分析師：隨着政策風險的增加，醫院面臨利潤擠壓

隨着醫療保健行業努力應對持續的監管轉變和經濟壓力，醫院發現自己正在應對由政策變化和財務限制塑造的充滿挑戰的格局。

在這些情況下，投資者和分析師正在密切研究不同的醫療保健提供商在這些不斷變化的動態面前將如何表現。

美國銀行（BofA）證券周二在一份投資者報告中表示，鑑於基本面放緩以及限制性政策和報銷環境，該公司對醫院仍然持謹慎態度。

美國銀行估計，由於《和解法案》的削減和增強外匯補貼的到期，未來5年醫院將面臨每年2-4%的EBITDA增長阻力。這包括銷量和利潤率的壓力。

美國銀行周二寫道：「雖然可能會有一些新的國家指導支付計劃（SDP）批准的好消息，但鑑於未來的削減，我們認為EBITDA質量較低。」

Universal Health Services Inc. (NYSE：UHS）和Ardent Health Inc. (NYSE：ARDT）預計將受到最嚴重的打擊，而HCA Healthcare Inc. (NYSE：HCA）可能最適合緩解逆風。

此外，如果國會尋求通過醫療保險站點中立性改革重新擺上桌面來抵消，則存在額外政策變化的風險。

隨着醫療保健需求的穩定，醫院服務的核心需求意味着2026年核心業務量增長將處於或低於長期範圍的中點。

然而，鑑於2026年政策變化對交易所和醫療補助造成估計90個基點的逆風，2026年醫院數量可能會低於長期前景。

分析師認為共識銷量估計存在風險，該估計假設2026年銷量增長與2025年相當。

2025年第四季度的銷量可能會因2026年1月1日開始的覆蓋範圍變化之前需求的拉動而提振，從而為2026年帶來艱難的補償。

鑑於此背景，美國銀行表示，它更喜歡急性后的名稱，這些名稱受到削減的風險最小，其首選是Encompass Health Corporation（紐約證券交易所代碼：EHC）。

鑑於他們依賴醫療保險作為主要支付者，急性后有最小的風險，即將削減交易所和醫療補助。

鑑於高可見性增長，EHC仍然是首選，而交易量在很大程度上是非選擇性的，因此與急性交易量的相關性不高。

美國銀行的首選醫院是Tenet Healthcare Corporation（紐約證券交易所代碼：THC），因為其門診手術中心（ASC）的風險敞口使其比同行更免受和解法案的影響。美國銀行預計，THC將在未來幾年內出現差異化增長，再加上債務償還和股票回購來推動業績。

分析師升級了Brookdale Senior Living Inc. (NYSE：BKD）從表現不佳的地方購買，純粹是針對老齡化人口結構的遊戲，FCF有所改善，政府融資風險有限。

美國銀行認為，布魯克代爾現在更有能力從有利的行業動態中受益。

鑑於信心增強，分析師將價格預測從6.75美元上調至13美元。

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