黃金，或已成全球頭號儲備資產

隨着過去一年金價大幅上漲以及各國央行大舉買入，黃金或已超越美國國債，成為全球最大的儲備資產。

根據世界黃金協會（WGC）本月公佈的數據，美國海外全球官方黃金儲備總量超過9億金衡盎司。這些來自國際貨幣基金組織（IMF）的數據主要反映了截至11月底的情況，少部分國家的數據統計截至10月厎。

按11月30日的金價計算，這相當於3.82萬億美元的黃金。相比之下，截至10月份，美國以外的政府持有的長期和短期美債價值接近3.88萬億美元。

‌在國際金融領域，官方儲備指一國官方貨幣當局持有的國際儲備資產，不包含該國的本幣。

假設到年底央行持有的黃金儲備規模不變，以年底價格計算，美國海外全球官方黃金儲備價值為3.93萬億美元，已經超越了海外官方持有的美債規模。

上一次外國機構持有的黃金超過美國國債還要追溯到1996年。

NDR首席宏觀策略師Joe Kalish在周一的一份研報中指出，隨着人們對法定貨幣的信任度降低，黃金和其它金屬的吸引力大幅提升。根據Kalish的説法，非美國家持有的黃金儲備價值正朝着超過其美債儲備價值的方向邁近。

他表示：「三個月前我剛首次談論這個話題時，兩者差距還很明顯。而如今，基於估算和當前價格，差距已不復存在。」

黃金能夠摘得 「儲備資產桂冠」 並不令人意外——畢竟去年一年金價漲幅高達66%。

黃金儲備地位的躍升意味着各國對美國金融體系的敞口正在減少——這可能是由於美元貶值所致，也可能是爲了規避資產被特朗普政府凍結或制裁的風險。

2026年第一周，金價延續了去年的強勁漲勢，這再次凸顯了其避險屬性。受上周六美國抓捕委內瑞拉總統引發的市場不確定性影響，紐約商品交易所黃金主力期貨合約周一上漲2.8%，周二再度上漲1%。不過，隨着投資者獲利了結，周三金價出現回調。

黃金的長期走勢取決於多重因素，包括美國的貨幣與財政政策。低利率與高通脹環境都會提升黃金的吸引力，美元的表現以及各國央行購金潮能否延續，同樣是市場關注的焦點。

華爾街對黃金的后市研判存在分歧：多數機構對金價持樂觀態度，包括瑞銀集團，該行剛剛將黃金評級上調為 「超配」；但也有少數機構持相反觀點，如凱投宏觀預計金價將在 2026 年走弱。

凱投宏觀表示，「近期金價的瘋狂上漲主要由西方散户投資需求驅動，而這種需求可能會迅速消退」，特別是「如果我們關於美聯儲降息幅度將小於市場預期的觀點被證明正確的話」。

本文來自微信公眾號「財聯社」，作者：卞純，36氪經授權發佈。