智通決策參考︱地緣政治再次擾動市場 大國博弈在航天領域展開較量

【主編觀市】

港股2025平穩收官，新年第一天在匯率走強及科技情緒帶動下恆指重回26000點上方，上周終於收陽。

不過周末遇到突發，據央視新聞報道，當地時間1月3日凌晨，美國對委內瑞拉實施大規模軍事行動，委內瑞拉總統馬杜羅及其夫人已被美方抓獲並帶離出境。美國總統特朗普隨后在海湖莊園證實了這一行動。在記者會上，特朗普還點名古巴、哥倫比亞、墨西哥等，暗示可能會對這些國家採取行動。地緣政治再度擾動市場。

此事件對南美的穩定帶來負面衝擊，我們在委內瑞拉的業務或帶來一定影響。預計資本市場會觀望后續的發展。

本周五美國將發佈12月非農就業報告。中國將公佈12月CPI、PPI數據。觀察數據能否帶來提振。

熱點方向，美國「星鏈」將降低約4400顆衞星軌道高度。中方：「星鏈」在軌衞星超1萬顆，兩次迫近中國空間站致緊急避碰，近期一顆解體產生100多枚碎片，嚴重威脅缺乏控軌能力的發展中國家航天器。央視吹風：「十五五」開局之年 ，多型新火箭將首飛並挑戰回收嫦娥七號將奔赴月球南極。大國博弈在航天領域已經展開較量。

Ai方向，智譜啟動招股擬1月8日在港交所上市、MiniMax啟動招股，預計將於1月9日上市。國家集成電路基金在中芯國際H股的持股比例從4.79%升至9.25%。

無人駕駛：特斯拉車主首度實現「全程自動駕駛橫穿美國」。

其他方面，「科技春晚」CES展覽將於1月4日至9日在拉斯維加斯舉行。屆時，包括英偉達CEO黃仁勛、AMD掌門蘇姿豐在內的眾多科技巨頭將出席。觀察哪個方向產品會出爆品。

【本周金股】

衞龍美味(09985)

衞龍美味12月渠道反饋線下實現14%左右增長，其中辣條高個位數下滑，魔芋保持35%高增，在去年高基數下數據表現依舊亮眼。預計26年公司魔芋仍將保持較快速增長，主要系：1)麻醬口味當前月銷已經接近1億元左右，但網點鋪設仍有50%以上的空白網點待鋪(以香辣口味為基數對比)，后續仍將持續爬坡；2)傣味舂雞腳和牛肝菌口味陸續鋪設線下，並將在1月陸續鋪設在零食量販渠道，並在2026年發力。

面製品自從25年二季度SKU調整以來，目前逐步企穩，有機構認為2026年有望止跌，預計持平或略增，主要得益於公司終端渠道的陳列鋪設及渠道開拓。

渠道端繼續進行精細化管理，注重ROI，並重視陳列優化，會員商超渠道繼續探討更多合作可能:重視量販渠道的鋪設，預計未來量販渠道比例仍會進一步提升(有望提升至30%以上)；海外渠道2026年有望翻倍，主要得益於東南亞市場正大集團的開拓。

公司魔芋具備較好成長性，同時成本端優化后淨利率有望進一步提升。機構預計25/26年歸母淨利潤14/16.8億元，對應26年估值14倍具備較高性價比，股息率5%左右。

【產業觀察】

一年一度的消費電子展(CES)即將於1月6-8日在拉斯維加斯舉行，本次展會的一大焦點便是智能眼鏡。

Meta此前已發佈其首款配備內置屏幕的智能眼鏡，外界認為其本次參展可能側重於展示新軟件或迭代功能，而不是硬件更新。另外，XREAL、Rokid、影目科技、Even Realities等新興智能眼鏡品牌也將亮相CES展會，阿里巴巴屆時也將展出旗下首款自研 AI 眼鏡夸克AI眼鏡。

字節跳動、谷歌、蘋果等巨頭的眼鏡新品均蓄勢待發。其中，字節將在2026年第一季度發佈首款AI眼鏡；谷歌已於2025年12月聯合Xreal推出ProjectAura，且谷歌已重啟獨立AI眼鏡項目，目標2026年底發佈；蘋果首款智能眼鏡Apple Glasses也有望在2026年發佈，外界預期為蘋果全球開發者大會WWDC。

國泰海通援引維深信息數據稱，2024年全球智能眼鏡銷量152萬台(其中RayBanMeta142萬台)，預計2025年銷量350萬台，同比增長230%。增長主要來自於RayBanMeta的銷量持續增長，多款AI智能眼鏡新品上市兑現以及大廠入場發售AI智能眼鏡新品；預計2029年全球將達到6000萬台，2025-2029年銷量CAGR達到109%，中國市場佔重要份額。

港股重點關注舜宇光學(02382)及上游碳化硅襯底供應商天岳先進(02631)。

【數據看盤】

港交所公佈數據顯示，恆生期指(十二月)未平倉合約總數為112962張，未平倉淨數42879張。恆生期指結算日2026年1月29號。

恆生指數在26338點位置，上方熊證密集區靠近中軸，恆生指數有持續上漲意願。投資者出於對人工智能(AI)驅動的市場的樂觀預期，以及對企業盈利前景的樂觀態度，風險偏好有所提升，恆生指數本周看漲。

【主編感言】

本期是開年第一期。2026 年港股市場具備較強上漲潛力，開年即實現科技驅動的 「開門紅」，恆生指數與恆生科技指數均大幅上漲。其核心驅動力包括多方面：流動性層面，全球多國貨幣與財政雙寬松，美聯儲降息預期、南向資金迴流改善資金面；基本面看，港股盈利呈結構性修復，恆指業績增速有望回升至 10.8%，主賽道從傳統順周期轉向 AI 應用、半導體等硬科技；此外，人民幣重估、資產替代效應、A 股龍頭赴港融資帶來的資本遷移，進一步強化上漲邏輯。配置上，科技鏈(AI、半導體)、穩定價值類(高股息資產)、經濟周期類(化工、銅鋁)均具佈局價值。

總而言之，2026 年港股正從 「情緒出清地」 蜕變為全球資本關注的焦點，多因子共振打開上漲空間。其結構性轉型尤為關鍵，硬科技與 AI 應用的爆發讓港股擺脫傳統依賴，而獨特的 「美元計價 + 人民幣盈利」 結構更具稀缺性。但需警惕地緣衝突、政策不及預期等風險，合理把握板塊輪動與估值節奏，方能充分把握這一輪修復與成長機遇。