【券商聚焦】國泰海通證券維持映恩生物-B(09606)增持評級 指公司在2026年的催化劑豐富

金吾財訊 | 國泰海通證券發研報指，映恩生物-B(09606)在2026年的催化劑豐富，該機構期待以下數據的讀出：1)HER2 ADC針對EC和BC適應症全球註冊性臨牀的最終結果；2)B7H3 ADC、HER2 ADC和TROP2 ADC聯合PDL1*VEGF雙抗BNT327的臨牀結果；3)已BD管線B7H4 ADC、EGFR*HER3 ADC的早期臨牀數據更新，以及CDH17 ADC的臨牀進展更新；4)早期管線PDL1*B7H3 ADC的FIH數據披露。

基於2025年PD(L)1單抗+ADC、PD(L)1*VEGF雙抗+化療以及PD(L)1*VEGF雙抗+ADC在多個適應症中展現出的相比PD(L)1單抗+化療的有效性提升，以及映恩生物旗下ADC的BIC潛力，該機構看好BNTX旗下PDL1*VEGF雙抗BNT327聯合DB1311、DB1303、DB1305的數據表現。考慮到BNTX&映恩生物全球臨牀進展最快、數據量最豐富，該機構看好兩者的下一代腫瘤標準治療競爭中的潛力。

基於映恩生物旗下管線在2025年極其順利的進展情況，該機構提高了HER2 ADC DB1303、B7H3 ADC DB1311，和HER3ADCDB1310的潛在全球銷售峰值預期。利用DCF估值法，該機構上調映恩生物目標價至455.56港幣，維持增持評級。