2025年零售圈十大IPO事件

導語：

2025年，是零售消費企業紛紛加速上市的一年，尤其是在港交所，IPO熱潮連連，連投資人都調侃「上市的鑼都不夠用了。」

截至2025年11月末，港交所零售與消費行業IPO數量已超23宗，位居各行業之首。在今年上市的消費企業中，不乏蜜雪集團、滬上阿姨、八馬茶業等明星公司，甚至蜜雪集團以1.84萬億港元的凍資規模刷新港股凍資的歷史紀錄。上市當天，蜜雪集團收盤股價漲幅超過40%，總市值突破千億港元。

事實上，港股成為資本化主要出口，背后有着多重因素。政策上也在鼓勵頭部消費企業去香港上市，對於零售消費來講，香港可以很好地可以吸引全球投資人，也能夠比較好地開展海外業務。無論從供給方還是從需求方，去香港上市都有便利性。

不過，市場波動也非常明顯的。上市至今兩個月，八馬茶業股價便上演「過山車」式暴跌，到了2025年12月30日已經觸及30港元左右的歷史低點。截至2025年12月，美國上市8個月的霸王茶姬股價已經跌超五成。蜜雪集團、滬上阿姨、古茗等熱門公司，離股價高點也存在着明顯差距。此外，一些零售消費新股上市即破發。

另外，資本市場的起伏也體現在募資規模上。截至2025年11月末，在港股，零售與消費行業IPO數量位居第一，但籌資額僅以369.08億港元排名第四。排名第一的工業行業籌資額達到1053.31億港元。

對此，熱鬧的2025年已經過去，《零售圈》梳理了2025 年行業具有代表行業的十大IPO事件，以透視行業發展的深層邏輯。　

01 沃爾瑪從紐交所轉板至納斯達克上市，創史上最大規模交易所遷移紀錄

當地時間2025年12月9日，全球零售巨頭沃爾瑪正式從紐約證券交易所遷移至納斯達克交易所上市，創下美股史上規模最大的上市地遷移紀錄。此次轉板標誌着這家擁有數十年紐交所交易歷史的傳統零售企業，全面向「科技驅動零售」的品牌形象轉型，引發全球資本市場廣泛關注。

根據美國證券交易委員會披露信息，沃爾瑪普通股及公司票據於12月8日紐交所交易結束時終止上市，12月9日起正式在納斯達克掛牌交易，沿用原有股票代碼「WMT」不變。轉板首日市場反應積極，截至當日收盤，沃爾瑪股價上漲1.32%，收盤價對應總市值超9000億美元；截至12月19日，其股價報114.36美元，總市值穩定在9114.68億美元水平。

此次轉板的核心動因是沃爾瑪強化科技屬性、重塑資本市場定位的戰略考量。沃爾瑪首席財務官John David Rainey表示，公司通過整合自動化與人工智能技術打造全渠道零售體驗，已構建新的業務發展範式。公開數據顯示，沃爾瑪當前超60%貨物通過自動化配送中心運輸，過半線上訂單由自動化設施處理，超40%新軟件代碼藉助AI生成或輔助編寫，技術升級已深入業務全鏈條。

資本市場層面，轉板至納斯達克為沃爾瑪帶來多重利好。傑富瑞分析師指出，此舉使其有望納入納斯達克100指數，吸引更多被動型基金配置。同時，納斯達克以科技企業集聚為特徵，能幫助沃爾瑪擺脫傳統折扣零售商標籤，向亞馬遜等科技零售巨頭的估值體系靠攏，提升市場估值空間。此外，納斯達克相對更低的上市成本，也契合沃爾瑪一貫的成本控制策略。

沃爾瑪CEO董明倫強調，公司已發生顯著轉型，轉板是讓市場認知這一變化的關鍵舉措。投資者普遍認為，沃爾瑪此舉意在凸顯與亞馬遜的直接競爭關係，通過科技敍事強化「以人為本、科技驅動」的新戰略，其高速增長的高利潤率廣告業務及AI購物助手Sparky等創新產品，均成為科技轉型的重要支撐。

