投行Piper Sandler發佈2026年軟件行業展望 首選標的是這些公司

智通財經APP獲悉，投行Piper Sandler在最新發布的2026年安全與基礎設施軟件行業展望中，對多隻軟件股投資評級作出調整，該行將Varonis系統(VRNS.US)評級由「中性」上調至「增持」，同時將SentinelOne(S.US)評級由「增持」下調至「中性」。在整體行業層面，該行認為，儘管2025年軟件股表現普遍承壓，進入2026年后，部分公司在估值與長期成長性之間已出現更具吸引力的配置機會。

Piper Sandler指出，2025年對其覆蓋的軟件公司而言是一個相當艱難的年份，平均股價表現爲負，跑贏納斯達克指數的公司數量僅有4家，創五年多來的最低水平。不過，分析師團隊對2026年持謹慎樂觀態度，認為不少公司在經歷估值壓縮后，已站在更有利的位置，長期有望成為生成式AI浪潮中的贏家，儘管軟件層面的規模化變現仍未全面展開。

在個股方面，Piper Sandler將Varonis系統評級上調至「增持」，並將目標價由45美元上調至47美元。分析師表示，Varonis股價此前在三季度業績發佈后顯著承壓，主要由於客户流失超預期，以及公司宣佈本地部署產品將於2026年底停止支持(EoL)，對投資者形成負面衝擊。但隨着業績預期「重新校準」，以及公司全面聚焦於表現相對穩健的SaaS業務，當前股價為中長期佈局提供了較具吸引力的切入點。

分析師認為，企業在數據安全領域仍傾向於通過多種解決方案「拼裝式」應對風險，而Varonis在傳統數據存儲(如SAN、NAS、SharePoint)中的深厚基礎，以及近年來在產品能力上的現代化升級，將有助於推動新客户增長，並加速存量客户向SaaS模式遷移。Piper Sandler進一步指出，去年下調指引已顯著壓低市場預期，使得當前對2026年SaaS業務的預測顯得偏保守，即便不考慮更多本地客户轉化，公司仍有望在2026年底實現超過8.25億美元的SaaS規模，並維持約30%中段的增長率。

與此同時，Piper Sandler將SentinelOne評級下調至「中性」，並將目標價由20美元下調至17美元。分析師表示，該股當前估值約為2027年預期收入的3倍，從表面上看相當便宜，但近期管理層變動、缺乏明確的短期催化劑，以及最新業績表現令人失望，使其在同類公司中的吸引力有所下降。不過，Piper Sandler仍對SentinelOne構建的技術平臺持正面看法，並認為在當前估值水平下，其不排除對戰略或財務投資者具有潛在吸引力。

從行業配置角度看，Piper Sandler認為，2026年軟件板塊仍將延續「增長加速稀缺」的特徵。在整體需求環境相對穩定、但生成式AI對傳統軟件商業模式構成潛在衝擊的背景下，分析師更偏好那些有能力實現增長再加速，或在市場普遍預期放緩的情況下仍能維持較高增長水平的公司。

基於上述判斷，Piper Sandler給出的2026年首選標的包括Palo Alto Networks(PANW.US)、Atlassian(TEAM.US)、Check Point軟件(CHKP.US)、Netskope(NTSK.US)以及ServiceNow(NOW.US)。分析師認為，這些公司要麼具備平臺整合優勢，要麼在商業模式、產品定位或現金流質量方面具有較強防禦性，有望在2026年分化加劇的軟件行情中脫穎而出。