電話會總結 ｜ Netcapital(NCPL)2024財年Q4業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據Netcapital業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績：**營收表現：** 2024財年總收入為495.1萬美元，同比下降42%，較上年減少354.3萬美元。主要收入來源中，股權證券諮詢服務收入大幅下滑至344萬美元，同比減少366.5萬美元（降幅52%）；門户網站費用收入增長至87.4萬美元，同比增長45.6萬美元（增幅109%）。 **盈利能力：** 公司出現嚴重虧損，營業虧損344.2萬美元，而上年同期為營業收入227.2萬美元，同比惡化571.4萬美元。淨虧損498.6萬美元，較上年淨虧損295.5萬美元進一步擴大。每股虧損0.41美元，而上年每股收益為0.63美元。 **資產減值：** 確認股權證券未實現損失約270萬美元，主要由KingsCrowd股價從1.00美元跌至0.16美元所致。無形資產減值損失104.8萬美元，涉及MSG和一對一球迷網站相關資產全額減記。 **現金狀況：** 截至期末，現金及現金等價物余額為86.3萬美元。 ## 2. 財務指標變化：- **收入成本率上升：** 收入成本增加2.3萬美元至10.8萬美元，同比增長27% - **門户網站業務改善：** 平臺成功融資項目從50個增至53個，平均融資額從12.8萬美元提升至28.1萬美元 - **客户集中度風險：** 諮詢服務客户從6家減少至3家，單客户平均費用從118.4萬美元略降至114.7萬美元 - **新收費模式：** 實施1%股權費用政策，從30個客户獲得價值9.77萬美元的股權證券 - **投資組合：** 持有22家通過平臺融資的公司少數股權

業績指引與展望

• 根據Netcapital業績會實錄，以下是業績指引與展望摘要：

• 公司未在此次業績會中提供具體的下一季度或全年營收預測數字，但強調將專注於長期發展而非短期業績優化，表明管理層對短期財務表現持謹慎態度。

• 門户費收入預期將繼續增長，基於平臺上發行方數量增加和單筆融資金額提升的雙重驅動，2024年該項收入已實現109%的同比增長至87.4萬美元。

• 通過申請經紀商-交易商牌照，公司預期能夠擴展至Reg A+（最高7500萬美元融資額）和Reg D業務，這將顯著擴大潛在收入基礎，相比目前Reg CF環境下500萬美元的限制有大幅提升空間。

• 新推出的1%股權費用模式預期將成為重要收入來源，2024年已從30個客户獲得價值9.77萬美元的股權證券，未來隨着該費用結構的推廣將帶來更多收入。

• 二級交易平臺預計在2024年底前向更廣泛用户羣體開放，該平臺與Templum Markets合作，將為投資者提供流動性解決方案，預期將提升平臺吸引力並間接推動業務增長。

• 諮詢服務收入面臨持續壓力，2024年該業務收入下降52%至344萬美元，服務客户從6家減少至3家，短期內該業務線復甦前景不明朗。

• 運營費用控制將是關鍵關注點，公司2024年從運營盈利227萬美元轉為運營虧損344萬美元，管理層需要在業務擴張與成本控制間尋求平衡。

分業務和產品線業績表現

• 諮詢服務業務：通過子公司Netcapital Advisors提供股權證券諮詢服務，2024財年服務客户從6家減少至3家，收入下降52%至340萬美元，平均每客户費用約115萬美元，該業務線在第四季度未獲得任何股權證券。

• 融資門户平臺業務：Netcapital Funding Portal提供在線資本募集服務，2024財年門户費收入增長109%至87.4萬美元，成功完成53筆融資（較上年50筆），平均融資額從12.8萬美元增至28.1萬美元，門户費率為4.9%，並新增1%股權費政策。

• 二級交易平臺業務：與Templum Markets合作推出測試版二級交易平臺，利用已在53個美國州和地區獲批的註冊替代交易系統(ATS)，為通過平臺購買股票的投資者提供二級交易流動性，目前處於內測階段並計劃年底前擴大用户範圍。

• 經紀商業務擴展：全資子公司Netcapital Securities已申請經紀商執照，計劃通過Reg A+（最高7500萬美元）和Reg D 506(c)（無限額）產品線擴大收入基礎，目前平臺擁有超過10萬用户，50多家公司正在進行融資。

市場/行業競爭格局

• Netcapital在眾籌融資平臺領域面臨激烈競爭，公司CEO明確提及"健康但競爭激烈的4.9%門户費率"，表明行業內存在價格競爭壓力，公司需要在費率定價與市場份額之間尋求平衡

• 公司通過差異化競爭策略突出重圍，強調擁有"超過10萬用户且持續增長"的用户基礎，並自稱提供"市場上最佳平臺"，顯示其試圖通過用户體驗和平臺質量建立競爭優勢

• 監管環境變化為行業競爭格局帶來新機遇，Netcapital積極申請券商牌照以拓展Reg A+和Reg D業務，從當前5百萬美元融資上限擴展至7500萬美元甚至無限額融資，這將重新定義行業競爭邊界