02 三大茶飲品牌蜜雪冰城、滬上阿姨、古茗相繼港交所上市

2025年5月8日，滬上阿姨正式掛牌港交所。除了滬上阿姨，古茗控股、蜜雪集團也在此前的2月12日和3月3日登陸港交所。至此，自茶百道登陸港交所以來，已經有五支奶茶股齊聚港交所。

過去一年，港股成為新消費主戰場。一方面港股上市機制包容性強，吸引稀缺新消費標的集中登陸，無論IPO數量還是募資金額，消費行業都一枝獨秀，選擇境外上市，尤其是港股市場，也表明企業希望提升品牌知名度的同時擴大海外市場佈局。據統計，上述三家企業上市間隔不足四個月，合計募資超50億港元，成為年內消費領域IPO的重要亮點。

三家品牌的上市均依託加盟模式的規模優勢，且在市場定位上形成差異化佈局。招股書數據顯示，截至2024年底，蜜雪冰城全球門店超4.6萬家，其中海外門店逾4800家，是東南亞最大現製茶飲品牌，三線及以下城市門店佔比達57.2%，深耕下沉市場成效顯著；古茗以中高端茶飲為核心，構建了覆蓋全國的加盟網絡；滬上阿姨則聚焦下沉市場中價茶飲賽道，2024年底門店數量達9176家，99.7%為加盟店，且是覆蓋中國城市數量最多的中價現製茶飲品牌。

不過，從上市募資用來看，2025年在港上市的三家茶飲企業佈局各有不同。

蜜雪冰城明確將募資淨額用於供應鏈升級、全球化佈局及研發創新，其已建成行業最大規模端到端供應鏈，核心食材100%自產，97%門店實現冷鏈覆蓋；滬上阿姨則計劃將資金投入品牌建設、供應鏈優化及數字化升級，應對行業競爭壓力。從業績表現看，三家企業均實現盈利，其中蜜雪冰城2024年前九月淨利潤35億元，同比增長42.3%；滬上阿姨2024年經調整淨利潤4.18億元，利潤率提升至12.7%。

此次上市熱潮背后，是新茶飲行業競爭格局的深刻變化。當前中國現製茶飲店總數超46萬家，市場競爭加劇，行業增速放緩，部分品牌出現單店GMV下滑現象。業內人士分析，頭部品牌密集上市旨在通過資本加持鞏固供應鏈壁壘、拓展市場邊界，而港股市場則為其提供了國際化融資平臺和品牌展示窗口。不過行業已顯現分化態勢，奈雪的茶、茶百道等上市品牌股價表現平淡，與蜜雪冰城等的高漲幅形成對比，反映出資本市場對不同定位茶飲品牌的估值差異。

03 霸王茶姬納斯達克上市，成「新茶飲美股第一股」

2025年4月17日晚，現製茶飲品牌霸王茶姬正式在美國納斯達克交易所掛牌上市。

此次IPO募集資金約4.11億美元，成為2022年以來全球餐飲行業融資規模最大的美股IPO，霸王茶姬也因此被冠以「新茶飲美股第一股」的稱號。

在茶飲上市公司中，霸王茶姬成立時間較晚。公司成立於2017年，創立初期門店大多佈局在中國西南城市，2023年霸王茶姬憑藉一款「伯牙絕弦」輕乳茶（即茶+奶組合成的飲品）在社交媒體爆火。此后，門店擴展到全國，其加盟資格一度「一票難求」。2023年公司門店數翻了三倍，2024年再翻1.8倍。截至2024年末，霸王茶姬在海內外共開出6440家門店。

2022-2024年，霸王茶姬的營收分別為4.92億元、46.4億元、124.06億元，后兩年增速分別為843.8%、167.4%。利潤方面，2022年公司營業虧損1.16億元、淨虧損9071.6萬元；2023年扭虧為盈，實現營業利潤10.74億元、淨利潤8.03億元；2024年營業利潤大增168.8%至28.87億元，淨利潤大增213.3%至25.15億元。

