光伏負債3萬億背后：哪些企業已資不抵債？

【策劃製作| 黑鷹光伏團隊】

產業極寒之下，截止2025年6月底，光伏產業總負債已超3萬億。這其中包括139家A股光伏上市企業的23132億，加上港股美股上市企業、光伏非上市企業、正在排隊IPO的企業，以及大量跨界上市與非上市企業。

從更長遠的時間跨度，從2021財年至今近五年時間，我們從企業的總負債合資產負債率變化，可以看到不同企業運營變化的端倪，也可以看到整個產業的壓力值變化。

同比2021財年，截止2025年6月底，光伏總負債增長了10158億，同比增長78%。資產負債率方面，已有7家光伏上市企業資不抵債，這其中包括*ST嘉寓、*ST聆達（維權）、*ST金剛、*ST天龍、中國智慧能源、卡姆丹克太陽能等企業。值得注意的是，老牌光伏企業億晶光電的負債率已高達94.48%。

截止2025年6月底，有37家光伏企業的資產負債率超過70%。當然也有不少企業「輕裝上陣」，有53家企業的資產負債率低於50%。大全能源、金博股份、綜藝股份、美暢股份、樂凱膠片、明冠新材等6家企業的資產負債率甚至低於20%。