港股收盤 | 三大指數終結三連漲 醫藥與有色金屬板塊逆勢走強

值得注意的是，今日調整結束了恆生指數開年以來的連續三個交易日上漲行情。興業證券近日研報指出，截至2023年12月31日，恆生指數5日均值換手率僅為0.21%，恆生波動率指數報18.98，兩項指標分別處於年內1.2%與8.9%的極低分位，反映出市場情緒已過度悲觀。

該券商還指出，從空頭倉位來看，互聯網龍頭股雖仍處於歷史高位，但平倉跡象已現：騰訊、阿里、美團、京東的未平倉賣空比例分別為0.39%、0.99%、3.96%和1.90%，顯示空頭力量可能正在減弱。

興業證券表示，保險資金有望成為港股重要支撐力量：一方面，年初"開門紅"資金正逐步流入市場；另一方面，2024年非上市險企將切換至IFRS9會計準則，預計將驅動約1800億元增量資金配置高股息港股資產。長期來看，未來五年約7910億元保費增量有望持續流向港股市場，為市場提供堅實支撐。

今日市場

從今日盤面來看，市場呈現結構性行情，醫藥、有色金屬及煤炭股表現活躍，而汽車與科網股則成為拖累大盤的主要因素。

醫藥股領漲 機構稱該行業正迎來內外需共振的積極變化

醫藥股今日表現亮眼，其中CRO和CDMO相關個股漲幅居前。截至收盤，凱萊英(06821.HK)漲8.92%、泰格醫藥(03347.HK)漲8.88%、藥明生物(02269.HK)漲5.92%。

中泰證券研報指出，CRO、CDMO行業正迎來內外需共振的積極變化。隨着2024年第四季度海外降息周期開啟，行業投融資環境逐步改善；2025年第二季度地緣政治談判有望緩解市場悲觀預期；加之今年以來國內創新葯大型BD交易陸續落地及重磅支持政策出臺，行業需求端呈現穩步復甦態勢。

該券商還指出，過去三年行業供給端持續優化出清，板塊有望迎來盈利與估值雙升的"戴維斯雙擊"行情，建議投資者重點佈局具有全球競爭力的頭部企業。

部分有色金屬股受印尼鎳礦減產提振

有色金屬股今日走強，尤其是鎳相關概念股表現突出。截至收盤，力勤資源(02245.HK)漲4.92%、俄鋁(00486.HK)漲4.91%、金力永磁(06680.HK)漲3.65%。

市場分析認為，這一走勢主要受鎳價異動帶動，而鎳價波動的核心在於全球最大鎳生產國印度尼西亞宣佈的減產計劃。據印尼鎳礦商協會(APNI)披露，該國計劃將2026年鎳礦石產量目標從2025年的3.79億噸大幅削減至2.5億噸，降幅達34%。而同期當地冶煉廠需求預計高達3.4億-3.5億噸，將形成明顯的供需缺口。

個股方面，力勤資源今日早盤一度大幅上漲。公司目前在印尼佈局完善：濕法鎳項目（規劃12萬噸鎳+1.4萬噸鈷）已於2024年全面投產，權益產能達6.9萬噸鎳；火法項目一期9.5萬噸產能已於2023年釋放，二期部分產線預計2025年上半年投運，到2026年總產能將躍升至28萬噸。

民生證券分析指出，公司這一漸進式擴產節奏完美契合全球供應收縮周期，2026年產能彈性高達126%，有望成為行業整合中的核心受益者。

煤炭股獲資金青睞 機構稱行業需求結構正在優化

煤炭股今日同樣表現不俗。截至收盤，首鋼資源(00639.HK)漲5.98%、中國秦發(00866.HK)漲5.92%、兗礦能源(01171.HK)漲5.86%。

廣發證券研究認為，煤炭行業需求結構正在優化，增長韌性有望延續。雖然2025年電力耗煤曾是拖累煤炭需求的重要因素，但下半年開始用電量增速已大幅回升，同時風光新能源新增裝機、利用小時數及發電量增速均有所放緩。展望未來五年，受益於新興製造業和數字算力需求快速增長，以及第三產業和居民用電電氣化水平進一步提升，全社會用電需求有望維持約5%的年均增速。

該券商還指出，新能源新增裝機速度相對過去三年可能放緩，為火電發電量增長提供空間。此外，化工領域煤炭需求預計保持約5%的增速，而鋼鐵和建材行業用煤降幅也有望收窄。特別是2026年作為"十五五"規劃開局之年，宏觀政策支持力度可能加大，煤炭需求韌性將進一步顯現，行業增速或超過1%。

汽車股承壓下行 行業政策變化及需求疲軟

汽車股今日普遍走低。截至收盤，比亞迪股份(01211.HK)跌3.93%、蔚來-SW(09866.HK)跌3.34%、小鵬汽車-W(09863.HK)跌2.19%。

市場擔憂主要源於行業政策變化及需求疲軟。隨着新能源汽車相關補貼和税收優惠政策明確"縮水"，加之2025年第四季度中國車市表現不及預期，多家研究機構預測2026年中國汽車市場銷量可能下滑7%，這將是自2020年以來首次出現年度負增長。

為應對市場壓力，行業價格戰已提前打響。據不完全統計，包括沃爾沃、起亞等外資品牌，東風日產、長安馬自達等合資品牌，以及小米、蔚來、尚界等新勢力品牌和長安、東風、奇瑞等本土傳統車企，均已推出開年促銷政策，涉及車型超過76款。業內分析認為，這輪價格戰或將持續整個上半年，對車企盈利能力和行業格局帶來深遠影響。

科網股受監管政策影響

科技互聯網股今日同樣表現不佳。截至收盤，騰訊音樂-SW(01698.HK)跌5.50%、阿里巴巴-W(09988.HK)跌3.25%、嗶哩嗶哩-W(09626.HK)跌1.59%。

市場消息顯示，國家市場監管總局和網信辦近日聯合發佈《直播電商監督管理辦法》，旨在加強直播電商行業監管，保護消費者和經營者合法權益，促進行業健康發展。該辦法特別規定，網絡交易平臺經營者不得強制或變相強制平臺內經營者按照其定價規則，以低於成本的價格銷售商品或提供服務，擾亂市場競爭秩序。

個股異動

南華期貨股份漲超5% 公司有望於1月19日納入港股通

南華期貨股份(02691.HK)漲5.07%，報收11.60港元。機構指出，對於A+H兩地上市股票，其港股無需等待定期調整，即可在價格穩定期結束調入港股通(港股IPO的價格穩定期通常為30天，從香港公開發售申請截止日的次日開始計算)。因此，南華期貨股份將1月19日納入港股通。

ASMP漲6% 存儲超級周期推動半導體行業規模加速增長

ASMPT(00522.HK)漲6.16%，報收90.50港元。華泰證券發佈研報稱，看好存儲超級周期推動半導體行業規模加速增長。該行指出，根據WSTS預測，2026年全球存儲市場金額同比增長39.4%，同比增速超過2025年的27.8%。根據TrendForce預測，2026年，DRAM Bit需求量或增長26%，NAND Bit需求量或增長21%。