不過，過去一年同店下滑是餐飲零售業普遍面臨的難題，不少消費者已經對大多數茶飲產品脱敏。霸王茶姬也在招股書中提示，公司有限的運營歷史可能無法作為評估其前景和運營業績的充分基礎，公司無法保證能夠在未來保持歷史增長率。霸王茶姬指出，增長率的下滑受制於多種因素，其中一些超出公司的控制範圍，包括消費者支出減少、行業競爭加劇、中國食品飲料行業整體增長放緩等。

截至2025年12月，上市8個月的霸王茶姬股價已經跌超五成。

04 八馬茶業港股IPO，股價上演「過山車」式暴跌

2025年10月28日，全品類茶葉連鎖品牌八馬茶業在港交所上市。

八馬茶業的上市之路，頗為坎坷。該公司的前身成立於1997年，是一家全茶類全國連鎖品牌企業，主要從事茶及相關產品的研發設計、標準輸出及品牌零售業務，覆蓋烏龍茶、黑茶、紅茶、綠茶、白茶、黃茶、再加工茶等全品類茶葉以及茶具、茶食品等相關產品。

2015年12月，八馬茶業掛牌新三板。2018年4月，八馬茶業宣佈終止掛牌，原因是「長期戰略規劃調整的需要」。從新三板摘牌三年后，2021年4月，八馬茶業創業板上市獲受理，但其創新性問題卻成為關注焦點。由於研發投入佔比極低、研發人員僅10人等定位問題，八馬茶業收到深交所的多輪問詢。

直至2022年5月，八馬茶業主動撤回了IPO申請。2022年9月，八馬茶業披露招股書，擬在深市主板上市。但一年多之后的2023年9月，八馬茶業再次撤回深交所主板上市申請。

最終在2025年1月，八馬茶業選擇轉戰港交所，並遞交招股説明書。在兩度遞表后終於在10月IPO上市成功。

作為行業龍頭，八馬茶業的市場地位毋庸置疑。根據招股書援引的弗若斯特沙利文報告，截至2025年6月末，八馬茶業在全國擁有超過3,500家門店，按茶葉連鎖專賣店數量計，其在中國市場排名第一；按銷售收入計，在中國高端茶葉市場（市場規模約1031億元）同樣位居首位，市場份額約為1.7%。其產品覆蓋六大茶類，尤其以鐵觀音、巖茶、紅茶等品類領先。

不過，上市至今兩個月，八馬茶業股價便上演「過山車」式暴跌，到了2025年12月30日已經觸及30港元左右的歷史低點。

這場慘烈的市值雪崩，並非單純的市場情緒波動，而是八馬茶業長期積累的經營隱患集中爆發的結果。儘管頭頂「第一股」光環，但八馬茶業在上市時交出的最新業績卻顯露疲態。財務數據顯示，公司營收增速已顯著放緩，從2023年的16.8%驟降至2024年的1.0%。更值得關注的是，2025年上半年，公司收入同比下滑4.2%至10.63億元，淨利潤同比下滑17.8%至1.20億元。

業績下滑背后，折射出行業的多重挑戰。中國茶葉市場極度分散，前五大品牌合計市場份額僅約5.6%。八馬茶業儘管位居第一，但1.7%的市佔率也意味着其品牌影響力仍侷限於小眾的高端禮品和商務市場。從品類來看高端產品線的表現尤為慘淡。八馬茶業主推的高端普洱品牌「信記號」，平均售價從2022年的901元/公斤持續下滑至2025年上半年的715元/公斤。這一現象折射出高端茶市場的需求疲軟，也暴露了公司品牌溢價能力的不足。

