。

首先是「傑文斯悖論」在遊戲行業的應驗。

經濟學告訴我們，當技術進步提高資源利用效率時，對該資源的總消耗量反而會增加。

在遊戲行業，AI確實把單張原畫的成本打到了地板價。但結果呢？公司並沒有因此省下錢來發獎金，而是要求產出10倍、100倍的內容量。

爲了爭奪用户有限的注意力，遊戲安裝包越來越大，皮膚出得越來越快，活動越來越頻繁。行業從「拼人頭」變成了「拼算力」、「拼產能」。這種內卷導致的結果是，儘管單位成本下降了，但總的競爭門檻卻被無限拔高了。中小團隊如果還要靠手繪去和AI流水線拼產能，無異於以卵擊石。

其次是人才結構的劇烈震盪。

財報里輕描淡寫的「人員結構優化」，背后是無數初級原畫師、翻譯、文案策劃的離場。取而代之的，是身價不菲的AI工程師、技術美術（TA）和數據科學家。

遊戲公司正在變得越來越像科技公司。以前核心資產是「創意人才」，現在覈心資產變成了「算力+數據+模型」。這種資產屬性的切換，對於組織管理提出了巨大的挑戰。

以及高懸的達摩克利斯之劍——合規。

2025年9月1日，《人工智能生成內容標識管理辦法》的正式實施（基於此前徵求意見稿的落地預測），對於遊戲行業的影響是深遠的。

法規要求所有AI生成的內容必須添加顯性或隱性標識。對於騰訊、網易這樣有自研引擎和中臺的大廠來説，這只是加一行代碼的事。但對於那些依賴第三方黑盒模型的小廠，如何在毫秒級的動態渲染中嵌入合規標識，如何確保AI NPC不說出違規言論，成了一道巨大的技術門檻。

合規成本的上升，實際上是在加速行業的優勝劣汰，將資源進一步向頭部集中。

05 寫在最后：2026，從「工具」到「物種」

站在2026年初回望，我們清晰地看到，AI對於中國遊戲產業的影響，已經完成了從「量變」到「質變」的跨越。

對於騰訊，AI是經營槓桿，在收入增長的同時壓低了費用率；對於網易，AI是體驗增值，讓存量用户心甘情願地掏更多的錢；對於中腰部公司，AI是生存門票，拿到了就能活下去，拿不到就被出清。

展望2026年，競爭的維度將再次升級。

我們或許會看到真正的「AI原生遊戲」出現——不是在遊戲里加點AI，而是遊戲本身就是由AI實時生成的。智能體取代腳本，成為遊戲世界新的驅動引擎。

在AI驅動的新世界里，唯一不變的，或許只有那個古老的商業真理：技術永遠只是手段，產品纔是商業的終極戰場。既是遊戲行業驗證的路徑，也是其他行業需要耐心研讀的教科書。

本文來自微信公眾號 「Alter聊科技」（ID：spnews），作者：顧青雲，36氪經授權發佈。