美國囤積熱潮推動價格突破每噸13，000美元，銅ETF上漲

周一，銅相關ETF大幅上漲，銅首次突破每噸13，000美元。由於人們越來越擔心美國關税政策正在扭曲全球供應，投資者紛紛湧入與礦業和期貨相關的基金。

Global X Copper Miners ETF（NYSE：COPX）和美國銅指數基金（NYSE：CPER）周一各上漲約5%，反映倫敦金屬交易所銅價強勁上漲。那里的期貨價格達到創紀錄的每噸13，187美元。自11月中旬以來，銅價已上漲逾20%。

據彭博社報道，最新的增長更多地是由於重新推動向美國輸送銅，而不是用户需求的突然增加。唐納德·特朗普總統進口關税政策的持續不確定性已推動美國銅價相對於全球基準持續處於較高水平。這種情況促使交易員向美國倉庫運送更多銅。

因此，其他地區的供應正在收緊。儘管美國佔全球需求的不到10%，但美國的外匯庫存約佔全球外匯庫存的一半。與此同時，美國以外的庫存大幅下降，供應衝擊的空間很小。據彭博社報道，倫敦銅價差仍處於現貨溢價狀態，表明近期市場緊張。

對於ETF投資者來説，這一漲勢導致價格掛鉤和股票型銅投資均大幅上漲。跟蹤銅期貨的CPER直接受益於推高價格的投機行為，而COPX則因供應中斷提高礦商定價能力而上漲。

這些干擾正在增加。智利曼托維爾德礦的罷工、印度尼西亞第二大銅礦的致命事件以及剛果民主共和國地下作業的洪水，都加劇了人們對閒置產能有限的市場的擔憂。儘管銅的需求因其在數據中心、電動汽車和能源轉型基礎設施中的關鍵作用而增長，但多年來對新礦山的投資不足加劇了這些擔憂。

然而，彭博社援引分析師警告稱，這次反彈存在政治風險。瑞銀估計，2025年全球精煉銅市場處於過剩狀態，認為關税推動的庫存流動誇大了緊張程度，而不是反映實際短缺。特朗普此前曾啟動過類似的進口激增，然后在2025年中期突然免除精煉銅關税，導致價格下跌。

目前，投資者似乎願意保持勢頭。但對於銅ETF來説，下一個觸發因素可能不是來自礦山或冶煉廠，而是來自華盛頓。

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照片：Shutterstock