華納兄弟探索頻道再次拒絕派拉蒙收購要約，斥其為「杠杆收購」

　　圍繞華納兄弟探索頻道（WBD）及其旗下《哈利・波特》《權力的遊戲》以及 DC 漫畫系列等海量熱門影視 IP 的收購爭奪戰仍在持續發酵。

　　該公司於周三宣佈，董事會已全票否決派拉蒙天空之舞集團提出的經修訂的、價值 1084 億美元的收購要約，並直言這份提案屬於 「杠杆收購」，一旦達成將令公司揹負 870 億美元的鉅額債務。

　　在致股東的一封信中，華納兄弟探索頻道敦促股東拒絕上述要約。信中指出，派拉蒙為促成交易需籌集的 「超高額」 債務，將大幅增加交易告吹的風險；同時，公司建議股東投票支持此前與網飛達成的、價值 827 億美元的影視工作室資產收購協議。

　　早在網飛收購協議官宣前，市場就曾傳出派拉蒙有意收購華納兄弟探索頻道的消息。而在華納兄弟探索頻道董事會決定接受網飛收購方案后，派拉蒙於 12 月初直接向其股東拋出全現金收購要約，報價為每股 30 美元。但該要約隨即遭到華納兄弟探索頻道的拒絕，后者稱這份報價 「不切實際」，並指出派拉蒙並無足夠現金支撐其收購主張，同時再次建議股東選擇網飛的 「現金 + 股票」 收購方案。

　　為推動收購，派拉蒙隨后拿出了其首席執行官大衞・埃里森的父親 —— 甲骨文公司聯合創始人、億萬富翁拉里・埃里森提供的 400 億美元擔保，並表示將通過舉債 540 億美元為交易融資。

　　但華納兄弟探索頻道依舊不為所動。該公司在一份聲明中表示：「派拉蒙是一家市值僅 140 億美元的企業，卻試圖發起一項需籌集 946.5 億美元債務及股權融資的收購交易，融資金額接近其自身總市值的 7 倍…… 相較於與網飛合併的常規交易結構，這種激進的交易架構會給華納兄弟探索頻道及其股東帶來顯著更高的風險。」

　　華納兄弟探索頻道還對收購完成后派拉蒙的運營能力提出質疑，稱籌集如此鉅額債務將進一步惡化派拉蒙當前的 「垃圾級」 信用評級。

　　該公司尤其擔憂派拉蒙本身的負自由現金流問題 —— 任何收購行為都將加劇這一狀況。華納兄弟探索頻道在聲明中強調：「相比之下，網飛是一家市值約 4000 億美元的企業，不僅擁有投資級資產負債表、A/A3 級信用評級，預計 2026 年的自由現金流更將超過 120 億美元。」

　　網飛對華納兄弟探索頻道的這一決定表示歡迎，並指出合併后雙方將 「整合高度互補的優勢資源，憑藉對敍事創作的共同熱忱攜手發展」。