事實上，茶葉作為農產品，其品質受產區、氣候、工藝影響巨大，標準化程度低。儘管八馬茶業強調其通過智能化生產線推動標準化，但要徹底改變行業屬性，道路依然漫長。

05 安井食品港交所上市，凍品行業第一家「A+H」企業誕生

2025年7月4日，國內速凍食品龍頭安井食品正式在香港聯交所上市，成為國內凍品行業首家實現「A+H」雙重上市的企業。此次上市標誌着安井食品完成境內外資本市場佈局，也為凍品行業資本化發展提供了新範本。

安井食品於2001年在廈門創立，主要從事速凍食品的生產和銷售，2017年登陸上交所。據弗若斯特沙利文報告，安井食品在國內速凍食品市場已形成「斷層式」領先。按2024年收入計算，公司以6.6%的市場份額位居行業第一，是行業第二名的兩倍。其中，其速凍調製食品市場份額達13.8%，約為第二名的5.3倍；其速凍菜餚製品市場份額達5%，約為第二名至第四名份額總和。

不過，近年來安井食品原有主業的速凍調製食品與面米制品已進入成熟期，雖仍具規模優勢，但增速受限於市場飽和與同質化競爭，成正在遭遇增長瓶頸。

2025年上半年，安井食品實現營收76.04億元，同比微增0.8%；歸母淨利潤為6.76億元，同比下15.79%。另外，安井食品在2018 年開始佈局的預製菜業務始終保持增長態勢，只是增速在逐漸放緩。同時，2025年上半年，安井食品預製菜營收為 24.16 億元，同比增長 9.40%。而在2024 年和 2023 年，該業務營收增幅分別為 10.76%和 29.84%。

為此，在港股二次上市的同期，2025年7月份，安井食品完成對鼎味泰70%股權及鼎益豐100%股權的收購，並且成立專項烘焙事業部，並由集團副董事長親自掛帥，加碼冷凍烘焙業務，試圖打造第二增長曲線。

06 「醬油茅」海天味業赴港上市，構建「A+H」雙資本平臺

2025年6月19日，海天味業正式在香港港聯交所上市。此次上市，意味着這家已在國內馳騁十余年的行業巨頭，成功構建了「A+H」雙資本平臺，成為中國調味品行業首家達成此成就的企業。

事實上，海天味業赴港上市並非「缺錢」，而是想借助香港市場提升國際品牌影響力、拓寬資本渠道。

海天品牌歷史可追溯至數百年前的佛山古醬園，是首批獲商務部認定的「中華老字號」企業之一。自2014年在A股上市以來，公司營業收入從當年的98億元一路增長至2024年的269億元，十年間增長達174%。根據行業數據，海天味業已連續28年蟬聯中國最大的調味品企業。2024年，其在中國調味品市場的份額達到4.8%，是其最大競爭對手的兩倍以上。公司的核心產品，如醬油、蠔油，其銷量已連續多年穩居全國乃至全球第一。

數據顯示，2022年、2023年，海天味業收入同比增速為2.42%與-4.1%，淨利潤同比增速為-7.02%與-9.04%。

雖然歷經一系列變革，海天味業業績重回增長曲線。2024年海天味業收入269.01億元，同比增加9.5%，淨利潤63.56億元，同比增加12.65%。但充分競爭的國內市場留給海天味業的增長空間愈發狹窄，海天味業將加速開拓海外市場。

對於早已在A股上市的海天味業而言，此次登陸港股，融資並非唯一目的，其更深層的戰略意圖在於開啟全球化發展的新篇章。招股書顯示，海天味業將把本次上市募資款項的約20%，用於建立全球品牌形象、拓展銷售渠道以及提升海外供應鏈能力，東南亞市場與歐洲則將是其首要發力的市場。海天味業管理層也上市儀式上明確表示，將「保持定力深耕中國市場，堅守長期主義走向國際」。

07 蘇中超市第一股」江蘇宏信在港交所IPO

2025年3月31日，江蘇宏信在港交所正式掛牌上市，完成區域性零售企業的跨境資本登陸。。

公開信息顯示，江蘇宏信成立於2005年，總部設於江蘇揚州，核心以「宏信龍」品牌深耕蘇中地區，開展超市及便利店零售、糧油批發等業務，同時涉足商業租賃及餐食供應服務。經過20年發展，已構建起「批發+零售」雙輪驅動格局。

