監管寬松與資本充沛催生併購大年！高盛(GS.US)2025攬下1.48萬億美元交易 強勢衞冕全球榜首

2025年，在政治博弈白熱化、併購交易規模持續攀升的市場背景下，高盛(GS.US)再度主導全球併購交易排行榜，以顯著的市場份額優勢蟬聯榜首。

LSEG數據顯示，百億美元級併購交易的爆發式增長是高盛奪冠的關鍵推手。2025年全球共達成68筆百億美元級交易，總規模達1.5萬億美元，較前一年翻了一番還多。高盛參與了其中38筆交易，涉及總交易額高達1.48萬億美元。按交易數量計，這是自LSEG 1980年開始記錄以來，鉅額交易最為活躍的時期。

高盛全球併購聯席主管Stephan Feldgoise在《2026年全球併購展望》報告中向客户表示，2025年堪稱「併購大年」，活躍的交易市場背后是「充沛的市場資本」在驅動。

在兩大核心指標上，高盛均高居榜首：併購顧問費收入與經手交易總規模，且在這兩個領域的市場份額均實現增長。LSEG數據顯示，高盛2025年斬獲的併購顧問費高達46億美元，遠超其他投行;摩根大通(JPM.US)以31億美元緊隨其后，摩根士丹利(MS.US)、花旗(C.US)、Evercore(EVR.US)則分別以30億美元、20億美元和17億美元位列第三至第五。

從經手交易總量排名來看，高盛、摩根大通、摩根士丹利包攬前三甲，美國銀行(BAC.US)與花旗位列其后。

在覆蓋歐洲、中東和非洲(EMEA)地區的併購交易中，高盛2025年的市場份額高達44.7%，這一比例僅次於1999年創下的歷史最高紀錄。

科技行業是2025年併購交易的主力軍，而監管審查的放寬則為全行業的大額併購掃清了障礙。美國總統特朗普執政期間推行的寬松反壟斷政策，極大提振了各行業巨頭的併購信心，鐵路、消費品、媒體及科技等領域的超大規模併購交易得以順利落地。

儘管高盛以1.48萬億美元的經手交易總額佔據全球32%的市場份額，盡顯霸主地位，但卻遺憾錯失了年度兩筆最大併購案：一是聯合太平洋(UNP.US)以882億美元收購諾福克南方(NSC.US)，二是華納兄弟探索公司(WBD.US)的激烈競標戰。這兩筆超級併購的顧問名單包括美國銀行、巴克萊銀行(BCS.US)、富國銀行(WFC.US)以及多家精品投行。

摩根大通全球投行與併購業務主管Anu Ayiengar在接受採訪時表示：「企業的擴張與規模化訴求空前強烈，這促使董事會與高管層主動出擊。如今，企業不再坐等目標公司掛牌出售，而是主動發起併購交易。」

摩根大通是華納兄弟出售案的主承銷商，同時牽頭助力金佰利(KMB.US)以506億美元收購泰諾母公司Kenvue(KVUE.US)，這兩筆交易也是摩根大通2025年的最大手筆。若將股票承銷與債券發行等投行業務收入納入統計，摩根大通則以101億美元的全球投行總營收反超高盛的89億美元，成為年度全球收入最高的投資銀行。

派拉蒙(PSKY.US)與奈飛(NFLX.US)對華納兄弟的競購戰，成為年度併購市場的焦點事件——前者報價1080億美元，后者緊隨其后報出990億美元(均含債務)。這場爭奪戰不僅讓富國銀行、Moelis & Co.(MC.US)和Allen & Co.等投行嶄露頭角，也助力Latham & Watkins等法律機構大幅提升了行業排名。其中，富國銀行憑藉參與包括奈飛競購案在內的10筆百億美元級交易，排名較2024年飆升8位，躋身全球第九。

同樣參與了奈飛競購顧問工作的精品投行Moelis，排名躍升3位，以全球第十六名的成績收官2025年。該公司全年共參與5筆超50億美元的併購交易，其中包括規模達200億美元的Essential Utilities(WTRG.US)出售案。

投行排名的最終座次，或將取決於華納兄弟競購案的最終結果。LSEG指出，目前競購雙方的財務顧問均已計入排名，但一旦華納兄弟確定最終收購方，排名將重新洗牌。值得關注的是，RedBird Capital Partners和M. Klein & Co.這兩家去年未躋身全球前120名的機構，憑藉為派拉蒙提供顧問服務，2025年一舉衝入全球前25名。

LSEG強調，這兩家精品投行的排名躍升完全依賴於華納兄弟競購案。不過，據知情人士透露，華納兄弟董事會目前傾向於否決派拉蒙的最新報價。LSEG數據顯示，若派拉蒙最終撤回收購要約，富國銀行的排名有望再升兩位，而派拉蒙併購顧問團隊的排名則將面臨下滑。

作為LSEG統計的2025年全球排名第一的併購法律顧問，Latham & Watkins全球企業業務主席Charles Ruck將大額交易激增的現象歸因於「規模蔓延」。他指出，2025年標普500指數上漲16.39%，納斯達克綜合指數漲幅達20.36%，資產價格的走高直接推高了併購交易的整體估值。Latham & Watkins 2025年參與的標誌性交易包括：派拉蒙對華納兄弟的收購要約、550億美元的藝電(EA.US)杠杆收購案，以及400億美元的Aligned Data Centers數據中心出售案。Ruck判斷，當前市場環境對企業整合更為有利。

他在採訪中表示：「併購交易儲備項目充足，各項宏觀指標均釋放積極信號。利率下行降低了私募股權客户的交易成本，助力其實現目標回報率;美國企業資產負債表上的現金儲備充裕;IPO市場未能如預期般回暖，使得併購成為企業退出投資的重要渠道;加之當前相對寬松的監管環境，這些因素共同決定了併購市場的贏家與輸家。」