• 二級交易市場成為新的競爭戰場，公司與Templum Markets合作推出二級交易平臺測試版，利用已獲53個州批准的另類交易系統(ATS)，率先在私募股權二級交易領域佈局，這一創新舉措在行業內尚無先例

• 平臺規模效應成為關鍵競爭要素，公司平均融資額從12.8萬美元增長至28.1萬美元，成功融資項目從50個增至53個，門户費收入翻倍增長，顯示規模化運營能力在行業競爭中的重要性

• 諮詢服務業務面臨激烈競爭和客户流失風險，公司諮詢客户從6家減少至3家，收入下降52%，反映出在高端諮詢服務領域競爭加劇，客户粘性有待提升

公司面臨的風險和挑戰

• 收入嚴重依賴諮詢服務客户，客户數量從6家減少至3家，導致諮詢服務收入下降52%，總收入下滑42%，顯示業務集中度風險較高；

• 關鍵人員流失風險突出，MSG業務負責人因健康原因退休，一對一球迷網站運營人員離職，導致100萬美元無形資產減值至零，業務傳承能力不足；

• 股權投資面臨重大市場風險，持有的KingsCrowd股票價值從每股1美元跌至0.16美元，造成約270萬美元未實現損失，投資組合波動性較大；

• 現金流狀況堪憂，期末現金及現金等價物僅86.3萬美元，在持續虧損情況下面臨流動性壓力；

• 經營業績大幅惡化，從上年經營收入230萬美元轉為經營虧損340萬美元，淨虧損從300萬美元擴大至500萬美元，盈利能力嚴重受損；

• 新業務拓展存在不確定性，二級交易平臺仍處於測試階段，券商牌照申請結果未定，業務轉型面臨監管和技術風險；

• 市場競爭激烈且經濟環境充滿挑戰，管理層承認面臨"具有挑戰性的經濟環境"，行業競爭壓力持續加大。

公司高管評論

• 根據業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷以及口吻的摘要：

• **Coreen Kraysler（CFO）**：發言口吻客觀中性，以事實陳述為主。詳細匯報了財務數據，包括收入下降42%、諮詢服務收入大幅減少、股權證券未實現損失270萬美元、無形資產減值100萬美元等負面財務表現。同時也客觀報告了資金門户費用增長109%等積極數據。整體語調平穩，未表現出明顯的情緒傾向。

• **Martin Kay（CEO）**：發言口吻總體保持積極樂觀，展現出韌性和前瞻性思維。承認面臨"充滿挑戰的經濟環境"，但迅速轉向強調積極指標，如平均融資額從12.8萬美元增至28萬美元、成功融資項目增加、門户費用收入翻倍增長。重點突出了Avadain和EarthGrid兩個大型成功案例。在談到戰略發展時表現出明顯的樂觀情緒，強調二級交易平臺的推出和經紀商牌照申請等未來機遇。強調"專注於長期發展而非短期結果優化"，體現出戰略定力和信心。

分析師提問&高管回答

• 根據Netcapital業績會實錄，以下是Analyst Sentiment摘要： ## 分析師與管理層問答總結 **1. 分析師提問：** Singular Research的Chris Sakai詢問關於門户費用增長的問題，公司採取了哪些舉措來維持和/或增加這種增長？ **管理層回答：** CEO Martin Kay表示，門户費用增長主要取決於平臺上發行人的數量和這些發行人的成功程度。公司將繼續創新與適合平臺的新公司建立聯繫的方式，並利用歷史經驗學習如何讓發行人在平臺上取得成功，包括數字營銷活動和社區參與策略。公司預計將繼續專注於吸引更新、可能更大的發行人，特別是在進入Reg A+業務時，並利用迄今為止的學習成果來最大化任何給定發行人在平臺上的成功。 **2. 分析師提問：** Chris Sakai詢問關於ATS（另類交易系統）平臺的時間表和進展情況。 **管理層回答：** Martin Kay迴應稱，公司已宣佈向封閉用户羣體推出生產環境版本。預計在今年年底前向更廣泛的用户羣體開放。但由於這是前所未有的創新，公司與優秀的合作伙伴Templum Markets合作，希望謹慎行事，確保向所有人開放時能提供用户期望的體驗。 ## 總體分析師情緒 從問答環節可以看出，分析師主要關注公司的增長策略和新產品開發進展。儘管公司面臨收入下降42%和運營虧損等挑戰，但分析師仍對公司的門户費用增長（109%）和戰略發展（如二級交易平臺和經紀商牌照申請）表現出積極關注。管理層的回答顯示出對長期發展的信心和對創新業務的謹慎樂觀態度。

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