「開門紅」之后，半導體ETF：押注中國，還是買遍全球？

當A股還在元旦休市，港、美半導體已提前「放煙花」！

新時空研究院統計，2026年1月2日，恆生科技指數單日+4%，芯片與商業航天領漲；周五夜盤，納斯達克中國金龍指數再+4.38%，中概股集體狂歡。港股華虹半導體+9.4%，中芯國際+5%，新股壁仞科技首日飆漲75%，市值一度逼近千億港元。

美股同樣「殺瘋」：閃迪+16%，美光+10%，西部數據+9%，ASML+8%，英特爾+6%；百度因「崑崙芯」分拆上市，一夜+15%。

熱鬧背后，資金迅速分裂成兩大陣營：一派高舉「國產替代」旗幟，把籌碼全部押在中國供應鏈；一派堅持「龍頭在彼岸」，放眼全球巨頭。兩派都有充足的理由，也都有拿得出手的戰績，於是問題被拋向普通投資者：半導體ETF，到底是買中國，還是買全世界？

國產派的邏輯只有一句話——安全＋替代。壁仞科技登陸港股，讓市場終於擁有屬於自己的GPU「門面」，情緒被瞬間點燃；美國商務部再開綠燈，繼三星、SK海力士之后，正式覈准臺積電南京廠2026年度先進設備出口許可，地緣陰霾短期消散。

另一方面，華虹半導體拋出82.7億元重大資產重組方案，擬收購華力微97.5%股權，12英寸產能再度擴容。政策、產能、估值三箭齊發，似乎只待一聲令下，就能重演2020年芯片缺貨時的瘋狂行情。

全球派則把數據甩在桌面：韓國關税廳公佈，2025年半導體出口額達1734億美元，同比增長22%，刷新歷史紀錄，佔總出口額近四分之一；博通財報顯示，2026年人工智能相關訂單儲備高達730億美元，其中Anthropic一家就貢獻210億美元TPU收入。

英偉達2025—2026年在手AI訂單突破5000億美元，尚未計入與OpenAI的直接合作；美光科技預計DRAM合約價格將逐季上漲，AI產業鏈正排隊簽署長期供應協議，迴流現金將直接用於新晶圓廠建設。高帶寬內存、GPU、TPU，全球七成以上利潤仍攥在美國、韓國龍頭手里，誰能視而不見？

基於上述觀點，新時空研究院選取市面上三隻頗具代表性的半導體ETF進行比較：

華夏國證半導體芯片ETF（159995）跟蹤國證半導體芯片指數，是A股最具代表性的芯片主題指數之一。涉及芯片材料、設備、設計、製造、封裝和測試等核心環節的上市公司。

中韓半導體ETF（513310）跟蹤中韓半導體指數，是首隻同時覆蓋中國內地與韓國半導體龍頭的跨境主題指數，成分股中既包括SK海力士、三星電子等韓國半導體龍頭，同時也包含中芯國際、寒武紀等A股半導體王者。

三星環球半導體（03132.HK）跟蹤彭博環球半導體20大指數（Bloomberg Global Semiconductor Top 20 Index），專注全球半導體賽道，屬於彭博主題指數系列中的「半導體」子類，從母指數中篩選出「半導體業務佔總收入比重最高」的20只全球龍頭證券。該指數通過「收入純度+市值龍頭」雙重要求，集中呈現全球最具代表性的20家半導體核心資產。

三支基金過去一年的收益率分別為35.7%、77.4%、58.4%，中韓半導體ETF看似最風光，但拆解權重就會發現，其六成以上漲幅來自三星與SK海力士，而韓國股的走勢又緊抱美股AI需求的「大腿」，與納斯達克高度同步。若把時間拉長到三年，全球龍頭組合以270%的總回報遙遙領先，幾乎把兩隻區域ETF甩出幾條街。AI資本開支周期長、技術壁壘高、贏家通吃，全球集中度的紅利仍在延續。

那麼普通投資者該如何落子？不妨採用「全球β＋國產α」的疊加思路：核心倉位六成配置三星環球半導體ETF，一網打盡英偉達、博通、美光、三星、SK海力士等全球前二十大龍頭，分享AI硬件革命最肥美的利潤；四成倉位配置華夏芯片ETF，押注國產設備、材料、設計、製造環節的替代空間，同時利用與美元資產低相關的特性，對衝潛在的地緣波動。

剩余少量資金可把中韓半導體ETF當作T+0交易工具，一旦出現高溢價或突發事件，便可快進快出做套利。既分散匯率風險，又兼顧費率與彈性，長線持有與短線增強兩不耽誤。

回望2025，半導體行業經歷庫存修正、價格磨底、資本開支收縮的黑暗時刻；展望2026，AI算力需求、汽車智能化、邊緣計算三大引擎同步點火，行業剛剛走出谷底，又站在新周期的起點。

無論是國產替代的故事，還是全球龍頭的盛宴，未來五年都有望輪番登臺。與其糾結「選哪邊」，不如把「最鋒利的劍」留給全球巨頭，把「最穩的盾」留給中國替代，再留一點「機動部隊」做事件驅動——2026年的半導體，不再做選擇題，而是如何把兩張王牌同時握在手里。