美港市場聯動下挫！高盛最新發聲：美股牛市未止但增速放緩，港股同步承壓

今日（1月8日），香港股指顯著走弱，恆生科技指數一度殺跌超2%，並帶動A股午后出現一波下跌。從外圍市場來看，美股道指昨晚跳水近1%，亞太市場今日開盤也是全線回落，特別是日本股市，連續兩天大幅殺跌，日經指數尾盤繼續跳水，跌幅擴大至超1.7%。分析認為，美股近期明顯走不動，而美元壓力也開始顯現。

截至今日港股收盤，恆生科技指數跌1.05%，恆生指數跌1.17%。港股科技ETF（159751）跌0.94%，恆生港股通ETF（159318）跌0.79%。板塊方面，電氣設備、酒店和度假村REIT板塊漲幅靠前；保險、資本市場板塊跌幅靠前。

與此同時，高盛最新的報告也在市面流傳。其核心觀點認為，牛市延續，但動能減弱。儘管牛市預計將持續到2026年，但漲速可能放緩。標普7600點的預測目標代表了約12%的增幅，這與其他主要銀行3%至16%的增長預期範圍相符。

急速殺跌

午后，恆生指數跌幅一度擴大至1.88%，跌破26000點。恆生科技指數一度跌超2%，阿里巴巴-W一度跌超3%、藍思科技一度跌超2%。與此同時，A50也繼續大幅殺跌，跌幅一度超過1.5%。

受此帶動，午后滬指也有一波跳水，深證成指、創業板指午后均跌超1%，滬指跌0.42%，保險、券商、鋰礦、貴金屬等板塊跌幅居前，華林證券跌停。不過，A股個股表現要明顯強於大市，上漲個股超過3700只，而下殺個股僅1600只左右。

分析人士認為，外圍市場動盪仍是主因。昨晚，美股（特別是金融股）跳水。今日，日本股市繼續大幅殺跌。與此同時，美元指數企穩走強，令彈性十足的金屬板塊承壓，有色股也大幅殺跌。而從歷次行情來看，美元指數若持續走強，成長股和有色股的估值空間可能會受到一定壓制。

市場在美元走強的壓力下走低，投資者正為本周的非農報告做準備，同時市場也在評估美國對委內瑞拉施壓的影響。MKSPAMP分析師Bernard Sin表示：「交易員正在權衡地緣政治緊張局勢的升溫，包括美國干預委內瑞拉，以及格陵蘭可能成為新的衝突點，同時也在關注來自美國的宏觀經濟信號。」

動能放緩？

高盛最新發布其2026年金融市場展望報告，預計美國股市將繼續實現穩健收益，並強調牛市趨勢將持續，但其漲勢動能預計會較近年有所放緩。

高盛預測，在經濟擴張穩健、企業獲利具有彈性以及技術進步的支撐下，標普500指數預計全年總回報率為12%，年末收於7600點左右。強勁的獲利增長將是推動股市上漲的主要動力。預計在健康的美國經濟增長以及美聯儲持續寬松的有利宏觀環境下，標普500成份股公司2026年每股收益（EPS）將年增12%，並預計2027年將再增長10%。這種基本面因素為股市牛市的延續提供了有力支撐。

高盛預計，2026年初期將迎來周期性板塊的利好環境，主要由美國經濟加速增長所驅動。增長催化劑包括政府重新開放后的經濟活動增加、特朗普的「大而美法案」財政刺激、金融條件的寬松，以及關税影響的減弱。

高盛指出，企業將受益於經濟加速帶來的收入增長，同時有望避免工資成本上升或貨幣政策收緊等典型的周期后期挑戰。策略師特別看好面向中等收入消費者的股票以及非住宅建築領域的機會。

大型科技公司對人工智能的資本支出預計將繼續攀升。2026年AI相關的資本支出可能大幅增加36%，達到約5390億美元。此增長趨勢預計將持續，到2027年預計將進一步增長17%，達到6290億美元。

不過，高盛提醒，隨着支出和債務水平上升，企業必須實現更高的利潤才能證明這些持續投資的合理性，這最終可能導致支出放緩。

2026年，AI相關股票可能進入高盛策略師所稱的第三階段。這一階段的特徵包括：資本支出增長速度放緩（不同於前一階段的基礎設施大規模投資）、AI在企業中的更廣泛應用，以及新AI領導者的出現。隨着AI應用加速普及，企業需要展示出實際的生產力和獲利增長，才能被投資者視為長期贏家。2026年的AI主題將更多地由AI投資支出增速放緩、AI應用加速普及以及由此引發的AI板塊內部輪動所定義，而非普遍性的AI狂熱。

儘管前景樂觀，高盛也強調市場正面臨兩大關鍵挑戰：估值水平接近歷史高位和創紀錄的市場集中度。標普500指數目前的預期市盈率為22倍，與2021年的峰值持平。此外，標普500中市值最大的10家公司佔總市值的41%。這種極端集中度意味着市場表現對這少數幾家龍頭企業的持續強勁表現依賴程度極高。若獲利表現不及預期，當前的高估值將顯著放大股市下行風險。

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。