保險「開門紅」驗證負債端復甦趨勢，全市場唯一港股通非銀ETF(513750)盤中漲超5%，標的指數保險權重佔比近70%，近8日合計淨流入8.33億元

消息面方面，國家金融監督管理總局數據顯示，2025年前11個月，保險業總計實現保費收入57629億元，同比增長7.6%。其中，人身險公司實現保費收入41472億元，同比增長9.1%；財險公司實現保費收入16157億元，同比增長3.9%。

最新數據顯示，個險開門紅數據表現較好，國壽、平安、太保和新華等頭部險企26年1月1日個險新單保費增速在40-60%，開門紅的良好表現爲全年NBV增長打下好的基礎。東吳證券分析稱，當前開門紅預錄數據表現較好，展望2026年，其認為市場需求依然旺盛，保險產品預定利率仍高於銀行存款，相對吸引力仍然明顯，對新單保費和NBV（邊際新業務價值）增長持樂觀預期，同時分紅險佔比繼續提升有助於進一步優化負債成本。

政策面方面，2025年監管部門持續出臺政策文件支持保險業高質量發展。例如，調降股票投資相關風險因子、印發《保險公司資產負債管理辦法（徵求意見稿）》（下稱《徵求意見稿》），顯示出監管部門高度重視保險公司資產負債匹配管理。

中信證券表示，港股保險2025年表現隨行就市，但基本面顯著優於市場整體；且無論是在金融板塊內還是紅利資產框架下比較，輪動空間存在顯著機遇。雖然港股保險相較A股今年已有明顯超額收益，但無論是靜態對比還是結合盈利能力迴歸，港股中資保險的估值修復仍大有可為，尤其在這輪修復行情中仍尚未充分計價盈利能力改善，繼續提供港股中資保險表現的空間。

周期視角看，保險公司正步入資產負債表良性擴張階段，政策端反內卷助力降本增效，產品端分紅險轉型降低經營壓力，渠道端銀保渠道推動儲蓄存款持續轉化，投資端增配權益提升市場定價權，保險股料將開啟新一輪上行周期。

華創證券指出，非銀金融行業中保險板塊值得重視，短期保費開門紅及中期投資收益增厚有望帶動業績表現。定存集中到期背景下，居民存款搬家可能帶來保費增量，推動保險行業實現開門紅；同時，股市走強或增厚保險權益投資收益，通脹迴歸下利率抬升也有望提升保險票息收益。當前市場流動性驅動特徵明顯，ETF及兩融資金持續放量，疊加人民幣升值預期下外資迴流，對非銀金融板塊形成支撐。

場內ETF方面，截至2026年1月5日13:36，中證港股通非銀行金融主題指數強勢上漲2.18%，港股通非銀ETF(513750)盤中漲超5%，成分股陽光保險上漲7.07%，廣發證券，弘業期貨等個股跟漲。前十大權重股合計佔比82.28%，中國太平上漲4.71%，新華保險上漲4.80%。

規模方面，港股通非銀ETF最新規模達269.10億元。資金流入方面，拉長時間看，近8個交易日內，合計淨流入8.33億元。

港股通非銀ETF(513750)：市場首隻且唯一一隻跟蹤港股非銀指數的ETF，不受QDII額度限制；其中牛市「第二旗手」保險佔比近7成。從港股通證券範圍中選取符合非銀行金融主題的不超過50家上市公司證券作為指數樣本，以反映港股通範圍內非銀行金融主題上市公司的整體表現。場外聯接(A類：020500；C類：020501)。