作為一家典型的區域中小企業，截至2025年1月，江蘇宏信在江蘇運營52家超市、107家便利店及2家商城，其中95%以上門店集中於揚州，僅4家門店佈局泰州，形成了深度滲透本地市場的線下網絡。行業數據顯示，按2023年銷售額計，江蘇宏信在揚州超市運營商中排名第二，市場份額9.1%，蘇中地區排名第五，區域品牌優勢顯著。

此次IPO進程歷經波折，江蘇宏信曾於2024年6月遞表失效，2025年2月再度衝擊港交所併成功通過聆訊。

財務數據顯示，江蘇宏信近年業績呈現波動特徵。2021-2023年，公司營收分別為14.32億元、13.29億元、14.02億元，淨利潤從3508萬元增長至5160.2萬元；但2024年前9個月營收同比增速放緩至1.82%，僅錄得10.06億元，淨利潤2407.8萬元，同比下滑21.13%，盈利壓力顯現。與此同時，其員工人數連續三年下降，從2021年底的1974人縮減至2024年9月底的1580人，降幅近20%。

值得一提的是，作為一家區域性的超市及便利店運營商，江蘇宏信近年來也陷入了增長放緩的瓶頸。為尋求新的增長點，該公司已開始佈局預製菜賽道。招股書顯示，江蘇宏信的中央廚房位於揚州，每天可生產10000份午餐及10000份晚餐。高峰向每經記者表示，目前中央廚房的主要業務是為當地中小學供餐。

08 全球最大冰淇淋公司夢龍上市，聯合利華業務拆分畫上句號

2025年12月8日，全球最大冰淇淋企業夢龍冰淇淋公司（The Magnum Ice Cream Company N.V.）正式宣佈在阿姆斯特丹、倫敦與紐約三地上市，成為全球少數選擇多地掛牌的消費品公司之一。這也意味着，聯合利華的冰淇淋業務拆分終於畫上句號。

此次上市是聯合利華「瘦身」戰略的關鍵落地。此前，聯合利華宣佈「增長行動計劃」，核心便是剝離冰淇淋等非核心業務，在全球裁撤約7500個崗位以節省8億歐元成本。彼時，冰淇淋板塊在公司內部長期被視作「盈利能力最低」的業務，毛利率拖后腿，其通過剝離冰淇淋業務，以簡化公司結構並重振增長。

2024年底，聯合利華冰淇淋部門重組為獨立實體；2025年7月夢龍正式獨立運營，冰淇淋業務正式「單飛」。2505年12月完成三地上市。不過，與傳統IPO募資不同，此次分拆採用股東按比例分配股份的模式，聯合利華僅保留19.9%的少數股權，計劃五年內逐步出售以償還剝離成本並優化資本結構。

公開數據顯示，夢龍冰淇淋公司實力雄厚，按2024年銷售額計算，其全球市佔率高達21%，遠超第二名Froneri的11%，蒙牛、伊利、雀巢等8家企業合計市佔率僅12%，在美國、德國、英國等多個國家市佔率位列第一。夢龍旗下更是匯集了和路雪、可愛多、夢龍、Ben&Jerry's四大全球頂級冰淇淋品牌，覆蓋從大眾到高端的全品類矩陣。

中國市場作為夢龍全球核心陣地之一，既是增長引擎，也面臨激烈競爭。招股書顯示，中國是其全球第二大消費市場，2024年營收3.17億歐元，2025年上半年已達2.7億歐元，同比實現雙位數增長。為適配本土市場，夢龍主動調整定價策略，2023年以來每百克均價累計降幅約8%，部分電商渠道套裝單價低至6.7元/根。但目前其核心品牌可愛多、夢龍在華市佔率僅位列第5和第7位，面臨伊利、蒙牛等本土巨頭的渠道圍剿，以及現製冰淇淋、新茶飲跨界品牌的競爭壓力。

09 「農產品電商第一股」一畝田美股上市，發力國際化與AI

2025年8月20日，農業數字農業服務企業一畝田集團在美國納斯達克交易所掛牌上市，成為全球資本市場首家來自中國的農業全產業鏈互聯網企業。

一畝田集團成立於2011年，總部位於北京，是一家農業及食品數字化服務平臺，主打B2B信息服務及交易，覆蓋全國幾乎所有農產品品類，構建起服務全球買家的中國農產品供應網絡。平臺活躍採購商分佈於中國、美國、日本、韓國、中東等50多個國家和地區。

財報顯示，截至上市時，一畝田依然未能實現盈利，但虧損明顯收窄。集團在2023年、2024年的營收分別為1.88億、1.61億元人民幣，相應的淨虧損分別為1.06億、0.349億元人民幣，虧損降幅達67%。

事實上，一畝田作為信息撮合者，介入農業產前信息撮合、產中管理、產后交易全流程，為賣家與批發攤主提供對接等服務。這些環節產值不小，但是想要從中賺錢並不容易，不僅達成交易的難度較大，而且用户難以從中謀利，支付費用的願望也就比較薄弱。

此后的2025年9月17日，一畝田創始人鄧錦宏在公司成立14周年之際發佈了全員內部信中提出，一畝田APP作為服務產地經紀人的基礎業務，要全面開啟ALL In AI，在用户發佈、內容生成、用户瀏覽、算法排序等方面進行全面改造，從原來的信息撮合平臺升級為「內容+撮合」平臺，以此進一步提升用户服務效率。鄧錦宏還提到，要全面開啟國際化業務，把APP、沃來採、沃眾田這3個業務複製到東南亞、非洲、南美洲等全球更多地區。

之后的2025年11月6日，一畝田收購由前網易高管萬羣華，阿里高管、原閒魚總裁陳鐳等共同創立的寧波訊喜科技，佈局C端業務。同時，訊喜科技聯合創始人陳鐳將加入一畝田集團，任職副總裁兼零售業務總經理。陳鐳擁有20余年電商行業運營經驗，於2001年加入阿里巴巴，創建聚划算、淘金幣、淘寶直播，原閒魚總裁。

目前，訊喜科技已經覆蓋1300多個品牌及綜合供應鏈，商品超25萬個SKU，服務渠道客户包括寧波銀行、杭州海關、江南大學等近200家，覆蓋金融、政務、教育等多領域高價值場景，覆蓋用户會員數用户數超200萬。

10 「豬王」牧原股份擬港股二次上市，挖掘海外機遇

全球最大的生豬養殖企業牧原股份，繼2014年登陸深交所后，再次向香港聯交所遞交了上市申請書。

招股書顯示，此次牧原股份IPO募資擬用於：挖掘海外機遇擴大商業版圖；在未來三年通過研發投入推動全產業鏈技術創新，以鞏固公司在育種、智能養殖、營養管理及生物安全方面的競爭力；營運資金及一般企業用途。

之前的2025年4月15日，牧原股份曾發佈公告稱，為深入推進國際化戰略，打造國際化資本運作平臺，經充分研究論證，擬發行境外上市外資股（H股）股票並在香港聯交所主板掛牌上市。

牧原股份歷史可追溯至1995年，是一家科技驅動的豬肉龍頭企業，專注智慧生豬養殖，採取的垂直一體化商業模式已覆蓋生豬育種、生豬養殖、飼料生產、屠宰肉食的生豬全產業鏈條。於2014年，該公司在深交所上市。

自2021年起，按生豬產能及出欄量計量，牧原股份是全球第一大生豬養殖企業，生豬出欄量連續四年全球第一。按生豬出欄量計算，該公司的全球市場份額從2021年的2.6%增長到2024年的5.6%，於2024年已經超過第二至第四的市場參與者的合計市場份額數。

同時，自2019年開始，牧原股份進軍生豬屠宰肉食業務，根據相同資料來源，按屠宰頭數計量，該公司於2024年的屠宰與肉食業務位列全球第五、中國第一。按照收入計量，2021-2024年，該公司屠宰肉食業務的收入複合年均增長率居於中國大型同行業企業之首。

但近兩年，牧原股份面臨着較大的負債壓力。2022年至2024年，公司負債總額始終維持在1100億元以上的高位。高負債不僅帶來巨大的利息支出，還潛藏着供應鏈風險。截至2024年末，其應付賬款接近180億元，大量佔用了供應商資金。此次港股IPO，被市場解讀為於化解債務困局之舉。

在海外擴展方面，牧原股份將東南亞視為海外擴張的重點，特別是越南市場。該地區豬肉消費需求旺盛，且受非洲豬瘟影響后，本地養殖業對生物安全、智能化升級等技術方案存在迫切需求。

結語

毫無疑問，2025年零售消費類企業IPO熱潮主要涌現在港交所。

原因有多個方面。首先，2025年港股恢復到全球新股市場募資額第一名。按照會計師事務所德勤此前的統計，港交所全年有114只新股上市，新股集資額累計為2863億港元，雖未能突破2020、2021年高位，但已重新登頂全球，整體募資金額在2800億港幣左右，該數據比去年翻了三倍。從上市項目數量上看，截至12月中期，港股新股上市量已達100家，去年同期只有70家。

還要看到，此種熱浪也有政策推動因素。

2025年4月19日，證監會明確推出了5項措施，包括放寬滬深港通下股票ETF合資格產品範圍、將REITs納入滬深港通、支持人民幣股票交易櫃檯納入港股通、優化基金互認安排和支持內地行業龍頭企業赴香港上市。6月24日，中國人民銀行、國家發展改革委、財政部、商務部、金融監管總局、證監會六部委聯合發佈《關於金融支持提振和擴大消費的指導意見》，從支持增強消費能力、着力提升金融機構專業化服務能力、加大消費重點領域金融支持、強化消費基礎設施和流通體系的金融支持、加強基礎金融服務優化消費環境等方面提出19條具體舉措，為更好發揮消費對經濟發展的基礎性作用提供有力支撐。

目前，A股還是更傾向於科技、製造等方向公司，港股則成為目前相對合適渠道。從監管角度來説，無論是惠港五條，六部委支持消費類企業上市融資舉措，都在鼓勵着消費企業奔赴港交所。同時，地方政府的產業基金也正成為託舉零售消費市場IPO浪潮的重要力量。

不過，香港新股市場火熱，同時也造成上市申請質量下降兩極分化凸顯，從各家公司上市后的不同境況也能理解此種格局。

展望2026年，香港新股市場熱潮仍延續，機構預計明年上市項目有可能達180—200個，累計集資規模或進一步攀升至3500億港元。但對於零售消費類企業來説，挑戰卻在增大。

據普華永道統計，目前2026年1月，有超過350家公司向港交所遞交了上市申請並在處理當中，其中A股上市公司約100家，34家「生物科技公司」及17家「特專科技公司」另有超過50家公司以保密形式遞交上市申請，當中絕大部分科技類公司。

可以預見，隨着AI、機器人、生物科技等新經濟公司的集資需求將在2026—2027年涌現，帶動港股IPO相關板塊的公司增多，零售消費類企業的上市空間正在受到擠壓。

事實上，2026年，港股估值體系正在朝利潤靠攏，盈利能力、成長性和規模，對於想要衝擊上市的企業來説這些核心指標愈發重要，這也構成了重大挑戰。2025年12月中旬，香港證監會聯合港交所向參與香港新股發行的所有保薦人發出關切函，稱對近期香港新上市申請質量下降及一些不規範行為感到擔憂。

本文來自微信公眾號「零售圈」（ID:retailsphere），作者：零售圈，36氪經授權發佈。